Читати українською

Межбанк. Доллар достиг «дна»

Прошлая неделя была не слишком удачной для национальной валюты. После падения доллара в понедельник с 25,87/25,89 гривен до уровня 25,795/25,815, дальнейшего укрепления гривны так и не последовало. Более того, начиная со вторника, курс доллара ежедневно рос, давая повод аналитикам говорить о начавшемся реванше на межбанке.В конечном итоге, американская валюта за прошедшие пять рабочих дней подорожала на 4 копейки — до 25,91/25,93 гривен к концу пятничной сессии.

Прошлая неделя была не слишком удачной для национальной валюты.

Реакцию на эти события со стороны наличного валютного рынка можно назвать выжидательной. С одной стороны, из-за возросшей конкуренции между обменками и относительно прогнозируемого рынка — финансисты вынуждены сужать спред между курсом покупки и продажи доллара. С другой — котировки безналичного и наличного доллара настолько близки, что периодически нарушается одна из аксиом украинского валютного рынка — «наличный доллар дороже межбанка». Все чаще эти курсы либо равны, либо «наличка» даже дешевле. Такая ситуация обычно долго не продолжается, и многолетние принципы нашего курсообразования опять подтверждаются. Как будет в этот раз, покажет ближайшее время.

Нюансы наличного рынка

Одна из причин такого состояния дел на текущий момент состоит в следующем. После кризисного периода 2014-2016 годов изменилась структура валютных поступлений в страну. Переводы и передачи «гостинцев» от наших заробитчан занимают в них все больший вес. Эти средства потом продаются на наличном рынке через обменные пункты и «сбивают» курс в моменты превышения предложения над спросом.

Ситуация на межбанковском рынке иная. Там экспортеры могут частично диктовать свои условия, не соглашаясь или соглашаясь с курсом при продаже остающейся у них части валютной выручки. Таким образом - они лоббируют свои экономические интересы.

У населения такой возможности нет. Гривна, на фоне растущих цен, нужна постоянно. Поэтому валюта, полученная от работающих за границей родственников, под матрасом долго не залеживается. Косвенно это подтверждает и сам НБУ, регулярно рапортуя о превышении объема выкупа банками валюты у населения над объемом продажи.

Стоит отметить и сокращение в 2016 году до 34% объемов теневой экономики в стране (основные финансовые потоки которой обслуживаются в наличной валюте). До полной победы в этом вопросе еще очень далеко, но определенные успехи все же есть. Соответственно, снижается потребность у теневого сектора в валютных ресурсах. Они постепенно откачиваются с рынка, опять же провоцируя снижение наличного курса.

В то же время Нацбанк остается заложником курсовых интересов экспортеров. Им не  не выгоден дешевый доллар, поскольку гривневые затраты постоянно растут  из-за роста цен и тарифов. И Нацбанк им в угоду вынужден скупать излишек американской валюты на межбанке, не давая снижаться безналичному доллару.

Это приводит к периодическим диспропорциям в виде разницы курса на наличном и безналичном рынках в нестандартном для Украины формате — «наличный доллар вдруг становится дешевле валютного безнала». Когда эта разница не столь существенна, рынок сам быстро восстанавливает статус-кво. Если же разница значительна, финансисты начинают выкупать наличный доллар с рынка и перепродавать его на межбанке по более выгодному курсу.

Валютному рынку пока не нужен НБУ- выкупать нечего

К негативным моментам на прошлой неделе можно отнести продолжающуюся тенденцию поглощения избытка валюты (обычно он возникает в период бюджетных платежей и перед отчетными датами) самим рынком за счет роста спроса. Это лишает регулятора возможности скупать эти излишки в ЗВР. Уже которую неделю подряд Нацбанку фактически нечего выкупать. Последний аукцион по выкупу доллара НБУ проводил 13 июня этого года. После этого он ограничивался  менее публичными формами влияния на рынок — запросами лучшего курса. Но и тут успехи, мягко говоря, очень скромные. Например, на прошедшей неделе он смог только один раз выйти на межбанк с подобным предложением (в понедельник). По  расчетам «Минфина», НБУ выкупил не более $7-8 млн, что даже для теперешних объемов валютного рынка — капля в море.

Что можно увидеть между строк в валютной статистике НБУ

Еще одной особенностью последних дней была статистика торгов. Как только котировки доллара начали пробивать отметку в 25,80 гривен (24 июля — 25,795/25,815), объемы операций резко снизились (до $188,42 млн при очень вялом рынке — всего 358 сделок). Когда же котировки выросли выше уровня в 25,80 гривен с динамикой ежедневного роста курса на 2-5 копеек (начиная с прошлого вторника) — рынок оживился. После этого все оставшиеся дни прошлой недели объемы торгов уже были в пределах от $256,94 млн до $340,50 млн при совершении от 446 до 540 сделок.

Кроме того, что сработал фактор приближения окончания месяца, можно говорить и о том, что продавцы не готовы опускаться ниже психологического порога в 25,80 гривен за доллар. Видимо этот уровень и есть на сегодняшний день «дно» по курсу.

Подпитывали рост котировок на прошлой неделе и вливания государства по возмещению НДС (по нашим расчетам уже не менее 6 млрд гривен за неполную третью декаду июля). Это почти не оставляет шансов гривне на дальнейшее укрепление в ближайшие дни и еще раз подтверждает наше предположение о «дне» по доллару на межбанке на этот период в пределах 25,80 гривен.

Что будет влиять на курс на этой неделе

  1. Завершение отчетного периода и начало месяца. Часть клиентов на прошлой неделе уже завершили свои основные внешнеэкономические расчеты по июлю, предпочитая не оставлять их на последний рабочий день. Но большинство из них не имеет возможности полностью «разгрузить» последний день месяца от финансовых операций. Да и сами банки также будут активно завершать свои операции по валютной позиции в понедельник. Это обеспечит достаточно активную работу валютного межбанка 31 числа. Начиная с 1 августа, у компаний начинается новый отчетный период и возникнет необходимость в ресурсах для обеспечения хоздеятельности и выплаты зарплаты. Поэтому последний день июля и первые дни августа будут достаточно насыщенными на валютном рынке;

  2. Постепенное поглощение рынком выплаченных в конце июля возмещений по НДС. Эти ресурсы частично покроют потребность в текущих гривневых средствах у экспортеров и могут ослабить их желание продавать свою валютные ресурсы, остающиеся после обязательной продажи половины выручки. С другой стороны, они же будут стимулировать спрос на валюту со стороны импортеров;

  3. Выплата очередной части дивидендов «дочками» нерезидентов. Большинство из них проводят эти операции по согласованному с НБУ графику в первой половине каждого месяца. Это увеличит спрос на валюту, но вряд ли подорвет курс;

  4. Состояние ликвидности в банковской системе. После нескольких всплесков — к концу прошлой недели — корсчета банков снизились до 44,6 млрд грн. Это не только соответствует необходимому нормативу резервирования на корсчете в НБУ в целом по системе, но и не дает активно наращивать спекулятивные операции на межбанке, так как излишний «гривневый навес» отсутствует.

Что ждет валютный рынок на этой неделе

На наличном валютном рынке «Минфин» прогнозирует закрепление котировок доллара в коридоре 25,80-26,05 гривен. Котировки приема валюты банки и обменники будут ставить на уровне 25,80-25,90 гривен, курс продажи будет в пределах 25,93-26,05. В обменниках финкомпаний спред будет традиционно меньше — от 4 до 10 копеек, в банковских — выше — от 11 до 15 копеек.

Котировки евро и рубля будут привязаны к колебаниям кросс-курса пары доллар/евро и доллар/рубль на международных рынках. Если не будет никаких сюрпризов на внешних рынках, то котировки наличной евровалюты на этой неделе будут в пределах: прием — до 30,057 гривен и продажа — 30,208-30,609 гривен. Котировки по российской валюте на этой неделе будут следующими: прием за 1 рубль в пределах коридора 0,432-0,434 гривен и продажа — 0,435-0,436 гривен и выше.

На межбанковском рынке на этой неделе ключевыми факторами будут: окончание месяца, необходимость обеспечения хозяйственных операций компаний в начале августа, состояние ликвидности в банковской системе и начало вывода дивидендов дочками-нерезидентов. Это отразится на объемах рынка и активности участников торгов:

В понедельник 31 июля «Минфин» ожидает объемы операций в пределах до $230-280 млн при заключении до 460-500 сделок;

Во вторник 1 августа объемы операций несколько снизятся (клиенты будут определяться со своими задачами на новый месяц) до $210-230 млн при заключении до 420-440 сделок;

В среду и в четверг 2 и 3 августа — объемы торгов начнут постепенно расти — до $230-240 млн при заключении до 430-470 сделок;

В пятницу 4 августа «Минфин» ожидает снижение объемов операций и активности на рынке — до $210-215 млн при заключении до 420 сделок.

В целом, «Минфин» прогнозирует на этой неделе коридор по доллару на межбанке в пределах 25,90-26,00 гривен.

Ключевыми операторами на рынке будут: госбанки, Райффайзен банк Аваль, СИТИ банк, ОТП банк, УкрСиббанк, Креди Агриколь банк, Альфа банк, Укрсоцбанк, Сбербанк, ПУМБ, Пивденный, Кредит Днепр банк, ТАСкомбанк, несколько банков бывшей четвертой группы по классификации НБУ, работающих в режиме «в две стороны». Ну и конечно же сам регулятор, который при малейшей возможности будет выкупать излишек доллара на межбанке для пополнения ЗВР.

Комментарии - 20

+
+49
Exxon
Exxon
31 июля 2017, 8:49
Бла-бла-бла. Будет как в прошлом году. Начнут закупать топливо, а аграрии начнут скупать валюту для своих чемоданов с заначками на следующий год и гривна снова полетит фанерой над Киевом. В феврале-марте 2018 снова поднимется, если там какая выплата по долгам не приплющит.
+
+32
Maleficarum
Maleficarum
31 июля 2017, 9:04
«После кризисного периода 2014-2016 годов изменилась структура валютных поступлений в страну. Переводы и передачи «гостинцев» от наших заробитчан занимают в них все больший вес. Эти средства потом продаются на наличном рынке через обменные пункты и «сбивают» курс в моменты превышения предложения над спросом.» Притянуто всё за уши… Перебор короче… По «Минфину» получается- что народ с Украины толпами валит с одной целью- слать лавэ в неньку… А для чего собственно? Народ сваливает с Украины с желанием порвать отношения с ненькой и правдами и неправдами легализоваться в ЕС… Для сих целей- деньги «заробитчанам» нужны и самим в ЕС… Если и пересылают то незначительную часть… И ещё одно… Выезжающие и имеющие недвигу в Украине- даже полученные деньги за аренду вывозят -а не скирдуют оные в банках Украины… Так что «вал заробитчанских денег приходящих в Украину» то миф…
+
+7
Nekrasov
Nekrasov
31 июля 2017, 11:45
Хочу по этому Вашему раскладу поспорить. Посмотрите на статистику НБУ по наличной валюте. Население сдает валюты больше, чем покупает уже давно. Да частично, народ сдает валютные заначки с еще паники 2014 года, но то, что сейчас вся Западная Украина в Польше на заработках -факт (более 1 млн украинцев там работает по официальной статистике), уезжать окончательно большинство из них не может — сезонные работы, наличие детей и стариков тут и т.д. Вот они то, и перегоняют в Украину валютные ресурсы. А есть еще Венгрия, Румыния. Италия и т.д. Так что фактор заробитчан по сдаче валюты — очень существенный.
+
+40
Exxon
Exxon
31 июля 2017, 17:38
Причина сдачи валюты населением совсем в другом. Людям не на что жить и они тратят накопления созданные за десятилетие. Падение ВВП на -30% это только «температура по больнице». У чиновников никакого падения нет, у них рост доходов +300%. Многие же в регионах получают по 2000-3000 гривен. Этого не хватает кормить семью и люди открыли кубышки, но дно их давно проглядывает. По заробитчанам соглашусь, что валютный поток велик, но проблема в том, что падает ВВП страны, т.к. они создают чужой национальный продукт. Плюс они тратят заработки в стране прибывания на жилье и еду, а также попробуют там купить промышленные товары местного производства и взять с собой. Поэтому получается массовый ввоз беспошленного импорта, который в статистике не виден, т.к. идет мимо бюджета, но он огромен. Все это обваливает местного производителя, которые не может конкурировать с челночными товарами, которые и так дешевые, а тут еще и без налогов. Если вы думаете, что заробитчане спасение посмотрите на Молдову. Вся страна батрачит, промышленность убита, теплится только с/х. Вы так себе представляете наше будущее? Только с местными вакансиям на пастухов?
+
0
AleksandrBank
AleksandrBank
31 июля 2017, 9:45
Как я и говорил ранее в коментах ко многим экспертам, что их стандартное мышление по алгоритмам и не учитывание важного такого фактора как человек, показывает провалы их прогнозов:
«Такая ситуация обычно долго не продолжается, и многолетние принципы нашего курсообразования опять подтверждаются. Как будет в этот раз, покажет ближайшее время»
«У населения такой возможности нет. Гривна, на фоне растущих цен, нужна постоянно. Поэтому валюта, полученная от работающих за границей родственников, под матрасом долго не залеживается.»

МинФин, Вы уж извините но с таким прогнозом, Вы далеко не зайдете:
«На наличном валютном рынке «Минфин» прогнозирует закрепление котировок доллара в коридоре 25,80-26,05 гривен.» — т.е. это Ваш прогноз вершнего курса. Давайте пари, я сокращу прогноз 25,85-26,00 в обменниках. В банках 25,95-26,10.
+
+30
Nekrasov
Nekrasov
31 июля 2017, 11:55
Я так понял из статьи, что весь коридор 25,80-26,05 (т.е. от курса покупки до курса продажи). Посмотрите в обменниках курсы сегодня с утра.Они полностью вписываются в этот коридор. Иду по Саксаганского — Форвард 25,82/25,87.Глобус 25,80/25,92. Обменки всяких финшараше — 25.75-25,80/25,88-25,95. Так что ошибки нет, приваильно они все написали. Другое дело, что с утра межбанк резко пошел вниз и многие из обменников стали по ходу снижать курс приема. Кто-то ставит и 25,70-27,73. Ну так это ж они подстраиваются под возможность подзаработать на моменте.
+
0
AleksandrBank
AleksandrBank
31 июля 2017, 12:29
«Котировки приема валюты банки и обменники будут ставить на уровне 25,80-25,90 гривен, курс продажи будет в пределах 25,93-26,05. » — сами опровергли!
+
+15
Nekrasov
Nekrasov
31 июля 2017, 13:22
Как же опроверг?!!! Общий коридор по курсу и получается в пределах от 25,80 до 26,05 гривен. Все правильно!
+
+12
AleksandrBank
AleksandrBank
31 июля 2017, 9:46
И кстате, 2 комментария выше, я не поддерживаю. Паника и все пропало слышу 3 года. Сейчас не будет этого!
+
+12
kozyrev
kozyrev
31 июля 2017, 16:42
Поддерживаю, «всепропальщики» почти не вносят конструктив, но почти всегда — панику.
+
0
AleksandrBank
AleksandrBank
31 июля 2017, 16:51
Сегодня падение 10 коп. доллара подтверждение. Завтра может часть вернет себе доллар, но не думаю что сильно.
+
+40
Exxon
Exxon
31 июля 2017, 17:45
А у вас что курс доллара самоцель? У вас в магазине доллары берут или вы из Монако пишите? В норме самоцель низкая инфляция и главное ВВП на душу. Инфляция постоянно разгоняется тарифами ЖКХ. Текущий рост 1-2% после обвала на 30% это для даже «низкой базы» несерьезно. Если у вас ни паники, ни растройства от такого падания реальных доходов, то вы вероятно чиновник или депутат. У вас все хорошо, но у других еще хуже официальных данных. И вполне вероятно причина именно в вашей «сильной гривне». Экспортем сложнее продавать товары и накачивать ВВП, если гривна укрепляется. Я как-то перебьюсь если гривна рухнет за 30, но у меня вырастет ЗП намного выше инфляции. Но для этого нужен рост ВВП, а не фетиш сильной гривны.
+
+28
AleksandrBank
AleksandrBank
31 июля 2017, 17:58
Это цель у многих. Вся техника, автомобили, нефть, товары от одежды до коммов для питомцев, аренда в ТРЦ, порошки и все что с ванной и уборкой связано — завязано на курсе гривне к доллару или Евро. Если Я получая ЗП, смогу не 200 дол. в месяц отлаживать, а 600 дол, то это ускорит мой процесс к покупке Авто — это если простыми словами. Украинцы смогут легко сьездить в Европу и в туже Турцию и т.д. После такого и ЗП будет нормальная и достаточной для оплаты комунальных услуг и т.д.
Разве это плохая самоцель для нас ?!
+
+30
Exxon
Exxon
31 июля 2017, 18:37
Для 70% населения ваши плана не имеют связи с реальностью, т.к. там в семейном бюджете почти нет товаров длительного пользования. Бюджет расходуется на 80% на УКРАИНСКИЕ УСЛУГИ И ПРОДУКТЫ, это ЖКХ и товары питания. Разговоры об поездке в Европу с ЗП в 100 долларов нужно начинать с того, что нужно в этой турпоездке? Собирать ягоды или строить дом?
+
0
AleksandrBank
AleksandrBank
1 августа 2017, 10:38
Конечно не имеют сейчас связи. Ты всю суть не до конца захотел понимать. Тот же транспорт покупается и сооносится цена с дол или евро. Тоже обрудования для ХлебЗавода, Молокозавода, Бетонозаводов, и всех остальных покупает из-за границы, или их компоненты; это в итоге влияет на формирование цены. Тот же бензин также состоит и запвисит от курса дол или евро.
Потому, тем 70% что вы написали, когда читают вывеску в маршрутках что проезд подорожал из=за повышения стоимости топлива, комплектующих и т.д. Многие из этих факторов, если вы припомните происходили, когда повышался курс валюты.
ЗП в гривне в низ не пойдет, а вот многое что нас окружает и чем мы пользуемся, если доллар и евро упадет, пойдет низ.
Тогда и покупательная способность вырастит, что повлияет положительно цвелом на состояние нашей экономики.
+
+15
Exxon
Exxon
1 августа 2017, 16:07
В целом импорт Украины 55% от ВВП. Это очень много, поэтому у нас инфляция действительно сильнее реагирует на падение гривны, чем во многих других странах где импорт около 20% ВВП и там валюта и инфляция почти развязаны. Однако еще более существенно влияет другое — сальдо импорт-эскорт. У нас экспортеры продают на 49% ВВП. Поэтому если гривна падает, то выручка экспортеров также растет и они впрыскивают свой избыток гривны в ЗП персонала своего и подрядчиков. Если экспорт больше импорта, то инфляция разгоняется, но ВВП растет и ваша покупательная способность. Причем инфляция сама по себе стимулятор роста ВВП, т.к. заставляет держателей гривны не держать ее, а инвестировать. Если заглянуть в суть вопроса, то вас может бить валюта всего на 6% от покупательной способности. Проблемы тут в другом — неумение Правительства управлять страной. Реально экспортеры прячут валюту в офшорах и не вводят в страну, поэтому дыра быстро растет. Существенная часть нашей инфляции это — налог на коррупцию, когда крупнейшие статьи импорта как топливо проходя с накруткой в 100-200% несоизмеримо с ростом или падением гривны.
+
0
AleksandrBank
AleksandrBank
1 августа 2017, 16:59
Топливо если считать в дол. США или Евро у нас дешевле чем в Европе.
Таблица цен на топливо в Европе
СтранаБензин 95Дизель
Испания1.18 EUR1.05 EUR
Италия1.61 EUR1.50 EUR
Кипр1.16 EUR1.15 EUR
Латвия1.08 EUR0.94 EUR
+
+25
Exxon
Exxon
1 августа 2017, 19:13
У нас и сигареты дешевле, т.к. аксцизов таких нет. Это вообще какое отношение имеет к теме? Я вам просто об том, что главное инфляционное таргетирование и стимуляция роста ВВП, ради этого валюту лучше отпускать в свободное плавание и пусть летает как хочет. При реальной стабильности экономики сам курс будет стабилен. Сейчас курс гривны это валютный фетишь для населения. Никто не смотрит, что его цена это рост инфляции стабильно выше роста ВВП. Это означает для людей на фиксированных ставках просто сокращение покупательной способности этак с темпом -10% в год. А там уже снизу стучится дно минимальной корзины потребления из ЖКХ и еды. Скоро так будем работать за миску супа и ведро угля, чтобы согреться. Зато курс гривны будет на месте. Пока мы получили не стабильность, а стабильную бедность.
+
0
AleksandrBank
AleksandrBank
2 августа 2017, 11:53
Уходите от темы, то вы говорите о 100-200% накрутке на бензине, я Вам доводыо цене в ЕС. Слились. «Фетишь для населения» — если ты бабушка старая в селе ДА, если ты гос.слущащий с ЗП минималкой всю жизнь — то также да, или констролер в тролейбусе. Только вот даже теже водители маршуруток, перевозчики-дальнобойщики, торговцы (в большинстве, торговцы яйцами-молоком-картошкой и то там 30/70), весь активный бизнес и т.д обращают на курс. Сейчас найти работника очень трудно, мало кто соглашается в банки идти или в страховые, в торговле — найти нормального продавца — также проблема. Потому стабильная бедность — в головах таких людей как ТЫ. Когда идет война, и куча ограничений со стороны когда-то самого большого покупателя наших услуг и потребителя, сложно сразу развернуться на 90% и переключиться на другой рынок и мозгами поменять советское мышление на Европейское. Соглашусь только с одним — коррупция у нас — это ВРАГ №1, потом война с Россией.
+
+15
Exxon
Exxon
2 августа 2017, 14:04
Ваши доводы о цене наивны, для начала вспомните об ППС. Посчитайте сколько литров бензина может купить немец и сколько украинец на свою ЗП. Проблема рынка труда Украины сейчас не связана с ростом и процветанием, а массовым бегством украинцев в иммиграцию и начинается оно с тех кому легче себя продать на западе и получить официальную работу. Это ИТешники и финансисты. По данным ООН этот процесс в совокупности с сокращением рождаемости должен к 2050 году сократить население Украины до 20 милллионов человек и с аномальной долей стариков, которым непонятно кто будет платить пенсию, раз молодежь разбежалась. Уровень бедности я переодически проверяю по отчетам IRI. Там картина стабильная. Около 15% крайняя бедность — проблема с едой. Около 50% могут платить за еду и ЖКХ и с трудом копят на «мобильник или микроволновку» (IRI именно так вопрос ставил). Около 34%, это включая вас, это те кто могут купить шмотки и мобильник, но не могут без проблем машину и почти не могут квартиру. Около 1% могут купить почти все включая недвижимость. По структуре это примерно Зибабаве с царьками племени во главе. Интересно, что индекс Джинни по официальным доходам этого не показывает, что показывает, что верхушка богатых не платит налогов и не декларирует свое имущество. Иными словами, около 50-60% национального продукта Украины украдено 1% отморозков и мажоров.
Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться