Макроэкономический прогноз: Потребительский спрос обеспечит рост экономики в 2020 году

Главное

• Ожидаемый рост экономики в 2020 году: 3%
• Украинский ВВП в 2020 году достигнет 4,5 трлн. грн.
• Инфляция продолжит замедляться до 6,3% на конец 2020 года
• Валютный рынок будет сохранять стабильность: среднегодовой обменный курс прогнозируется близким к показателям 2017-2019 годов

Подробно

Мы ожидаем, что в 2020 году украинская экономика сохранит умеренные темпы роста и увеличится еще на 3% после роста на 3,3% в 2019 году. Это станет пятым годом экономического роста подряд (дольше непрерывный рост реального ВВП в современной истории Украины наблюдался только один раз в 2000-х годах).

ВВП Украины в 2001-2020 годах, % реального изменения

Источники: Гос. служба статистики, прогноз Альфа-Банка Украина

Основным двигателем роста экономики в следующем году будет увеличение потребительского спроса. Мы также ожидаем дальнейший рост инвестиционной активности, чему будут способствовать сохранение макрофинансовой стабильности в Украине и снижение процентных ставок. Сдерживающими факторами для экономического роста будут охлаждение мировой экономики, определенное ухудшение условий торговли (соотношение цен на ключевые экспортные и импортные товары), ограниченность прямых иностранных инвестиций, сужение прибыльности ряда крупных отраслей, усиление напряженности на рынке труда по демографическим причинам.

Макрофинансовая стабильность, вместе с жесткой денежно-кредитной политикой, слабой импортированной инфляцией и ограниченной текущей потребностью в пересмотре административно регулируемых тарифов будут способствовать дальнейшему замедлению темпа роста цен. С другой стороны, опережающий рост оплаты труда и потребительского спроса будет поддерживать определенное восходящее давление на цены. Мы ожидаем, что динамика Индекса потребительских цен (ИПЦ) замедлится с нынешних 7,5% до 6,3% на конец 2020 года.

Индекс потребительских цен (ИПЦ) в 2017-2020 гг., % годового изменения

Источники: Гос. служба статистики, прогноз Альфа-Банка Украина

Экономический рост, сохранение макрофинансовой стабильности, умеренный бюджетный дефицит и снижение процентных ставок приведут к снижению долговой нагрузки на государство. По нашим оценкам, отношение государственного долга к ВВП сократится с 60,9% в 2018 г. до 52,7% в 2020 г.

В то же время вопрос рефинансирования государственного долга в иностранной валюте не утрачивает актуальности. В следующем году Украине нужно выплатить по государственному долгу в иностранной валюте около USD 9 млрд. (с учетом процентных платежей). В частности, эти выплаты включают USD 3,7 млрд. по суверенным еврооблигациям, USD 2,8 млрд. по облигациям внутреннего государственного займа (ОВГЗ) в иностранной валюте и USD 1,4 млрд. платежей в адрес Международного валютного фонда (МВФ). Поэтому обеспечение рефинансирования внешнего долга государства за счет ресурсов международных финансовых организаций и улучшения доступа к мировому рынку капитала остается высоким приоритетом финансово-экономической политики.

Основные макроэкономические показатели

Источники: Государственная служба статистики, НБУ, Министерство финансов, прогноз Альфа-Банка Украина