На сколько вырастет экономика в 2018 году

Единого мнения, насколько вырастет экономика страны в 2018 году - нет. По ВВП, прогнозы колеблются от 3 до 3,5%. С инфляцией «разнобой» куда больше. НБУ уверен, что цены увеличатся на 7,3%, Кабмин - на 9%. Самый радужный прогноз у Всемирного банка - на 6,5%. 

Почему получается такой разрыв в прогнозах властей и международных финансовых организаций и на каком уровне установятся экономические показатели, рассказал член исполкома Украинского общества финансовых аналитиков Виталий Шапран в своем блоге на LB.ua.

Консенсус по ВВП и разнобой по инфляции

Изучение прогнозов по ВВП на 2018 год и анализ динамики этих прогнозов на протяжении 2017 года показали, что в принципе наши западные партнеры и органы власти смотрят в будущем с умеренным оптимизмом. Прогнозы по приросту ВВП находятся в диапазоне 3,0-3,5%. Хотя на рынке можно встретить и пессимистов, которые дают 2-2,5%. Тем не менее, правительство Украины и МВФ на правах ключевого кредитора дают для страны неплохие прогнозы. Правда для меня осталось загадкой, отчего необычное заявление премьера о возможном приросте ВВП в 2018 году на 5% не попало в официальные документы Кабмина. Но будем помнить, что даже от солидных международных организаций или от властей, прогноз остается прогнозом.

Инфографика: LB.ua

Прогнозы по инфляции выглядели сложнее. Разнобой произошел, когда стало понятно, что НБУ не попадет по итогам 2017 года в свой таргет, даже с учетом анонсированного интервала погрешности. В принципе, в этом нет ничего страшного, время от времени даже в странах G-20 годовой таргет по инфляции не соблюдается. Тем не менее, это уже повлияло на прогнозы. Очень может быть, что и сам НБУ после более детального анализа бюджета пересмотрит свой прогноз по инфляции.

Кабмин уже заложил на 2018 год сравнительно честные 9%. Международные организации обычно более инертные в пересмотре прогнозов, поэтому они могут просто банально отставать от бюджетных инициатив украинского правительства, это общепринятая практика во всех странах. А вот разнобой в прогнозах по инфляции от НБУ и Кабмина не может не беспокоить. Становится понятным, что в вертикали исполнительной власти нет хорошей коммуникации и центр принятия решений перемещается во властном периметре ситуативно, в зависимости от желаний решающих чиновников. Конечно, для режима таргетирования это неприемлемый сценарий. Тем не менее, даже если сравнивать с итогами 2017 года, то разброс по прогнозу инфляции в 2018 году остается не таким и большим, а большинство прогнозистов сходятся на том, что инфляция в 2018 году будет меньше чем в 2017 году.

Риски неисполнения прогнозов

Воспринимая прогнозы по Украине даже от таких солидных организаций как МВФ, Мировой банк или ЕБРР, нужно понимать что мы имеем дело с прогнозами, построенными для экономики, которая развивается на нестабильной базе. Кроме войны, блокад и политических встрясок у экономики нашей страны есть своя особенность – высокое соотношение экспорта к ВВП. Т.е. наша страна очень зависима от экспортно-импортных операций и любой дисбаланс во внешнеэкономических отношениях или падение ключевых для нас сырьевых рынков в мире приведет к тому, что любые прогнозы нужно будет срочно менять.

Проще говоря, если вероятность прихода на рынок США неожиданного негативного события «черного лебедя» составляет 0,5%, то для Украины вероятность того, что к нам приплывет «черный лебедь», – уже 20-30%. Так получается потому, что мы зависимы от экспорта с низким переделом продукции и его диверсификация совсем небольшая, а спрос может меняться в зависимости от ситуации в экономике у стран-соседей.

Следующий год

К счастью для нас, 2018 год не должен преподнести нам глобальных сюрпризов. МВФ в ноябре улучшил прогнозы роста по мировой экономике до 3,75%. Хорошо и то, что улучшение прогнозов коснулось экономики Китая: до 6,5% в 2018 году, что может гарантировать в 2018 году устойчивый спрос на металлопродукцию и железорудное сырье из Украины. Да и в целом, развивающиеся рынки в 2018 году по прогнозам МВФ должны вырасти на 4,9%, что также гарантирует устойчивый спрос на продовольствие.

Тем не менее, риски неисполнения макропрогнозов в 2018 году остаются высокими. Если оценивать корректность прогнозов по приросту ВВП, я бы выделил значительную трудовую миграцию украинцев после введения безвиза. Без трудовых ресурсов экономики не бывает, а часть этих ценных ресурсов, к тому же снижающихся по объему по естественным причинам, мы одалживаем соседям. Тут Украина ступила на неизведанный путь, итоги которого прогнозировать трудно, да и первая статистика по итогам безвиза начала появляться уже после того как основные макропараметры 2018 года были спрогнозированы. Тем не менее, если отток трудовых ресурсов продолжится, то 0,2-0,5 п.п. ВВП в 2018 году Украина может не досчитаться. Поэтому в 3,5% рост ВВП в 2018 году верится меньше чем в 3,0%.

Что касается прогнозов по инфляции, я думаю, что большинство участников ближе к Новому году подтянет их до уровня 10%. Можно остановиться на том, что в 2018 году инфляция будет меньше уровня 2017 года.

В целом же, если отбросить политическую составляющую, мягко говоря напряженные отношения с РФ и риск угасания диалога с МВФ, то я бы сказал, что 2018 год для Украины должен быть лучше чем 2017.