Наличный доллар почти 23, межбанк 23,30: что дальше

Дело в том, что НБУ сделал прошлую субботу, 21 декабря, рабочим днем для банков и формально валютный рынок работал. Хотя в США и ЕС был обычный выходной. Поэтому весь субботний украинский межбанк проходил в режиме ТОМ. В результате клиентов на покупку валюты практически не было, а основной упор у банков и компаний был на гривневые расчеты по своим хозяйственным операциям внутри страны.

Нечто подобное нас ожидает и в конце этой недели, когда банки будут работать в субботу 28 декабря, а затем отдыхать до 2 января 2020 года (в этот день они будут работать без клиентов). А полноценно банковская система заработает лишь с 3-го числа.

Такая череда несостыковок рабочих и выходных дней в Украине, Европе и США будет постоянно вносить свои коррективы в поведение валютного рынка вплоть до конца первой декады января следующего года.

С учетом прошлой рабочей субботы — за период с 16 по 21 декабря доллар подешевел на межбанке на 19 копеек (с 23,46/23,49 гривен до 23,27/23,30), а на наличном рынке граждане могли сдать доллар в пределах 23,00-23,15 грн/$ и купить его по 23,20-23,30 грн/$.

Читайте также: Гривна стала мировым лидером по темпам укрепления — Bloomberg

Основными причинами укрепления гривны были:

1) активная покупка ОВГЗ нерезидентами на аукционе 17 декабря — всего инвесторам продали облигаций на 11,4 млрд гривен, в том числе в самой гривне на 6,2 млрд и в евро на 197,9 млн;

2) период бюджетных платежей у клиентов;

3) активная сдача «дешевой» валюты гражданами для покупки новогодних подарков и затем ее выход на межбанк через операции по валютной позиции банков.

Доллар на межбанковских торгах опустился бы и значительно ниже уровня 23,27/23,30 грн/$, если бы не объемный и оперативный выкуп его излишков Нацбанком. Практически ежедневно дилеры банков отмечали присутствие регулятора на рынке.

При этом, НБУ не ждал проседания котировок вследствие излишка предложения, а сразу начинал покупать валюту, постепенно снижая ценники. Это обеспечивало плавное падение котировок, а не их стремительный обвал.

Похоже, уже не только Минфин Украины и таможенники озабочены столь стремительным укреплением гривны, но и сам НБУ «опасается» такой существенной ревальвации нацвалюты. Слишком уж существенным стали негативное сальдо торговли и потери бюджета, экспортеров, да и самого регулятора от валютных переоценок на фоне продолжающегося роста цен на товары и услуги в стране.

Что повлияет на курс в эти дни

На этой неделе поведение участников рынка и курс будут зависеть от следующих факторов:

1) Календарный фактор — завершение отчетного периода, выходная среда (католическое Рождество) и рабочая суббота в Украине. В понедельник, четверг и пятницу все клиенты максимально активизируют свои валютные операции перед завершением месяца и года, что увеличит статистику торгов. Во вторник (предрождественский день для католиков) и в субботу (рабочий день в Украине и выходной в Европе и США) — активность клиентов будет достаточно низкая. В среду выходной в Украине, ЕС и США — католическое Рождество. «Скомканность» рабочих и праздничных дней будет существенно влиять на поведение рынка и создавать перекосы спроса и предложения валюты на торгах. Этим попытаются воспользоваться спекулянты для раскачки курса;

2) Проведение нового аукциона Минфина Украины по размещению ОВГЗ 24 декабря. В этот вторник Минфин планово предложит инвесторам гривневые облигации на сроки 6 месяцев, 1 год и 2 года (согласно графику, опубликованному Министерством финансов на момент написания статьи).

Но по нашим данным, Минфин может провести еще и внеплановый аукцион по размещению гривневых бумаг на разные сроки и суммы по причине недовыполнения доходной части бюджета.

На особые успехи аукциона 24 декабря мы бы не рассчитывали — у нерезидентов разгар рождественских приготовлений и они будут малоактивны.

А вот возможный внеплановый аукцион после Рождества может существенно усилить приток валюты на межбанк для покупки иностранцами гривневых ОВГЗ. Это создает интригу как на фондовом, так и на валютном рынке, и в любом случае работает в пользу гривны;

3) Хозяйственные операции клиентов под конец года и получение экспортерами основных сумм возмещений НДС. За счет поступлений гривны от Госказначейства у экспортеров снизится потребность продавать валюту. Они сократят объемы ее предложения на торгах и будут стараться хоть как-то «задирать» котировки. В тоже время потребность в валюте вырастет у импортеров, так как им она нужна для завершения внешнеэкономических сделок 2019 года, что сработает против гривны;

4) Интервенции Нацбанка, наличный рынок, спекулятивные игры и ликвидность в банковской системе.

Интервенции НБУ. Переносы рабочих дней в Украине и рождественские каникулы в Европе и США, превышение предложения валюты над спросом на межбанке, размещения ОВГЗ Минфином Украины – все это делает Нацбанк практически основным игроком на торгах. Именно его выходы или невыходы с интервенциями и выставляемые регулятором котировки будут формировать «курсовую погоду» на межбанке до самого конца года.

Читайте также: Нацбанк увеличит объемы покупки валюты на межбанке до $50 миллионов в день 

Наличный рынок. Все оставшиеся дни этого года владельцы обменников будут вынуждены выставлять свои курсы с оглядкой на межбанк. За счет продажи валюты гражданами для финансирования новогодних покупок наличный рынок останется союзником для гривны во всех сегментах валютного рынка.

Спекулянты постараются пользоваться дисбалансом спроса и предложения на межбанке в связи с закрытием года у клиентов. Играть спекулянты будут как в формате «в две стороны», так и подстраиваясь под действия крупных игроков — максимально раскачивая курс в течение сессий. Особенно в предрождественский вторник (24 декабря) и в последний рабочий день этого года в Украине — субботу (28 декабря), когда западные банки работать не будут, а украинским клиентам надо будет закрывать свои внешние операции и формировать годовой баланс. Снижение объемов валютных операций во вторник и субботу — отличный шанс для любителей заработать на раскачке курса.

Ликвидность в банковской системе. Основными факторами изменения ликвидности в банках в эти дни будет возмещение НДС и потенциальные покупки новых ОВГЗ нерезидентами на аукционе (или аукционах) Минфина с последующим выкупом предлагаемой ими валюты Нацбанком.

По расчетам «Минфина» остатки на корсчетах банков в период 23-28 декабря будут находиться в пределах очень широкого коридора – от 41 до 72 млрд гривен.

Прогноз наличного и межбанковского курсов на неделю

На наличном валютном рынке владельцы обменок при выставлении котировок будут ориентироваться на:

1. реальный спрос и предложение валюты со стороны граждан;
2. поведение межбанка.

Спред по доллару большинство обменок финкомпаний будут держать в пределах 15- 25 копеек, а в банках — до 20-35 копеек.

«Минфин» прогнозирует коридор по доллару на 23-28 декабря в обменниках финкомпаний в пределах 23,00-23,45 грн/$, а в банках — 23,00 -23,55 грн/$.

На межбанке. Большинство факторов, о которых мы писали выше – работают в пользу гривны. Но эффект окончания года в сочетании с переносом рабочих дней в Украине может спровоцировать увеличение волатильности курса. От поведения Нацбанка, оперативности его интервенций и ценовой политики регулятора будет зависеть масштаб курсовых колебаний и сам курс на этот период. Использовать Нацбанк для своих операций будет Matching.

Скупкой излишка доллара на торгах НБУ будет удерживать его котировки от существенного падения в моменты активного роста предложения.

По расчетам «Минфина», в период с 23 по 28 декабря коридор по безналичному доллару на межбанке будет находиться в пределах 23,05-23,45 грн/$.

Объемы ежедневных операций на торгах составят:

В понедельник-вторник — в пределах до $190-230 млн при заключении до 460-540 сделок с постепенным снижением активности к вечеру вторника из-за наступления рождественских банковских каникул в ЕС и США;

Среда — выходной в Украине, ЕС и США.

В четверг — пятницу в пределах до $240-300 млн при совершении до 490-700 сделок за счет завершения года у клиентов и самих банков;

В рабочую субботу — в пределах до $110-140 млн при совершении до 220-330 сделок за счет низкой активности клиентов из-за невозможности проведения расчетов в валюте «день в день», а также за счет необходимости завершения расчетов в валюте у другой части клиентов для выхода на годовой баланс.