Итоги недели на фондовых биржах с Михаилом Федоровым

США

Байден вновь пришел с «левым» поворотом

В конце прошлой недели президент США Джо Байден представил проект федерального бюджета на следующий финансовый год, предполагающий государственные расходы объемом $6 трлн. В данном бюджете заложено много новых программ социальной защиты для среднего класса и бедных.

Для сравнения: в докризисном 2019 году расходы бюджета США составляли $4,4 трлн. Нынешний бюджет рассчитан с учетом ранее озвученных планов по повышению налогов.

Читайте также: Маска раскусили: почему акции Tesla продолжают падать

Однако эта новость практически не повлияла на динамику финансовых рынков, поскольку инвесторы пока не верят в реальность исполнения планов Байдена из-за отсутствия их поддержки со стороны республиканцев и единства по этому вопросу среди демократов.

Политика ФРС и рынок труда

Все внимание инвесторов на финансовом рынке на этой неделе было приковано к данным по рынку труда США за май. Инвесторы напрямую связывают состояние дел на рынке труда с будущей политикой ФРС. Ведь регулятор неоднократно повторял, что уровень занятости является одной из основных целей ФРС.

Эту связь подогрели и появившиеся «ястребиные» заявления ряда членов ФРС по этому вопросу. В частности, президент Федерального резервного банка (ФРБ) Филадельфии Патрик Харкер в среду заявил, что пришло время подумать о сроках сворачивания программы выкупа активов ФРС. «Я полагаю, нам следует медленно, осторожно сокращать объемы выкупа в надлежащее время», — сказал он.

Председатель ФРБ Сент-Луиса Джеймс Баллард, который считается давним «ястребом», отметил, что несмотря на статданные, согласно которым количество рабочих мест по-прежнему на 8 млн меньше, чем до пандемии коронавирусной инфекции, другие показатели гораздо ближе к норме, что подтверждает отдельные сведения о нехватке рабочей силы. Спрос на рабочую силу в США больше, чем кажется, несмотря на слабые данные о числе рабочих мест, заявил он в интервью газете Financial Times

Но в целом большинство членов ФРС пока сохраняют голубиную риторику, которую отразил председатель ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс. Он сказал, что американская экономика по-прежнему довольно далека от того состояния, в котором должна быть, для сворачивания масштабных стимулирующих мер со стороны Федрезерва.

По оценке The Wall Street Journal, майский отчет по рынку труда США может стать решающим для ФРС при определении будущей политики. Высокая инфляция наряду с сильным рынком труда может поставить под сомнение необходимость проведения сверхмягкой монетарной политики в течение длительного времени.

Данные рынка труда

В четверг был опубликован отчет по занятости от ADP. Этот независимый отчет, который составляется с помощью опроса нескольких сотен тысяч работодателей в США, обычно выходит чуть раньше официальной государственной статистики. Согласно ему, в мае американская экономика создала 978 тыс. рабочих мест без учета сельского хозяйства, что значительно превысило ожидания аналитиков (650 тыс. рабочих мест).

Но в пятницу вышли официальные данные по рынку труда США, согласно которым в мае экономика прибавила лишь 559 тыс. рабочих мест, что оказалось ниже прогноза и значительно ниже данных от ADP. Рынок на эти данные отреагировал ростом, поскольку угроза для продолжения нынешней политики ФРС миновала.

Интрига вокруг политики ФРС будет сохранится и далее. Впереди еще свежие данные по инфляции за май и заседание ФРС, которое состоится 15−16 июня.

Опережающие данные говорят о продолжении роста экономики

Согласно данным, вышедшим в четверг, такой опережающий показатель как композитный индекс деловой активности (PMI) в США от Markit, в июне вырос до 68,7 п. против 63,5 п. в апреле.

Согласно данным Института управления поставками (ISM) Индекс деловой активности в сфере услуг США (ISM) в мае увеличился до рекордных 64 п. по сравнению с 62,7 п. в апреле.

Представитель ISM Энтони Ньевес заявил, что «темпы увеличения активности в секторе услуг являются очень высокими, поскольку бизнес вернулся к работе и его возможности выросли».

Европа

В ЕС начинает формироваться общий госдолг

По сообщению «Немецкой волны», Евросовет в лице всех 27 стран-участниц одобрил привлечение займов для финансирования фонда помощи ЕС на 750 млрд. евро, принятого в прошлом году. Теперь Еврокомиссия может начать размещение займов от лица ЕС.

Для Европы это знаковое событие, поскольку речь идет о формировании общего долга ЕС с солидарной ответственностью по нему всех стран-участниц.

Инфляция ставит под угрозу мягкую монетарную политику ЕЦБ

Майские данные по инфляции в Германии оказалась выше ожиданий. Индекс потребительских цен вырос на 0,5% в месячном и на 2,5% в годовом выражении.

Читайте также: В Европе начали тратить избыточные сбережения в сумме 700 миллиардов евро — эксперты

Эта новость заставила понервничать европейских инвесторов и привела к снижению европейских рынков в начале недели. Поскольку растущая инфляция теперь приглашает и Европейский центральный банк к обсуждению вопроса о продолжении мягкой монетарной политики. Но, к счастью для ЕЦБ, во вторник вышли данные по инфляции в еврозоне в целом, которые были умеренней, чем в Германии.

В мае в годовом выражении потребительские цены в еврозоне увеличились на 2%, поднявшись с 1,6% в апреле. В месячном исчислении цен в мае поднялся на 0,3%.

Немецкий индекс DAX обновил максимумы

Инфляция в Европе растет, но растет и экономика. После заминки в начале недели, во вторник финансовые рынки Европы перешли к росту. Немецкий индекс DAX смог снова обновить свои максимумы. На момент написания обзора индекс DAX торговался на уровне 15 631 п.

Безработица сокращается

По данным Евростата, безработица в еврозоне в апреле снизилась до 8% с 8,1% месяцем ранее, что совпало с прогнозами экспертов. В ЕС безработица осталась на уровне 7,3%, как и месяцем ранее.

В апреле в 27 странах ЕС насчитывалось 15,3 млн. безработных, из которых 13 млн — в зоне евро. По сравнению с предыдущим месяцем число безработных уменьшилось на 165 тыс в ЕС и на 134 тыс в зоне евро.

Самые низкие показатели безработицы в апреле зафиксированы в Польше (3,1%), Чехии и Нидерландах (3,4%), на Мальте (3,8%), а самые высокие — в Испании (15,4%) и Греции (15,8% — по состоянию на январь).

В Германии безработица снизилась до 4,4% с 4,5% в марте, во Франции до 7,3% с 7,9% месяцем ранее, в Италии — выросла до 10,7% с 10,4%,

Опережающие индикаторы оптимистичны

Сводный индекс менеджеров по закупкам (PMI) от Markit Economics в 19 странах еврозоны в мае поднялся до максимального значения с февраля 2018 г. Индекс вырос до 57,1 п. с 53,8 п. в апреле.

Данные по продажам еще слабые

В апреле розничные продажи в еврозоне снизились на 3,1% относительно марта, что оказалось хуже ожиданий аналитиков на уровне 1,2%.

В целом в 27 странах ЕС объем розничных продаж в марте снизился также на 3,1% после роста на 3,2% месяцем ранее.

Эти данные, вышедшие в среду, охладили рост на рынках Европы, но к сильной негативной реакции рынка не вызвали. Поскольку в апреле в Европе еще действовали карантинные ограничения.

Азия

Китай опять под прицелом США

На этой неделе Джо Байден объявил, что планирует расширить подготовленный его предшественником Дональдом Трампом список китайских компаний, связанных с вооруженными силами КНР, с которыми американским фирмам под угрозой финансовых санкций будет запрещено вести дела.

Ранее этот список был сформирован в Министерстве обороны США. Теперь Министерство финансов США создаст свой «черный» список компаний. Потенциально это значительно упростит выявление нарушений и применение санкций.

Китай указывает на дисбалансы

Замглавы Комиссии по регулированию банковской и страховой деятельности Китая (CBIRC) Лянг Тао заявил, что на мировых рынках растет риск схлопывания пузырей, которые породило беспрецедентное стимулирование экономик в ответ на пандемию коронавируса. При этом развитый мир продолжает придерживаться политики ультранизких ставок, тогда как развивающиеся страны начинают их повышать. И это чревато переоценкой глобальных активов.

По словам китайского чиновника, страны должны координировать свои действия и улучшать мониторинг трансграничных потоков капитала. Ужесточение монетарной политики в развивающихся странах может спровоцировать масштабные движения «горячих денег» и нарушить рыночный баланс.

Китайская экономика продолжает терять импульс роста

Согласно данным Государственного статистического управления Китая, индекс менеджеров по закупкам (PMI) в перерабатывающей промышленности в мае опустился до 51 п. против 51,1 п. в апреле. Аналитики не ожидали изменения показателя.

Индия продолжит печатать деньги

По заявлению главы индийского Ц Б Шактиканта Дас, Резервный банк Индии (RBI) увеличит объем выкупа гособлигаций, чтобы сохранить низкую стоимость заимствований в экономике, серьезно пострадавшей в результате пандемии коронавируса.

В июле-сентябре RBI выкупит госбумаги на 1,2 трлн рупий ($16,43 млрд).

По итогам заседания RBI сохранил неизменными ключевые процентные ставки: ставку прямого РЕПО на уровне 4%, обратного РЕПО — на уровне 3,35%.

Шактиканта Дас отметил, что рост заболеваемости COVID-19 и высокий уровень смертности несут угрозу индийской экономике. В связи с этим Ц Б Индии понизил прогноз роста ВВП страны в текущем финансовом году до 9,5% с ожидавшихся ранее 10,5%.

RBI сохранит стимулирующую политику столько, сколько потребуется, — заявил Дас.

Экспорт Южной Кореи идет на взлет

В мае экспорт Южной Кореи увеличился на 45,6% по сравнению с маем прошлого года до $50,7 млрд. Рост экспорта отмечен по итогам седьмого месяца подряд, а его темпы стали максимальными с 1988 г на фоне повышения спроса на выпускаемую в стране продукцию по мере открытия зарубежных экономик. В апреле годовой темп роста составлял 41,1%.

Чем жил мир

Инфляция растет почти везде

Инфляция в странах, входящих в Организацию экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) в апреле поднялась до 3,3% в годовом выражении в сравнении с 2,4% в марте.

Читайте также: Почему после пандемии мировая экономика никогда не будет прежней

Значительные изменения в апреле были зафиксированы в США, где рост цен составил 4,2% против 2,6% в марте, В Канаде — на 3,4% после подъема на 2,2% в марте. Менее значительное ускорение инфляции было зафиксировано в Великобритании (до 1,6% с 1%), Германии (до 2% с 1,7%), Франции (до 1,2% с 1,1%) и Италии (до 1,1% с 0,8%). Исключением стали потребительские цены в Японии, которые снизились на 0,4% против 0,2% в марте.

В странах G20 потребительские цены увеличились на 3,8% после подъема на 3,1% в марте.

Автор:

Аналитик по инвестициям Михаил Федоров

Пишет на темы: Экономика, финансовые рынки