Инфляция продолжает ставить новые рекорды во всем мире. В июне рост потребительских цен в США стал самым высоким за последние 40 лет. Защита своих портфелей от инфляции стала главной задачей для инвесторов всех калибров. «Минфин» выбрал три реально работающие идеи, которые помогут решить эту задачу.
Защищаем портфель от инфляции: три идеи, которые реально работают
Вложения в недвижимость
Недвижимость не раз выручала инвесторов, выступая своеобразной страховкой в период сумасшедшего роста цен. Поэтому и сейчас имеет смысл обратить внимание на инвестиционные фонды недвижимости — REIT. Эти компании владеют недвижимостью, приносящей доход.
Читайте также: Microsoft врывается в прибыльную индустрию видеоигр: что будет с ее акциями через год
При этом акции REIT торгуются на биржах. Купив «кусочек» такого фонда, можно стать получателем части зарабатываемых им доходов. Прелесть REIT в том, что они должны выплачивать акционерам 90% налогооблагаемой прибыли в виде распределения дивидендов.
Например, можно обратить внимание на эти три компании.
Air Communities (AIRC)
Полное название этого фонда — Apartment Income REIT Corp. Этот американский фонд владеет 75 многоквартирными домами, а это более 25 тыс квартир по всему США.
В годовом диапазоне акции AIRC торгуются по $39,06- $55,82. Gurufocus считает справедливой ценой за 1 акцию AIRC $41,51.
На конец 2021 года коэффициент P/E (соотношение рыночной стоимости акции к годовой прибыли на акцию) компании составлял 19,0 — немного выше уровня, который обычно привлекает стоимостных инвесторов. Зато замечательный показатель P/CF (отношение стоимости компании к денежным потокам от её деятельности) — 17,2, ниже, чем у ближайших конкурентов. У AvalonBay Communities он составляет 20,2, а у Camden Property Trust — 20,6.
Читайте также: Во что инвестировать во время войны: акции, криптовалюта, недвижимость
При этом компания показывает хорошую динамику. Прибыль компании растет второй год подряд. В неудачный пандемийный 2020 год она составляла $0,14 млрд, в 2021 году — $0,6 млрд, а в этом году уже достигла $0,89 млрд. Air Communities планирует расти и дальше, оценивая темпы своего роста в 9,8%, что будет отражаться и на цене его акций.
При этом фонд платит еще и неплохие дивиденды — 3,98% годовых.
British Land (BLND)
Британский REIT, один из наиболее крупных в стране. 70% его недвижимости находится в основном в Лондоне, и почти вся она — коммерческая. 33% — это торговые площади, 64% приходится на офисы.
Среди наиболее крупных клиентов — Meta, Dentsu,Visa, Microsoft и Softbank. Наличие таких компаний среди клиентов обычно означает практически вечную аренду и, соответственно, доход. Это долгосрочные и фиксированные контракты, которые защитят компанию от инфляции. Таких контрактов у British Land — 91%. Заполняемость офисной недвижимости за последнее время составляла до 86%, торговой — до 97,4%.
В годовом диапазоне акции BLND торгуются по 440,20−563,80 фунтов, хотя в пандемийный 2020 год можно было купить акции и по 350.
В целом портфель British Land общей стоимостью примерно $12,5 млрд с марта прошлого года вырос на 6,5%, рыночная капитализация достигла $5,2 млрд. Если учесть долги компании — примерно $3,8 млрд — то справедливая стоимость оценивается в $7,82 млрд, полагает GuruFocus. Учитывая эти показатели, акции British Land по их мнению, недооценены примерно на 38%. Дивидендная доходность British Land — 4,57% годовых.
W.P. Carey (WPC)
WP Carey Inc специализируется на single tenant недвижимости,
В годовом диапазоне акции WPC торгуются $73,02-$87,43, справедливой ценой GuruFocus считает $79,53 за бумагу, так что акции немного переоценены. Доходность акций оценивается в 4,99 %.
Капитализация компании составляет $16,2 млрд, и по этому показателю она входит в топ-25 RMZ REIT Index. Общая стоимость компании (TEV) — примерно $23 млрд, WPC ожидает, что этот показатель вырастет до $25 млрд после слияния с еще одним REIT — CPA-18. Сделка должна быть закрыта 1 августа 2022 года.
Компании почти 50 лет, из них 25 лет подряд дивиденды, которые она выплачивает акционерам, постоянно растут. WPC повышает уровень выплат каждый квартал, годовой рост дивидендов с 2012 года приближается к 7%.
Железные дороги
Один из секторов, который может относительно безболезненно пережить инфляционные бури, — железные дороги.
Компании, которые работают в этом секторе часто занимают практически монопольные позиции. Они могут повышать цены, адекватно реагируя на инфляционный процесс, и при этом не бояться оттока клиентов. А это значит, что железнодорожники будут и дальше увеличивать свои доходы, в то время как многие другие компании на рынках с высокой конкуренцией просто не смогут себе этого позволить.
Новые железные дороги строить долго и дорого, поэтому тут практически не появляется новых игроков. Так что старые игроки могут позволить себе сосредоточиться на главном: оптимизировать маршруты, сокращая расходы и максимизировать прибыль от уже существующих направлений.
Вот три интересных варианта вложений.
CSX Corp. (CSX)
Этот ж/д оператор находится во Флориде, предоставляет услуги перевозок по сети длиной примерно в 30 тыс км. Сеть обслуживает 23 штата в США, а также 2 канадские провинции — Онтарио и Квебек. Во владении и аренде у компании находится 3,5 тыс локомотивов.
Компания ежеквартально выплачивает по 10 центов на обыкновенную акцию, дивидендная доходность — 1,3%.
В годовом диапазоне акции CSX торгуются по $27,60-$38,63, а показатель EV/EBITDA (отношение стоимости компании к полученной ею прибыли до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации активов) равен 11,26. Обычно этот показатель должен быть 10 или ниже, но тут превышение небольшое. В среднем по индустрии это соотношение составляет 8,83.
Рыночная капитализация CSX — $67,9 млрд. Среди крупнейших держателей ее акций — Vanguard Group Inc. (8,07%), Capital Research & Management (6,33%), BlackRock Inc. (4,28%).
CN Rail (CNR)
Это крупнейшая ж/д сеть Канады, которая может дать стабильно растущий дивидендный доход. Компания владеет сетью протяженностью 31,5 тыс км, которая проходит от Канады почти до центра США.
CNR также собирается приобрести базирующуюся в США Kansas City Southern. Если это слияние будет одобрено регулирующими органами, появится первая железнодорожная сеть, охватывающая США, Мексику и Канаду.
Считается, что большинство компаний с надежным доходом уже прошли активную фазу роста и главная их привлекательность — регулярные дивиденды. Однако CNI сочетает и рост доходов, и выплаты. За год доход составил $11,5 млрд, прибыль — $3,9 млрд. Рост прибыли на следующие 5 лет прогнозирует на 9,64%. Дивидендная доходность — 1,84%, а средний прирост по дивидендам за 5 лет — 12,8%.
Рыночная капитализация компании — примерно $86 млрд. В годовом диапазоне акции CNR торгуются по $132,38-$171,48. Прогноз прибыли на 1 акцию в третьем квартале — $1,96.
Union Pacific (UNP)
Одна из самых крупных и старых американских корпораций. Железнодорожным бизнесом занимается через свою «дочку» — Union Pacific Railroad Company. Сфера ее интересов — ж/д грузоперевозки. Протяженность сети — примерно 52 тыс км, маршруты проходят через тихоокеанские порты и порты Мексиканского залива на средний запад и восток США.
В прошлом году Union дважды повышала дивиденды. В мае и июне 2022 года UNP вновь увеличила квартальные дивиденды в среднем на 10%, в целом компания повышает дивиденды 16-ый год подряд.
Отчет за второй квартал превзошел ожидания аналитиков. Компания заявила о прибыли на акцию в размере $2,93 при прогнозе $2,87 и ожидает роста в следующем квартале до $3,02. Доходы компании составили $6,27 млрд при прогнозе $6,15 млрд.
И это при том, что и в первом и втором кварталах у компании, из-за роста цен на энергоносители, выросли операционные расходы. Рыночная капитализация UNP — 139,72 млрд. Акции в годовом диапазоне торгуются по $195,68-$278,94. Дивидендная доходность — 2,32%.
Всепогодный портфель
Этот вариант подойдет тем, кто хочет спать спокойно при любой ситуации в экономике. В таком варианте «ленивого» портфеля риски равномерно распределяются между активами.
Портфель устойчив к любым тряскам на рынке, а его среднегодовая волатильность в два раза ниже, чем у S&P 500: 7,68 против 15,37%.
Но есть и обратная сторона медали: риск всегда пропорционален доходности. А значит, минимизировав риски, мы получаем стабильный, но консервативный портфель. Он сфокусирован на сохранении капитала — агрессивного роста от него ждать не стоит. Поэтому всепогодная стратегия больше подходит пассивным инвесторам.
Идея создания All weather portfolio, то есть всепогодного портфеля, принадлежит инвестору Рэю Далио, основателю Bridgewater Associates. В 90-е его личный капитал вырос настолько, что для управления им пришлось сформировать отдельную трастовую компанию.
При формировании портфеля на десятилетия вперед нужно учитывать циклическую природу экономики: каждый бизнес-цикл обычно длится 10—12 лет и неизменно заканчивается рецессией. Поэтому Далио нацелился на подбор идеальной смеси активов, которая работала бы при любой экономической конъюнктуре и на любой дистанции, даже в 100 лет.
Далио выделил четыре главных фактора, способных влиять на стоимость активов:
- инфляция;
- дефляция;
- рост экономики;
- спад экономики.
Получается четыре макроэкономических «сезона». Дальше Далио выбрал классы активов, которые хорошо себя зарекомендовали в каждом из этих периодов, — в результате портфель приобрел устойчивость. Тесты всепогодного портфеля на различных исторических отрезках подтвердили эффективность стратегии при кризисных сценариях:
-
Если смоделировать поведение портфеля во время Великой депрессии в США, он просел бы всего на 20,55%, в то время как S&P рухнул на 64,4%.
-
В убыточные годы с 1928 по 2013 всепогодный портфель терял в среднем 3,65 против 13,66% у S&P.
-
Когда S&P переживал сильные падения в 1973 и 2002 годах, всепогодный портфель приносил прибыль.
-
С 1984 по 2013 год всепогодный портфель оставался прибыльным более 86% времени, а в убыточные годы просадка в среднем составила менее 2%.
Ставка в портфеле делается на разноплановые инструменты, между которыми слабая или обратная корреляция. Это означает, что в одинаковых условиях цена активов ведет себя по-разному. Например, когда фондовые рынки падают, цена на золото обычно растет.
Пример состава всепогодного портфеля
Вид актива | Тикер | Название фонда | Доля |
Коммодити | DBC | Invesco DB Commodity Tracking | 7,5% |
Золото | GLD | SPDR Gold Shares | 7,5% |
Среднесрочные облигации | IEF | iShares 7—10 Year Treasury Bond ETF | 15% |
Акции | VTI | Vanguard Total Stock Market ETF | 30% |
Долгосрочные облигации | TLT | iShares 20+ Year Treasury Bond ETF | 40% |
GLD |
Комментарии - 18
під час високої інфляції програють ВСІ акції. Індекс доу джонса за ДВАДЦЯТЬ (!) років з 1970 по 1990 приніс аж +1,5%, якщо врахувати інфляцію долара за ті 20 років. Уявіть собі: ви купили індекс в січні 1970 і просиділи 20 років і заробили аж неймовірних +1,5%. Рятують тільки дивіденди і то, якщо їх реінвестувати, бо тоді за ті ж 20 років було би вже майже +160%, що вже краще, але якщо реінвестувати дивіденди, то на що тоді взагалі жити???
а знаєте скільки заробило золото за ті ж 20 років? +240%! враховуючи інфляцію. Без неї взагалі космічні +1000%! уявіть собі +1000% за 20 років просто купивши золото…
якщо вам не підходить період 1970−1990, бо це було давно і неправда, то порахуйте дохідність доу проти золота за 2000−2020. і тут… золото знову виграє! золото +250%, індекс +170% (з реінвестованими дивідендами).
сидіти в усіх акціях треба вічно і при цьому в акціях надійної, сильної і багатої країни (хоча навіть це не рятує), бо варто пропустити один тиждень, місяць, десяток років і все, і ти програв елементарному золоту…
Не знание и есть бедность
знайти фірму, щоб купити її акції і тримати їх аж до пенсії, щоб потім жити дорого-багато, неможливо.
що ще порадиш? бо поки що мимо…