18 января 2021, 15:52 Читати українською

Аналитик RoboForex: нерезиденты наращивают свои портфели в ОВГЗ на вторичном рынке

Укрепление национальной валюты к евро и доллару США в начале декабря прошлого года было обусловлено возвращением нерезидентов на рынок ОВГЗ. Они приняли участия в нескольких первичных размещениях Минфина Украины, предварительно заведя валюту для этих целей. После этого был зафиксирован рост объемов их вложений в данный инструмент. С начала текущего года нерезиденты активны на вторичном рынке. Динамика изменений структуры держателей ОВГЗ представлена ниже, — об этом сообщает аналитик RoboForex Андрей Гойлов.

ОВГЗ, которые находились в обращении на 31.12.2020 (млрд грн). Источник: НБУ

ОВГЗ, которые находятся в обращении на 17.01.2021 (млрд грн). Источник: НБУ

С начала текущего года нерезиденты купили облигаций на 4,71 млрд грн. Всего ими были приобретены бонды на 90,02 млрд грн, что составляет 8,92% от всех ОВГЗ в обращении. Основными держателями внутреннего долга Украины являются коммерческие банки и НБУ — им принадлежит 84,17% этих бумаг. Банки покупают госбонды за счет средств рефинансирования от Нацбанка — таким образом регулятор компенсирует дефицит государственного бюджета. Объем этих заимствований на данный момент уже превысил 1 трлн грн.

По словам министра финансов Украины Сергея Марченко, в этом году Украина погасит долгов на 468,00 млрд грн, из которых 370,00 млрд — это внутренний долг. Пик платежей придется на сентябрь текущего года, когда будет перечислено 65,00 млрд грн. В итоге во II полугодии 2021 года ожидается падение объемов внутреннего долга ниже 1 трлн грн. Вероятность данного события существенно вырастет, если переговоры Украины с МВФ пройдут успешно.

На прошлой неделе глава комитета Верховной рады по вопросам финансов, налогов и таможенной политики Даниил Гетманцев выступил с предложением обменять выпущенные в 2015 году ВВП-варранты на еврооблигации. Курс данных бумаг продолжает медленно и стабильно расти — сейчас он уже достиг отметки в 104,44% от номинала.

На данный момент потенциальные обладатели еврооблигаций могли бы получить премию в 4,44%. Для Украины это будет дополнительным «долговым бременем». Однако подобное решение станет «меньшим злом», поскольку по условиям выпуска ВВП-варрантов экономический рост выше 5% в год перестанет быть выгодным Украине из-за платежей по этим бумагам. В этом году данная проблема вряд ли возникнет, но в плане стратегической перспективы вопрос по варрантам нужно решать уже сейчас. Ранее Минфин Украины уже выкупал подобные бумаги при выпуске еврооблигаций в сотрудничестве с транснациональным банком Morgan Stanley. Данный опыт необходимо масштабировать в текущем году.

На межбанке сегодня существенной активности не ожидается, так как из-за выходного дня в США сделки будут проходить в режиме TOM (оплата валюты — сегодня, а ее фактическая поставка — завтра). Основные игроки на рынке появятся лишь во вторник.

На предстоящей неделе по курсу доллара США против гривны ожидаю коррекцию к уровню 28,20. Единая европейская валюта к гривне, вероятно, укрепится до отметки 34,25.

Источник: Минфин