Финансовый рынок: прогноз на неделю (31 мая — 04 июня)

На прошлой неделе были обнародованы оконачательные данные о росте ВВП США и Великобритании за I квартал 2010 года. Они составили 0,3%, что в целом, устроило и аналитиков, и рынок. Стали известны данные о росте продаж в Италии и Франции, а также о существенном росте промышленных заказов в странах Еврозоны.

Но все эти новости были не самыми главными для мирового финансового рынка. Все внимание были приковано к Греции, Испании и Португалии. Никто даже не обратил внимание, что доля этих стран в мировом ВВП не очень и значительная — всего около 7%. Но от новостей в этих странах завысело состояние всего финансового рынка. «Вторая волна» кризиса показала всю слабость ЕС как организации: фактически, за ошибки отдельных стран, которые при этом не являются самыми большими, приходится отвечать всему Евросоюзу.

Валюта

Евро подтвердило репутацию нестабильной валюты. В начале прошлой недели евро на украинском валютном рынке продавали по 9,66 грн, а уже в конце недели покупали по 9,85 грн. Все эти колебания были вызваны изменением курса евро/доллар.

В начале прошлой недели евро существенно обвалилось, во многом, под влиянием разного рода прогнозов и высказываний политиков, что ситуация в ЕС является критической. Но, как только Испания, Португалия и Греция приняли на законодательном уровне решения об ограничении их дефицитов госбюджетов, мировая экономика вновь поверила в евро, и курс его начал рост по отношению к доллару. И если раньше ждали, упадет ли курс евро ниже 1,2 $, то теперь уже обсуждают, вырастет ли в ближайшее время курс евро выше 1,25 $. Однако, скорее всего, опасность падения курса евро ниже 1,2 $ сохраняется и будут еще сохранятся долго. В ближайшее время начнет поступать информация о результатах работы экономики ЕС за май. Скорее всего эти данные будут негативные. Уже сегодня высказывают опасения, что по итогам мая будет существенно падение объема продаж в странах ЕС. Кроме, того проблемы ЕС может создать Китай. Укрепление евро по отношению к доллару привело к тому, что экспортные поставки китайских предприятий в Европу оказались менее доходными, чем планировалось. Для того, чтобы компенсировать потери своего экспорта, Китай хочет распродать часть ценных бумаг номинированных в евро, чтобы выровнять свой платежный баланс. Если это произойдет, курс евро может опять существенно «лихорадить». Евро действительно стало «раем» для валютных спекулянтов и «головной болью» для экспортеров.

Ценные бумаги

Прошлая неделя показала, на сколько не стабильны цены на украинские акции и как много можно заработать, если вовремя купить и продать их. По итогам прошлой недели акции Алчевского металлургического комбината, «Укрсоцбанка», «Райффайзен Банка Аваль» и еще нескольких акций позволили заработать более 40% за неделю, что эквивалентно 2000% в годовом исчислении. Резкое снижении цен на украинские акции, а потом из резкий рост был вызван исключительно информацией о существенном обвале курса евро по отношению к доллару. Наблюдался классический пример спекулятивных игр с акциями, когда цены на акции изменялись исключительно под влиянием текущей новостной информации из Европы, при этом брокеры совершено не учитывали ни макроэкономические показатели Украины, ни отраслевые показатели, ни данные работы самых предприятий.

В кризисных условиях спекулятивные игры с акциями — это нормальные условия, которые постоянно происходят и будут происходить. В данном случае, произошедшие события показали, как эти спекулятивные игры могут развиваться. В ближайшей перспективе можно отметить одно: эти спекулятивные игры не прекратятся. Существует большая вероятность, что фондовый индекс Украинской биржи вырастет больше 2000 пунктов. В тот же момент, риск падения этого индекса до уровня 1500 пунктов под влиянием негативных новостей из мирового финансового рынка остается. Текущая ситуация на рынке украинских акций требует или пассивного наблюдения за событиями, или активных действий по операциям с акциями в «длинную» и «короткую» позицию.

Золото

Золото дорожает и будет дорожать. Такой приблизительно лозунг был на прошлой неделе, когда цена на золото взлетела с отметки в 1180 $ до 1215 $ за тройскую унцию.

Во многом рост цен на золото был связан с резкими изменениями курса евро. В этой ситуации, инвесторы часть денег инвестировали в золото, спасаясь от нестабильного евро. Теперь ситуация изменилась и, скорее всего, рост цены на золото замедлится. Точнее колебания цен на золото будут происходить в «узком диапазоне», где уровень в 1200 $ за тройскую унцию будет играть главную роль.

Золото в перспективе будет дорожать, так как девальвация доллара США только усиливается и последние события на международном валютном рынке показали, что обесценивание доллара будет еще длительной тенденцией. В этой ситуации покупка золота для формирования золотовалютных резервов будет наблюдаться среди большинства крупных стран мира.

Кредиты

Согласно данным НБУ, в апреле 2010 года населению было выдано новых кредитов на сумму 3,6 млрд грн. с учетом тех кредитов, которые были переоформлены на новый срок. Это очень мало, учитывая общий портфель кредитов физических лиц. Скорее всего, можно констатировать тот факт, что реального кредитования населения пока что нет.

В этой связи, заслуживающим внимания стала информация о возможном выделении 5 млрд.грн. из госбюджета для рефинансирования завершении строительства жилищных объектов, которые уже построены на 70%. Сумма в 5 млрд.грн. очень маленькая, если учесть общую потребность в финансировании строительства жилья.

Реальнее было бы эти деньги использовать не на выдачу новых кредитов, а на компенсацию ставок по старым кредитам. На текущий момент, общая сумма кредиторской задолженности по старым ипотечным кредитам составляет более 101 млрд грн. При этом, около 80% этой суммы — это валютные кредиты, которые за счет девальвации гривны стали непосыльным бременем для заемщиков и создали большие проблемы банкам. Поэтому, если вообще стоит задача возродить ипотечное кредитования, то необходимо хотя бы частично решить проблему компенсации убытков по ипотечным кредитам за счет девальвации гривны.

Хотя решения этой проблемы можно добиться и другим путем. По информации НБУ, планируется внести изменения в законодательство Украины, которое позволило бы банкам изымать залоговые квартиры у должников в принудительном порядке на основании судебного решения. Суть этой идеи заключается, в том, что в случае ее принятия, банки будут иметь возможность изъять заложенную квартиру у должника, если он в течении двух месяцев не платит за кредит, при этом наличие прописанного ребенка в квартире или псевдобанкротство физического лица не будет больше преградой.

Во многом это вызвано тем обстоятельством, что действительно многие заемщики, которые отказываются платить за кредит, используют разного рода ухищрения и уловки, чтобы не отдавать залоговое имущество. Это создает для банков проблемы и делает невозможным решить проблему возврата денег по проблемным кредитам. Согласно экспертным оценка, такого рода проблемных кредитов в портфеле банков скопилось на сумму около 27 млрд грн. И банки без изменения законодательства вряд ли будут способны ее решить.

Депозиты

Согласно окончательным официальным данным НБУ, население в апреле 2010 года разместило на банковских депозитах денег на сумму более 11 млрд.грн. и еще на 46 млрд.грн. переоформило старые депозиты на новые сроки. Гривневые депозитные вклады населения за апрель выросли на 8,23 млрд.грн., а валютные — на 330 млн долларов. Более 70% всех новых вкладов населения приходилось на депозиты со сроком до одного года. На текущий момент около 50% всех вкладов населения как раз и являются вклады на срок до одного года. Хотя банки максимально стараются увеличить долю более долгосрочных депозитов.

Большое количество банков активно предлагает размещать деньги на срок 13 месяцев, 400 дней и т.д. При этом и ставки по такого рода депозитам самые высокие. Так, согласно данным НБУ, средняя ставка по депозитам со сроком от 1 до 2 лет была в гривне на уровне 20,65%, а в долларах – 11,79%. В то время как ставки по депозитам до 1 года составили 18,42% и 9,96% соответственно.

По итогам апреля ставки снизились практически по всем видам вкладов. Эта тенденция сохранилась и в мае, и буде явно продолжатья в июне. Наиболее сильно снизились ставки по евродепозитам. «Райффайзен Банк Аваль», «Индекс-Банк», «Правэкс-Банк» и ряд других принимают евро на депозиты по ставке, близкой к 4% годовых (и это на срок один год). Банки просто опасаются привлекать евро по высоким ставкам, так как им не ясна будущая курсовая стоимость этой валюты. Хотя, еще на рынке остались банки, такие как «Дельта Банк», «Финансы и Кредит», «Кредитпромбанк», которые привлекают евро по ставкам 10% годовых и выше.

Эта тенденция сложилась раньше, но теперь она только усиливается, когда банки одной группы привлекают однотипные депозиты по ставкам значительно отличающимся друг от друга.

Так, гривневые депозиты сроком на одни год с выплатой процентов ежемесячно, Кредитпромбанк привлекает по ставке 21%, Альфа-банк по ставке 20%, а Райффайзен банк Аваль 14,75%, банк «Форум» — 15%. Аналогичная ситуация по группе крупных банков: «Дельта банк» привлекает гривну на срок одни год по ставке 22%, Уникредбанк только по ставке 15%. По средним банкам, эта тенденция еще более заметная. Банк Ренессанс капитал привлекает гривну на срок одни год по ставке 23%, а Кредит Европа банк только под 14%. Это физическим лицам дает возможность выбора того вида вклада, который наиболее удовлетворяет их запросы.