Денег не дадут. О помощи МВФ можно забыть минимум до лета

О том, с какими трудностями может столкнуться экономика нашей страны и чего ждут международные инвесторы, в колонке для НВ рассказал специалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital Сергей Фурса.

Лебедь пока не родился

Рынки забыли о короновирусе. Еще неделю назад панические статьи и некоторые рейтинговые агентства пророчили рождение черного лебедя из пробирки с китайским вирусом, некоторые дни на торговых площадках были тотальными распродажами. Даже в этот понедельник китайские спекулянты, вернувшись с каникул, отчаянно пытались догнать мировой тренд, в результате чего китайские же биржи упали на 7% за день.

Казалось, вот оно. Китайская экономика не выдержит под давлением мер по борьбе с вирусом. В результате больше всего падали сырьевые рынки, особенно радовала нефть. Но прошло пару дней. Страх прошел. Рынки вспомнили, что они супероптимистичны, и акции уже отыграли абсолютно все потери последних недель. В результате, индекс S&P500 откроется в пятницу на отметке в 3345 пунктов, очередной уровень исторического максимума. Вот такой хороший иммунитет сейчас у рынков.

Читайте также: Мир «купит» почти любой кризис. И даже китайский

Китайские проблемы теперь идут в фоновом режиме. И, конечно, если вирус вдруг вырвется наружу, то может снова ударить по котировкам. Но в целом пандемия ужасного вируса повторила историю с третьей мировой, которую рынки отыгрывали в первые недели января. Тем более, перед глазами примеры двух предыдущих зараз из Китая, которые в итоге ударили по экономике Поднебесной, но не так, чтобы очень сильно и критично.

Избирательный процесс

На этой неделе спекулянты больше интересовались американской политикой, тем более, там все жарче и жарче. До выборов еще более полугода, но градус уже повысился. На этой неделе предсказуемо провалился импичмент Трампу, за который не проголосовали сторонники Трампа, обозначив его несуразную фигуру как главного фаворита на грядущих выборах. Кто составит ему конкуренцию от демократов пока неясно. Наше украинское солнце Байден, внезапно, оказался лишь четвертым на первом этапе праймериз. Хотя кто там эти праймериз выиграл, кажется, демократы так и не смогли подсчитать, но лидеры кардинально отличаются.

С одной стороны, это коммунист и псих Берни Сандерс, который как черт из табакерки может стать тем самым черным лебедем для рынков, с другой — молодой и перспективный Пит, с фамилией, которую можно называть, но невозможно произнести. Победа последнего будет свидетельствовать о прогрессе, а еще разорвет все возможные скрепы в Кремле, что, как и падение цен на нефть, не может не радовать. Все-таки открытый гей еще не был президентом США, и если американское общество к этому может быть готово, то вот ряды скрепных держав могут провозгласить пришествие антихриста и начать готовиться к концу света. В любом случае, будет интересно. Победа Трампа устроит рынки. Точно также, как их устроит победа любого некоммуниста со стороны демократов.

Мобильные облигации

На фоне общего позитива мировых рынков, украинский сегмент рос. Более того, на рынок даже вышел новый корпоративный эмитент, что с украинскими компаниями случается крайне редко. Правда, эмитент этот лишь относительно украинский, ведь на рынок вышла компания Vodafone Ukraine.

Покупай ОВГЗ и получай стабильный доход до 10,2% годовых

Компания выпустила бонд на $500 млн с доходностью 6,2%. А инвесторы вспомнили прекрасные времена, когда на рынке торговались облигации другого мобильного оператора, Киевстар, который единственный не пошел на реструктуризацию.

Поддержка Фонда откладывается

Инвесторы пребывают в таком прекрасном настроении, что способны временно игнорировать любые плохие новости. Как, например, ситуацию вокруг МВФ. На этой неделе украинский парламент снова проявил себя как сборище анонимных импотентов и пошел по длинной процедуре голосования рынка земли, которая предусматривает голосование по очереди каждой из поданных спам-правок. В итоге, само голосование продлится где-то до апреля.

Что это означает? Что до апреля парламент не сможет голосовать ничего другого. А значит, не пройдет и «антиколомойский» законопроект. Который, теоретически, должен был идти в повестке дня до рынка земли, но был изменен неравнодушными депутатами до неузнаваемости и вообще не попал в зал. В результате, первое чтение этого закона будет как минимум в апреле.

Во-первых, за это время в украинских судах может произойти что угодно. Во-вторых, это означает, что пока не будет ни программы МВФ, ни поддержки ЕС или Мирового Банка. Учитывая тягу к майским праздникам, даже если рынок земли будет проголосован в апреле, то второе чтение «антиколомойского» закона появится не раньше мая-июня. И только после этого может быть вынесен вопрос на правление МВФ.

Значит, мы получим программу не раньше середины лета, а может быть и в сентябре. И это на фоне того, что изначально рынки ожидали ее в сентябре 2019 года. Пока на рынках эйфория, украинская экономика может этого и не почувствовать. Но стоит настроениям измениться, стоит какой-то критической массе инвесторов задуматься — и тут поезд может развернуться и полететь в другую сторону. И что будет этим взмахом крыла бабочки предсказать невозможно. Она может прилететь из Верховного Суда, а может из любой точки земного шара. И будет большой бада-бум.

Пока же инвесторы позитивны, даже сохраняется спрос на локальные бумаги на первичном рынке. Аукционы Минфина стали не такими успешными, как под давлением низких ставок, так и оттока средств из фондов, инвестирующих в локальные валюты по всему миру на фоне вирусного китайского испуга, но по прежнему стабильно пополняют казну.

Читайте также: Минфин привлек в бюджет 2,3 миллиарда на размещении ОВГЗ

Все же в январе инвесторы купили внутренние государственные облигации на сумму в $300 млн, повторив результат ноября. Даже гривня, похоже, прошла январскую аномалию и снова вернулась к росту. Видимо, в январе мы видели-таки остатки сезонности, плюс заигрались украинские банки, которым дали возможность покупать больше долларов на свою валютную позицию (с 20-го января). И они дружно этой возможностью воспользовались.

Автор:

Инвестиционный банкир Фурса Сергей

Dragon Capital