Хотели гибкий курс… Держите…

Минфин Украины хочет перейти на бивалютную корзину валют при установлении курса гривны к иностранным валютам в Украине. Это фактически российский опыт, где бивалютная корзина валюты существует с 2005 года. За это время ее и ругали и хвалили, но она действительно показала свою жизнеспособность, и теперь Россия уже даже забыла времена, когда она жила только привязкой к доллару.

Для чего это нужно Украине? Кто от этого выиграет и кто проиграет? Вот в чем вопросы, когда говорят, о бивалютной корзине валют.

Причина более чем простая и тривиальная. МВФ требует более гибкого курса гривны по отношению к другим валютам. При этом понятие «гибкий курс» не предполагает резкой девальвации гривны, а скорее вялотекущую динамику курса гривны в рамках официального или неофициального валютного коридора, чтобы эти колебания курса не выходили за рубеж 5% по итогам года. Как раз бивалютная корзина и позволит сделать курс гривны более гибким, но гибким без фанатизма. Если сейчас курс гривны полностью зависит от курса доллар/гривна, то в условиях бивалютной корзины курс гривны будет зависеть от курса евро/доллар на мировом рынке. Таким образом, курс евро/доллар должен сглаживать и тушить девальвационные порывы доллара по отношению к гривне.

Вторая причина – это девальвация доллара США в мире в результате ожидаемой массовой эмиссии долларов в США в этом году. Прогнозируется, ожидается, предвидится и существует большая вероятность, что в этом году мы еще не раз будем читать о «фискальном обрыве» в США, обсуждать возможность технического дефолта, которого по понятным причинам не будет, и все это будет происходить на фоне массовой эмиссии доллара США. И хотя евро сейчас тоже имеет очень много проблем, но монопривязка к доллару США еще более опасна. Как результат, бивалютная корзина валют обязана защитить или точнее позволить Украине быть над схваткой во время валютных войн.

Когда говорят о бивалютной корзине применительно к Украине, чаще всего говорят о долларе США и евро. Теоретически можно было бы добавить и русские рубли, но они сами привязаны к такой же бивалютной корзине, поэтому в такой привязке нет экономической логики. Можно было бы в валютную корзину включить швейцарский франк, но он фактически привязан к курсу евро, поэтому нет особой необходимости, да и объем обращения этой валюты в Украине мизерный. Аналогично можно сказать и об английском фунте стерлингов. Во внешнеэкономических операциях английский фунт использует очень редко, поэтому нет смысла включать его в бивалютную корзину. Еще остается такая экзотическая валюта, как китайский юань. Но для Украины она действительно экзотическая, так как большая часть внешнеторговых операций с Китаем оплачивается не в юанях, а в долларах США. Поэтому доллары США и евро остаются пока единственными претендентами на создание бивалютной корзины. Но, вот пропорции включения их в такую корзину могут быть разными. Когда Россия создавала свою бивалютную корзину в 2005 году, долю доллара США оценила в 90%, а евро отдала 10%. Хотя теперь доля доллара США в бивалютной корзине России всего 55%. Скорее всего, Украина пойдет по пути России и вначале бивалютную корзину сформирует с большой долей доллара США и небольшой долей евро. А дальше уже время все изменит, или не изменит.

Для нашего валютного рынка, бивалютная корзина должна по-новому осмыслить курс гривны по отношению к доллару. Хотя курс доллар/гривна и будет оставаться популярным, но уже не единственным при формировании стоимости гривны. Его динамика будет зависеть уже не только от спроса и предложения на доллары, но и от спроса и предложения на евро. Это должно уменьшить давление на колебания курса гривны по отношению к доллару. Может быть ситуация, когда курс гривны будет ревальвировать или девальвировать только потому, что на мировом рынке укрепляется или девальвируется доллар по отношению к евро. Теперь уже курс евро/гривна будет участвовать в формировании курса доллар/гривна, а не наоборот, как имеет место сегодня на нашем рынке.

В России существенный эффект от введения бивалютной корзины стал заметным фактические через полгода. Если проводить аналогию и учитывать сезонность нашего валютного курса, то можно ожидать, что уже осенью 2013 году курс гривны по отношению к доллару и евро будет формироваться совершенно по другим принципам, чем сейчас и будет иметь совершенно другую динамику. Поэтому в конце 2013 года, возможно, что курс доллар/гривна будет не 8,4 грн, а 8,0 грн, но при этом курс евро/гривна будет 11,5 грн, или наоборот, при курсе 8,4 грн доллара будет покупать евро по 9 грн. Валюта любит задавать головоломки своим владельцем...