Как США и Украина с инвесторами торговались

В результате, индекс S&P500 откроет пятницу на отметке в 2953 пункта, а доллар укрепился относительно евро до 1,108. И если в таких странах, как Украина, обитатели больших кабинетов не могут навредить мировой экономике, то когда неадекватно ведет себя человек в самом важном кабинете на Земле, это тревожит.

В то же время, поддерживает рынки подозрение, что резкий виток в торговой войне с Китаем случился потому, что Трамп остался недовольным решением ФРС и таким образом, создавая дополнительные риски для экономики, подталкивает регулятора к дальнейшему снижению ставки. А это уже радует инвесторов и спекулянтов.

Виртуальная перестрелка Минфина и НБУ закончилась компромиссом

В украинском сегменте на этой неделе наблюдалась незначительная фиксация прибыли после впечатляющего роста. Что, впрочем, не помешало суверенным бумагам и варрантам вырасти по итогу недели. Инвесторы сохраняют позитивный настрой и особенно позитивный относительно Украины. Тем более, когда их радуют такими интервью, какие дал фаворит на пост кресла премьер-министра Гончарук.

Он озвучил реформы, на которых хочет концентрироваться, поддержав мнение инвесторов, что все будет хорошо. Ажиотаж со стороны внешних игроков даже вызвал бурю внутри страны в виде короткой вербальной перестрелки между Минфином и Нацбанком. А всему виной продолжающаяся экспансия на рынок гривневых облигаций со стороны нерезидентов, которые на этой неделе купили на первичном аукционе облигаций более чем на $500 млн, увеличив свой портфель до $3,5 млрд.

Продавая эти доллары, они резко укрепили курс гривни, вызвав бурю негодования у правительства, для которого каждый десяток копеек роста курса оборачиваются резким ростом дыры в бюджете, поскольку уменьшает поступление от таможни. Все естественно. У Минфина и Нацбанка разные задачи, причем это характерно не только для Украины. Иногда это приводит к конфликту интересов. Хотя редко становится публичным в результате комментариев в Фейсбуке.

Минфину нужно выполнять бюджет, Нацбанку нужно таргетировать инфляцию и придерживаться гибкого курсообразования. И не мешать рыночному курсообразованию. С другой стороны, вопрос в том, является ли текущее рыночное укрепление гривни отражением температуры в экономике, ведь вызвано оно исключительно активностью нерезидентов, которая скоро закончится. В общем, Минфин жалуется, Нацбанк разводит руками. Но, судя по всему, стороны пришли к компромиссу, пусть публично это никак не было заявлено.

Курс охладили, Минфин умерил аппетит

Индикатором договорённостей является тот факт, что Нацбанк, видимо, стал-таки стеной у отметки в 25 гривен за доллар, не пустив гривню дальше. И в пятницу с утра курс был ближе к 25,5 чем к 25,0. Разумное решение, ведь оно позволяет избежать сильных шоков в будущем. Но может стать сигналом для других участников, что дальше уже не будет, а значит, можно запускать осеннюю сезонность.

С другой стороны, Минфин теперь ограничил аппетиты, поставив лимиты на размещения по всем облигациям на следующем аукционе. В результате, максимум, что сможет привлечь Минфин во вторник — это 3 млрд грн. А значит, слишком сильного притока валюты уже не будет, что уберет давление с валютного рынка. Компромисс как он есть, все недовольны, всем пришлось пойти на уступки. А на следующем аукционе можно ожидать более агрессивного снижения доходности по государственным облигациям, ведь лимит спроса заставит покупателей конкурировать.

А на рынке акций в Украине начали торговать акциями Apple. Сбылась мечта идиота, теперь простой украинец может последовать примеру Форрест Гампа и купить акции одной «яблочной» компании. Да и те котировки, по которым продают и покупают бумаги, показывает, что скорее это напоминает ловлю простофиль, падких на громкие и модные тренды, чем реальный запуск активных торгов. Все-таки, покупать акции в Украине по цене на 10%-20% выше, чем они торгуются в США, не самая разумная инвестиция. Хотя, с другой стороны, где Apple, а где разумные покупки.