Продолжится ли девальвация гривны в ближайшее время

А вот евро несколько сдал позиции в Украине. Но это произошло исключительно благодаря ослаблению позиций евро на международных рынках. За неделю евровалюта подешевела на 12 копеек — с 33,37/33,38 до 33,25/33,26 гривен. Курс продажи наличного евро вечером 16 октября в обменниках финкомпаний находился в пределах 33,20 -33,25 гривен.

НБУ не смог ни разу пополнить в этот период свои резервы. Более того, он даже был вынужден выйти с продажей валюты в пятницу. Однако регулятор сделал ловкий ход:  вышел с котировкой продажи по 28,38 гривен за доллар, но по факту продал всего $ 1 млн. И этой смешной, даже по меркам нашего межбанка, интервенции хватило, чтобы остановить рост котировок и психологически успокоить рынок.

Но если посмотреть на события в динамике, то спрос на валюту явно вырос. А негативные тенденции в экономике на фоне распространения коронавируса в стране за последнее время — усилились. Особенно в реальном секторе: производстве и даже сельском хозяйстве. Это отражается и на валютном рынке. Участникам торгов также не добавляет оптимизма продолжающийся конфликт среди топ-менеджмента Нацбанка. 

Читайте также: Скандальные хроники: За кулисами «кухонной» ссоры в Нацбанке

Что повлияет на валютный рынок

В ближайшее время на курс будут влиять:

1) Пик периода бюджетных платежей. Не позднее 20 октября бизнесу надо закрыть все налоговые обязательства перед бюджетом. Нехватка гривны у большинства компаний сыграет в пользу укрепления нацвалюты. Часть запоздавших клиентов будет оплачивать свои налоговые обязательства и после 20-го числа. Это также создаст поддержку гривне на валютном рынке;

2) Проведение аукциона Минфина Украины по размещению ОВГЗ 20 октября. На момент написания статьи чиновники хотят продавать гривневые облигации на 98, 343 и 847 дней, а также долларовые — на 260 и 365 дней. После небольшого роста доходности гривневых бумаг, которую готов давать Минфин, — частично оживились покупатели. Объемы последнего аукциона 13 октября выросли сразу до 6 млрд гривен при доходности по размещенным облигациям от 8% до 10,95% годовых.

То, что в этот раз на аукционе будут и долларовые облигации, дает уверенность в том, что он пройдет активно и с достаточно большими объемами размещения. В этот раз валютными бумагами заинтересуются и иностранцы. Это приведет к увеличению размещения объемов ОВГЗ и повлияет на ресурсный и валютный рынки.

По прогнозам «Минфина», общий объем размещения составит в эквиваленте не менее 5,3-8,1 млрд гривен. Максимальное влияние на валютный межбанк его результаты окажут в среду 21 октября во время расчетов за купленные ОВГЗ;

Читайте также: Прогноз курса доллара и как сохранить свои деньги (видео)

3) Хозяйственные операции клиентов, иностранцы, ликвидность в банковской системе и интервенции Нацбанка.

• Операции клиентов. Местным компаниям надо будет не только финансировать текущие производственные расходы по оплате товаров и услуг, сырья и материалов, но и рассчитаться с персоналом за первую половину месяца. Это увеличит потребность в гривне и простимулирует продажу экспортной валютной выручки.

Но постепенно растут и запросы импортеров. Часть из них готовится к скорому сезону распродаж и завозит товар, а часть — традиционно увеличивает закупки нефтепродуктов перед отопительным сезоном.

• Иностранцы. Сейчас соотношение спроса и предложения валюты на межбанке за счет действий местных игроков приблизительно равное, а периодически предложение даже ситуативно превышает спрос.

Это, с одной стороны — частично подстраховывает гривну, даже на фоне сохраняющегося негативного сальдо торговли товарами (только за январь -июль 2020 года оно составило $2,1 млрд). С другой — должно было бы давать возможность Нацбанку пополнять ЗВР. Но этого не происходит.

Причина — покупки валюты нерезидентами, которые продолжают выходить из гривневых ОВГЗ. Только за период с 1 по 16 октября их гривневый портфель сократился еще на 2,6 млрд гривен — до 78 млрд или почти на $92 млн по текущему курсу. За счет этого на межбанке создается давление на курс гривны. Такая же тенденция сохранится и на этой неделе;

Читайте также: Как дорогой доллар меняет цены на столичное жилье

• Ликвидность в банковской системе и интервенции НБУ. Ликвидность в банковской системе сохранится на высоком уровне, что позволит банкам выполнять все требования НБУ. Клиентские расчеты по налогам в начале недели, операции с депсертификатами Нацбанка, расчеты по аукциону Минфина за ОВГЗ в среду 21-го октября и операции нерезидентов с облигациями на вторичном рынке — вот основные факторы, которые будут влиять на остатки на корсчетах банков на этой неделе. По расчетам «Минфина», в период с 19 по 23 октября они будут в пределах от 41 до 66 млрд гривен.

При ежедневных покупках валюты нерезидентами (хотя и в небольших объемах), Нацбанку сейчас будет нечего выкупать на торгах. Даже с учетом дней бюджетных проплат у клиентов.

По расчетам «Минфина», регулятор сможет выкупить за эти дни не более $25-60 млн. Более того, при активных попытках раскачать курс доллара на межбанке, НБУ, возможно, придется потратить не менее $20-35 млн, чтобы периодически ограничивать аппетиты особо жадных продавцов и спекулянтов.

Интервенции Нацбанка по покупке излишка доллара в резервы, а также практически ежедневные покупки валюты нерезидентами — не дадут гривне существенно укрепиться даже в моменты ситуативного превышения предложения над спросом.

Прогноз наличного и межбанковского курсов на неделю

На наличном валютном рынке владельцы обменок при выставлении курсов продолжат ориентироваться на:

1) ситуацию на межбанке;

2) реальный спрос и предложение по валюте со стороны населения;

3) соотношение пары евро/доллар на международных рынках и уровень конкуренции в регионе расположения обменников.

Из-за существенных валютных рисков и неопределенности при второй волне эпидемии коронавируса в Украине:

• спред по доллару большинство обменок финкомпаний будут держать в пределах до 20 копеек, а в банках — до 25-30 копеек;
• спред по евро основная часть обменников финкомпаний расширит до 20-25 копеек, а в банках — до 25- 35 копеек.

«Минфин» прогнозирует коридор по доллару на 19 — 23 октября в обменниках финкомпаний в пределах 28,10-28,55 гривен, а в банках 28,05 — 28,60 гривен. Коридор по евро в обменниках финкомпаний — в пределах 32,95 — 33,55 гривен и в банках — 32,75 — 33,60 гривен.

На межбанке. Колебания курса на торгах увеличатся в пределах 6-12 копеек по доллару в течение одной сессии, и по евро — в пределах до 10-18 копеек за день.

Драйверами и ключевыми игроками межбанка останутся крупные местные клиенты, НБУ, сами банки и те нерезиденты, кто продолжает активно работать с украинскими ОВГЗ на первичном и вторичном рынках.

НБУ придется чаще выходить на рынок с интервенциями, чтобы сглаживать курсовые колебания. Проводить интервенции регулятор будет, используя Matching.

По расчетам «Минфина», в период с 19 по 23 октября коридор по доллару на межбанке будет находиться в пределах 28,20-28,50 гривен, а по евро — в пределах 32,90 — 33,50 гривен.

Объемы ежедневных операций на межбанке по нашим прогнозам составят:

В понедельник — среду — до $ 160-210 млн при заключении до 480-690 сделок за счет текущей внешнеэкономической деятельности клиентов, периода бюджетных расчетов, оплаты 21 октября компаниями купленных ОВГЗ после аукциона Минфина и за счет операций нерезидентов с облигациями на вторичном рынке.

В четверг — пятницу — постепенное снижение объемов операций в пределах до $140-195 млн при заключении до 430-530 сделок в преддверии выходных.