Украина может себе позволить отложить внешние займы в ожидании средств МВФ - аналитики

«Имея в своем распоряжении кредит на 2 млрд долларов от российского банка ВТБ и с высокой вероятностью деньги от МВФ, которые должны прийти в страну в этом году, Министерство финансов может себе позволить подождать более благоприятных условий для размещения», - сказала аналитик инвесткомпании «Тройка Диалог Украина» Мария Репко.

Аналитик инвесткомпании «Феникс Капитал» Александр Лозовой полагает, что предложенная правительством доходность (по предварительным заявлениям – 6-7% годовых), очевидно, не удовлетворила инвесторов. «Учитывая рыночную доходность по суверенному выпуску с погашением в 2017 году в размере 7,84%, доходность по планируемому выпуску с погашением в 2020 году, которая была бы приемлемой для инвесторов, составляла около 8-8,5% годовых», - сказал Лозовой.

Вместе с тем он отметил, что Украина обладает достаточным запасом ликвидности для отсрочки займа, принимая во внимание возобновление сотрудничества с МВФ, кредит от ВТБ, и финансирование, предоставляемое Европейским Союзом.

По мнению Репко, после принятия советом директоров МВФ окончательного решения по предоставлению Украине кредита можно будет говорить о более низкой стоимости заимствований. При этом он допускает, что средства МВФ позволят Украине вообще отказаться от размещения евробондов в 2010 году.

Начальник отдела анализа финансовых рынков ИНГ Банка Украина Александр Печерицин, в свою очередь, отметил, что после одобрения программы сотрудничества с МВФ ожидается снижение страновых рисков, что, соответственно, при благоприятной конъюнктуре рынков позволит Украине снова выйти на рынки заимствований.

При этом, по его словам, при условии получения первого транша кредита МВФ в начале августа, риски для бюджета страны минимальны с учетом продолжающегося успешного размещение гривневых облигаций внутреннего государственного займа в июле.

В то же время аналитик инвесткомпании «Аструм Инвестмент Менеджмент» Сергей Фурса полагает, что правительство в августе незначительно увеличит активность займов на внутреннем рынке и повторит попытку выйти на рынок внешних заимствований в сентябре-октябре 2010 года.

Лозовой также допускает вероятность того, что Украина возобновит переговоры с инвесторами осенью или в конце этого года.

Представитель крупной инвесткомпании, пожелавший остаться неизвестным, считает маловероятным создание в текущем году более благоприятных условий для размещения украинских суверенных бондов. По его словам, ставка, предварительно заявленная правительством на уровне 6-7% годовых, является слишком агрессивной, поскольку инвесторам интересна доходность не ниже 8%, исходя из ориентиров доходности существующих «длинных» выпусков.

Как отметил аналитик «Конкорд Капитал» Никита Михайличенко, финансовые рынки остаются слабыми, а отношение инвесторов к Украине – настороженным.

По его прогнозам, если динамика на мировых товарных рынках не развернется в ближайшие месяцы, а опасения по глобальному экономическому выздоровлению сохранятся, Украине в ближайшее время вряд ли удастся выйти на рынки с текущим желаемыми параметрами выпуска.

По мнению аналитика инвесткомпании «Драгон Капитал» Ольги Сливинской, отмена размещения не станет критичной для бюджета. Правительство, скорее всего, будет рассматривать варианты привлечения средств от Всемирного банка и Еврокомиссии, а также из России под более низкие проценты, добавила она.

Согласно ее прогнозам, под влиянием решения правительства о переносе размещения вырастет краткосрочный спрос на «длинные» суверенные еврооблигации Украины со стороны международных инвесторов, которые накануне вышли из этих бумаг в надежде вложиться в новый выпуск.

Как сообщалось, в пятницу Министерство финансов Украины заявило о решении не размещать евробонды после проведения встреч с инвесторами, отмечая существующие источники финансирования и ликвидную позицию страны.

Минфин сообщил 7 июля, что в третьем квартале 2010 года Украина может привлечь около 2 млрд долларов путем выпуска 10-летних облигаций внешнего государственного займа. Объем размещения еврооблигаций определен с учетом необходимости рефинансирования существующих обязательств по внешнему государственному долгу.

Кроме того, ведомство допускало возможность размещения новых обязательств на восемь или девять лет.

Road show еврооблигаций проходило с 7 по 14 июля. Организаторами встреч с инвесторами выступили «ВТБ Капитал», JP Morgan и Morgan Stanley.

Украина в июне 2010 года привлекла кредит российского банка ВТБ на 2 млрд долларов, названный премьер-министром бридж-финансированием перед планируемым в этом году выпуском еврооблигаций.