27 февраля 2020, 11:35 Читати українською

Кто выиграет от снижения доходности ОВГЗ

За прошлый год Минфин разместил ОВГЗ на 321 млрд грн. Большинство выпусков номинировано в гривне. Их владельцами стали не государственные банки, а частные инвесторы, небанковские учреждения и иностранцы.

размещение ОВГЗ
фото: delo.ua

О том, как изменилось назначение гособлигаций за последние годы и кому выгодно дальнейшее уменьшение их доходности, в колонке для «Минфина» рассказал старший финансовый аналитик группы ICU Тарас Котович.

Как иностранцы заработали на бедах наших экспортеров

Десятилетиями ОВГЗ, в большинстве случаев, были инструментом спасения ситуации с государственными финансами. Речь идет не о займах, привлеченных с их помощью, а о нетипичном использовании облигаций.

Пожалуй, первым случаем необычного использования государственных облигаций (если не учитывать реструктуризации 1999-2000 годов) можно считать выпуск в 2004 году ОВГЗ-НДС. Это были облигации, которые «добровольно-принудительно» раздали плательщикам НДС, в счет причитающегося им возмещения этого налога. У государства тогда было недостаточно финансового ресурса, накопилась задолженность по бюджетному возврату НДС, и проблему решили с помощью облигаций.

Но предпринимателям нужны были живые деньги. Поэтому эти облигации сразу пошли на вторичный рынок и пользовались неплохим спросом, особенно, среди иностранцев. В отличие от большинства отечественных игроков, у нерезидентов было достаточно ресурса для приобретения этих ЦБ, а условия были очень привлекательными из-за большого дисконта. В итоге – экспортеры получили часть своих средств, а рынок больше инвесторов.

Но «праздник» длился недолго. Постоянная смена правительств и политиков ослабили интерес к облигациям. Но опыт 2004 года не забыли. В целом, было еще две волны выпуска ОВГЗ для расчетов по возмещению НДС — в 2010 и 2014 годах. Поэтому последние такие облигации были погашены не так давно — в декабре прошлого года.

Спасательный круг для банков

Еще одно, еще более необычное использование для ОВГЗ – с их помощью спасали банки. Сначала оказывали помощь государственным Укрэксимбанку и Ощадбанку, а с 2009 года – спасали еще и коммерческие финучреждения.

Таким образом, государственными стали Банк Киев, Родовид банк, Укргазбанк, а потом так использовали ОВГЗ для спасения Приватбанка. Последний раз для поддержки госбанков, включая уже и Приватбанк, ОВГЗ выпускали в 2017 году.

Из простых гривневых облигаций, которые в свое время выпускались для спасения и поддержки банков, сейчас остались преимущественно выпуски со ставками купона на уровне 9-10%. Снижение ставок по ОВГЗ на первичном рынке до 10% и ниже может в дальнейшем позволить госбанкам превратить их в реальный актив и начать торговлю ими без потерь.

Читайте также: Коронавирус, ОВГЗ, валютная лихорадка в мире: что будет с гривной

Активное использование облигаций по их прямому назначению – финансирование дефицита бюджета, да еще и в национальной валюте – очень важное достижение последних лет. Поэтому будем надеяться, что нетипичного использования облигаций больше не будет, а государство получит больше средств для решения неотложных задач, даже одалживая их через облигации.

Комментарии - 13

+
+14
Иван Горохов
Иван Горохов
27 февраля 2020, 16:02
#
Лучше скажите,зачем их вообще продавать,и Землю зачем....Превратили Украину в распродажу,и радуются не по делу крепкой гривне,жесть жестяная....
+
0
mary27
mary27
27 февраля 2020, 20:51
#
А вы из тех странных людей, которые радовались 3х кратной девальвации?)
+
+1
knaz197
knaz197
27 февраля 2020, 20:56
#
А без крайностей нельзя?
+
+1
Иван Горохов
Иван Горохов
28 февраля 2020, 7:23
#
Mary27 А вы с тех странных людей, которые через время будут радоваться 5ти кратной девальвации уже без Земель и из сумкой на вокзале?
+
0
mary27
mary27
28 февраля 2020, 12:31
#
''Без земель'' — у вас есть земли?
Кроме тех, что в цветочном горшке)
+
0
Иван Горохов
Иван Горохов
28 февраля 2020, 13:44
#
В горшочке с цветочками, это Земли моей жены.У меня в наличии гектары, не сотни, но все же имеется!!!
+
0
mary27
mary27
28 февраля 2020, 16:52
#
Рада за вас.
Так кто вас заставляет от них избавляться, землевладелец вы наш?
+
0
Иван Горохов
Иван Горохов
28 февраля 2020, 19:45
#
Да а я то тут причем? Я не о себе, а глобально мыслю, вы наверное не понимаете к чему это все со временем приведет…
+
+15
mary27
mary27
28 февраля 2020, 19:52
#
Например?
К тому, что тот, кому с/х земля нужна, наконец ее купит, а тот, кому не нужна — продаст?)

+
0
dvded .
dvded .
28 февраля 2020, 8:23
#
Можно не продавать. Но пенсионеры будут возмущены пенсий в 1200 грн.
+
+29
Віталій .
Віталій .
28 февраля 2020, 8:28
#
Деньги от продажи земли не идут на пенсии.
+
0
Иван Горохов
Иван Горохов
28 февраля 2020, 9:24
#
Причем здесь пенсионеры?У меня у знакомых родители по 1638грн получают пенсию,ниже уже и так не куда,издевательство сплошное...
+
0
mary27
mary27
28 февраля 2020, 12:32
#
Работали на минимальную з/п — получили минимальную пенсию.
Ниже — соц.помощь.
Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться
 
Реклама