НБУ прогнозирует в 2024 году инфляцию 9,8%: что это значит для курса гривны

Зарплаты опередили рост цен

Одним из выдающихся признаков военной экономики Украины в 2023 году было замедление инфляции. Динамика Индекса потребительских цен (ИПЦ), который измеряет изменение цен на товары и услуги, согласно определенной потребительской корзине, замедлялась 11 месяцев подряд: с 26,6% в декабре 2022 года до 5,1% в ноябре 2023 года.

Замедление инфляции в этом году стало приятным сюрпризом. Даже летом консенсус-прогноз экономистов по изменению ИПЦ на конец 2023 года еще составлял 12% годовых, а сейчас мы стремимся к показателю ориентировочно 5% годовых. То есть полгода назад ожидали в два раза большую инфляцию, а в начале года — в три раза большую.

Этим мы обязаны многим факторам: и поддержание стабильного обменного курса, и снижение мировых цен на энергетические и сырьевые товары, и лучший урожай, и вынужденный выезд части потребителей за границу. В то же время, не оправдались и многие риски: например, ни обстрелы энергетической инфраструктуры зимой, ни подрыв дамбы Каховской ГЭС не смогли сломить тенденцию к замедлению инфляции.

Безусловно, замедление инфляции не означает ее исчезновения. Цены все еще продолжают расти. Но одно дело, когда они растут за год на четверть (как в 2022 году), обесценивая зарплаты и сбережения, а другое — когда инфляция съедает лишь меньшую часть прироста доходов и сбережений.

Кстати, сейчас ставки дохода по банковским депозитам и государственным облигациям (ОВГЗ) более чем в два раза превышают текущие показатели инфляции.

И именно благодаря замедлению инфляции реальная динамика зарплат украинцев в этом году перешла в стадию обновления после провала 2022 года. За последний год реальные зарплаты выросли на 9%, хотя до сих пор остаются на 9% меньше довоенных.

Безусловно, значительную роль в сдерживании инфляции играет фиксация коммунальных тарифов в военное время. Газ и тепло для украинцев стоят столько же, сколько в январе 2022 года. Исключение составляет электроэнергия, которая подорожала за последний год на 70%, и является лидером роста цен в инфляционной корзине. Также за последний год значительно выросли цены на табачные изделия, услуги отелей и ресторанов, мясную продукцию. В то же время, лидерами сокращения за этот же период являются цены на овощи, яйца и подсолнечное масло.

Что будет дальше

Праздновать победу над инфляцией рано. Скорее всего, ноябрь был ее низшей точкой, и в дальнейшем она будет ускоряться. Так, Национальный банк прогнозирует, что к концу 2024 года показатель инфляции достигнет 9,8%. На первый взгляд, это ускорение инфляции почти в два раза. Однако, средний показатель инфляции в Украине за последние 10 лет составляет 15,6% в год, поэтому такое ускорение не станет чем-то экстраординарным.

Также из официального прогноза инфляции можно узнать некоторые непубличные мнения регулятора. Учитывая историю переноса изменения обменного курса на инфляцию, можно с высокой вероятностью предположить, что базовый сценарий макроэкономического прогноза НБУ, если и предполагает рост стоимости доллара США в Украине в следующем году, масштабы таких изменений должны быть однозначно ниже 20%. В противном случае, официальный прогноз инфляции был бы значительно выше.

Читайте также: Когда курс гривны станет еще более гибким

Поэтому есть все основания сохранять довольно умеренный оптимистический прогноз на 2024 год, однако, учитывать, что живем во времена большой неопределенности, когда любые прогнозы могут разрушаться, в зависимости от развития событий на фронте и уровня международной поддержки Украины.

Автор:

Председатель БФ «Лига банков» Коробкова Елена