Ослабление гривны и «зеленый» страх инвесторов

Специалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital Сергей Фурса рассказал в своей колонке на «НВ», чего боятся иностранные инвесторы и почему нынешние темпы роста ВВП Украины — не повод для оптимизма. «Минфин» публикует ключевые моменты колонки.

Настроение на мировых фондовых рынках можно назвать позитивным, что видно и по интересу к развивающимся рынкам. На этой неделе состоялось дебютное размещение еврооблигаций Узбекистана: страна смогла привлечь 5- и 10-летние бумаги, доходность размещения составила 4,7% и 5,3%. Украинскому Минфину остается только облизываться на условия, по которым вышел на рынки Узбекистан.

Доходность украинской кривой пока остается в диапазоне 8,5%-10,5%. И можно с уверенностью говорить, что пару процентных пунктов нам стоят выборы. Единственное, что сейчас интересует инвесторов – результаты выборов, которых они опасаются, что выражается в ставках. Пару недель назад основным кошмаром инвесторов была победа Юлии Тимошенко, а теперь у инвесторов появился новый большой страх – это президент Зеленский и премьер-министр Тимошенко. И пока эти страхи актуальны, покупать украинский долг никто спешить не будет.

Навес потенциального спроса будет сохраняться как на внешнем рынке, так и на внутреннем. Судя по социологии, 22 апреля станет самым активным торговым днем в украинском сегменте за последние годы, а может и в целом в истории. Пока о готовности выйти на рынки из Украины заявила только Укрзализниця, которой Камбин уже согласовал граничные условия выпуска, установив потолок в привлечении на уровне в 11%. Мог бы просто запретить выходить на рынок сейчас, ведь понятно, что любой корпоративный заемщик должен будет заплатить гораздо больше при текущем уровне ставок.

На внутреннем рынке чуть ослабла гривня, которая отошла от 27,0 гривен за доллар и торгуется ближе к 27,2. Возможно, сказывается валютная либерализация и те послабления, которые получил бизнес, в том числе по дивидендам. А возможно, изначально забежали слишком далеко в надежде на иностранных инвесторов. На первичных аукционах остаются стабильные ставки и высокий спрос, в объемах которого уже можно и не разглядеть коварную руку запада. Иностранцы будут ждать выборов и запуска Clearstream, который позволит покупать ОВГЗ, не выезжая из Лондона и не посещая киевских нотариусов.

Если отбросить выборы, цифры остаются оптимистичными. Последние данные показали, что в четвёртом квартале экономика Украины приросла на 3,4%. Можно было бы даже сказать, что на зависть Германии, если бы у нас была общая база сравнения. И если бы не последний масштабный аналитический отчет Мирового Банка, согласно которому нынешними темпами мы достигнем текущий уровень Польши через 50 лет.