Александр Веденеев

21 червня 2010, 18:57

Понедельник не принес сюрпризов на валютный рынок. Поведение НБУ оказалось таким же, как мы и предполагали. Так, регулятор выставил котировку на покупку доллара на том же уровне, как и официальный курс, определенный вечером в пятницу — 7,911 грн/дол. Игроки опять ориентировались на поведение НБУ, в результате чего котировки были сосредоточены вблизи отметки 7,912 грн/дол. В целом, в своем пятничном сообщении регулятор отметил, что с начала июня на межбанковском валютном рынке сохраняется чистое предложение иностранной валюты. В этих условиях НБУ должен продолжить регулярные интервенции по покупке, пополняя международные резервы.  На текущей неделе внимание игроков будет пристально приковано к действиям и заявлениям со стороны специальной миссии МВФ, прибывшей сегодня в Киев. Ранее заявлялось, что миссия МВФ должна пробыть в Киеве на протяжении текущей недели — в основном, для обсуждения вопросов касательно запланированного на 2010 г. дефицита госбюджета. Мы не видим оснований для резких колебаний курса в ближайшие несколько месяцев.

14 червня 2010, 21:31

Сегодня НБУ продолжил постепенное снижение курса интервенций (до 7,9156 грн/дол с 7,9165 грн/дол в пятницу), тем самым опять ориентируя рынок на небольшую коррекцию котировок. В результате, межбанковский курс в течение дня колебался в пределах узкого диапазона — 7,9156-7,9200 грн/дол. Настроения игроков остаются достаточно стабильными после сообщения В.Литвицкого о том, что НБУ определил уровень поддержки валютных резервов в $29 млрд. (с текущих $28,5 млрд.) Это подтверждает, что НБУ в ближайшее время продолжит выкупать излишек валюты с рынка, препятствуя тем самым чрезмерному укреплению валюты.  Низкая волатильность на рынке сохранилась даже на фоне сообщения, прозвучавшего на прошлой неделе,  о позднем прибытии миссии МВФ. Так, миссия должна будет начать свою деятельность в Киеве с 21 июня. Таким образом, мы ожиданием возобновления сотрудничества Украины с Фондом с конца июля, а не с конца июня, как говорилось ранее. Отчасти это связано с тем, что до приезда миссии и во время ее пребывания в Украине необходимо принять ряд важных законов и постановлений, обсуждение которых потребует времени в парламенте. Кроме того, даже в случае оперативной работы миссии отсрочка во времени будет связана с необходимостью принятия решения о кредитовании Украины в Вашингтоне. По нашим ожиданиям, указанный временной лаг не нанесет вред курсу гривны, поскольку быстрый рост валютных резервов в марте-мае поддерживает положительные настроения игроков. Кроме того, опасения не должны коснуться и стабильности фискального сектора — недавно полученный кредит от России должен поддержать бюджетные расходы.

7 червня 2010, 17:00

Под воздействием объявленной интервенции НБУ с курсом покупки 7,9210 грн/$, в понедельник нижняя граница долларовых котировок находилась на указанном уровне (при этом верхняя курсовая граница сосредоточилась на уровне чуть выше курса интервенции). В целом, за последние несколько дней поддерживающим сигналом для рынка стала статистика НБУ, согласно которой в мае чистый спрос на наличную валюту продолжил падать. В частности, в прошлом месяце население купило иностранной валюты на 29 млн долларов больше, чем продало, тогда как в апреле — на 62 млн долларов. При этом совокупный объем сделок на наличном рынке уменьшился на 1,8% до 2,83 млрд. Более того, НБУ отметил, что объем банковских вкладов физических лиц в СКВ по итогам мая уменьшился на 65,3 млн долларов до 14,64 млрд долларов. Указанные данные свидетельствуют о дальнейшем росте доверия граждан к национальной валюте, что на наш взгляд должно отразиться на сохранении спокойной динамики наличного спроса в среднесрочном периоде. В дополнение к выходу валютной статистики положительные настроения были поддержаны сообщением о приезде в Украину миссии МВФ уже на этой неделе, что может стать результатом получения кредита от Фонда к концу текущего месяца. 

31 травня 2010, 19:38

В связи с выходным днем в США (Memorial day) торги по доллару отличались низкой активностью, а котировки колебались все в том же узком диапазоне — в пределах 7,92-7,93 грн/дол. Несмотря на небольшой объем торгов, утром НБУ выставил котировку на покупку доллара по 7,925 грн/дол на условиях ТОМ. Однако, с учетом незначительной активности на рынке наиболее вероятно, что результат интервенции оказался нулевым. В целом, следует отметить уменьшение объемов выкупа излишка валюты НацБанком в последние дни. К примеру, в прошлый четверг он составил 32 млн.дол. Это может свидетельствовать о начавшемся сужения рыночного дисбаланса, хотя на основании одного-двух дней о такой тенденции пока еще рано говорить. Следует отметить, что сейчас основная масса излишка валюты на рынке более чем на 80% сформирована профицитом финансового счета платежного баланса (+1,28 млрд.дол. в марте, +1,05 млрд.дол. в апреле), тогда как состояние текущего счета по-прежнему относительно нестабильно (-0,25 млрд.дол. в марте, +0,23 млрд.дол. в апреле). В результате того, что последний виток долгового кризиса, связанного с событиями в Европе, снизил спрос иностранных инвесторов на активы развивающихся стран, это могло повлиять на сужение притока валюты по финансовому счету. Как следствие, в ближайшие несколько недель на валютном рынке действительно может наблюдаться коррекция предложения, что может отразиться на уменьшении разрыва между ним и спросом.

14 травня 2010, 08:53

Для валютного рынка послепраздничная неделя была относительно спокойной, несмотря на ситуацию в Европе и падение евро к доллару до годового минимума. Курс доллара к гривне сохранился в пределах 7,92-7,925 грн./$, а НБУ каждый день выходил с покупкой по 7,925 грн./$. Незначительное влияние «европейского» фактора на украинский межбанк было связано с доминирующим влиянием на него со стороны американской валюты, объемы операций по которой достигают 70-75% от общего оборота. Более того, согласно официальной статистике, количество долларовых импортных и экспортных контрактов достигает 75-76%. Таким образом, с учетом высокой долларизации экономики значительные колебания евро являются относительно безболезненными для экономики Украины. Незначительный объем экспортных контрактов украинских металлургов в евро является фактором несущественного негативного эффекта падения курса евро на их конкурентоспособность. Греческий долговой кризис стал причиной ухудшения конъюнктуры на рынке долговых обязательств. В результате ряд украинских компаний, которые в начале мая планировали уже завершить размещение своих еврооблигаций (на общую сумму $1,4-2,0 млрд.), были вынуждены отложить данный процесс на несколько недель. Это может спровоцировать ухудшение прогнозов относительно предложения валюты на украинском межбанке в мае. Однако на фоне значительного количества экспортеров-продавцов доллара данные изменения не приведут к рыночному дисбалансу. По нашим предположениям, дальнейшее снижение курса евро может продолжиться лишь в том случае, если вслед за Грецией начнут проявляться значительные проблемы с обслуживанием долга других стран еврозоны (сейчас рынок присматривается к Испании, Португалии, странам Балтии). В то же время в конце прошлой недели органы ЕС приняли весомые превентивные меры для тушения долгового кризиса. Так, Германия и Франция согласились на предоставление Греции кредитов, а вечером в субботу страны ЕС утвердили беспрецедентный 750-миллиардный план финансового спасения стран еврозоны, которые могут также оказаться в трудном положении. Более того, МВФ также решил оказать поддержку Греции. В совокупности это уменьшает вероятность дальнейшего снижения курса евро за счет стихания чрезмерной паники на рынке. Это должно укрепить веру инвесторов в суверенные и корпоративные активы стран ЕС, что отразится на расширении спроса на евро и его соответственном укреплении относительно доллара США. Согласно нашим ожиданиям, ситуация с балансом спроса и предложения продолжит выравниваться не только на межбанковском, но и на наличном рынке. В прошлом месяце население Украины купило инвалюты на $62 млн. больше, чем продало, тогда как в марте показатель чистого спроса был почти в 5 раз выше — $302 млн. Данные изменения в очередной раз подтверждают снижение девальвационных опасений со стороны населения. Снижение курса евровалюты, сохранение бокового тренда котировок доллара на наличном рынке, анонсированная ликвидация сбора в Пенсионный фонд на межбанке, а также дальнейшее понижение ставок по депозитам в иностранной валюте должны способствовать уменьшению объемов операций на наличном рынке с возможным перевесом предложения уже по итогам мая. 

13 травня 2010, 22:14

Cитуация на межбанковском рынке продолжает зависеть от поведения НБУ. Сегодня регулятор покупал американскую валюту по 7,925 грн/дол, в результате чего котировки вновь демонстрировали минимальную волатильность в границах 7,920-7,925. При этом, несмотря на сезонное снижение деловой активности в начале мая, превышение объемов экспортной выручки над импортными платежами позволило регулятору продолжить приобретение излишка валюты. Так, согласно сообщению во вторник, в этом месяце центральный банк уже купил около $416 млн, при этом, на этой неделе среднедневной объем выкупа валюты с рынка составил около $50 млн.  Стабильная ситуация поддерживается публикацией положительных фундаментальных данных. Недавно НБУ опубликовал информацию об интервенциях в апреле, которые второй месяц подряд демонстрируют положительное сальдо. В частности, в прошлом месяце НБУ купил на межбанке на $1,32 млрд больше, чем продал, что оказалось на 38,2% больше объема положительных интервенций в марте ($954 млн.) Таким образом, ситуация с превышением предложения продолжает благоприятно сказываться на валютных запасах НБУ. При этом покрытие ими импорта будущих периодов выросло до 4,8 месяцев против 4,6 по итогам марта. В результате, это усилит веру участников рынка в то, что даже в случае маловероятной дестабилизации, временный дисбаланс может быть с лихвой покрыт Национальным Банком. 

26 квітня 2010, 17:30

Стабильность на валютном межбанковском рынке поддерживается новостями о планируемом выходе на внешний рынок заимствований еще нескольких украинских эмитентов. Так, о планах относительно размещения еврооблигаций заявил Метинвест-холдинг, входящий в группу СКМ и Мироновский хлебопродукт (в дополнение к текущей реструктуризации разместил 330 млн.дол новых ценных бумаг). Кроме того, появились новости о том, что Украина также намерена выпустить суверенные еврооблигации сроком минимум на 10 лет по ставке около 8% годовых. В опубликованном сегодня проекте госбюджета на 2010 г. указывается, что в общей сложности правительство намерено привлечь около 4,3 млрд.дол. из внешних источников. С.Тигипко сообщил, что планируется увеличение линии финансирования МВФ до 19-20 млрд.дол. В совокупности это значительно улучшает рыночные прогнозы относительно динамики платежного баланса, а также потенциального предложения валюты на межбанковском рынке. В результате, в понедельник котировки оставались вблизи отметки 7,925 грн/дол.  На текущей неделе может наблюдаться рост предложения валюты за счет потенциального роста спроса на целевые гособлигации под ЕВРО-2012, а также наступления периода налоговых выплат. Кроме того, ужесточение порядка резервирования с 1 мая может повлиять на рост предложения валюты со стороны банковского сектора, который может испытывать повышенную потребность в гривневых ресурсах.   

19 квітня 2010, 17:06

Курс гривны на межбанке оставался на прежнем уровне. В частности, сделки по американской валюте совершались вблизи значений 7,920-7,925 грн/дол, а НБУ заявил о себе с предложением о покупке доллара по неизменному в последние дни курсу — 7,925 грн/дол. В последние дни на рынке сохраняется стабильность. При этом, согласно сообщению регулятора, в первой половине апреля на межбанковском рынке наблюдалось снижение активности его участников как в части операций по продаже иностранной валюты, так и ее покупки. Согласно ежедневной статистике НацБанка, в первой половине текущего месяца объем операций на МВРУ составил 2,83 млрд.дол, тогда как за первые 15 дней марта этот показатель находился на уровне 3,15 млрд.дол., а во второй половине марта повысился до 3,62 млрд.дол. Несмотря на меньшую активность в апреле, на межбанке сохранялось чистое валютное предложение, что предоставляло возможность НацБанку проводить регулярные интервенции по покупке излишка иностранной валюты, пополняя при этом международные резервы. При этом, в наличном сегменте в этом месяце состоялся дальнейший рост валютного предложения, которое в отдельные дни даже превышало спрос. Это позволяет ожидать дальнейшего снижения чистого валютного спроса со стороны физлиц, особенно на фоне продолжающегося притока гривневых депозитов за счет конвертации сбережений в инвалюте. На текущей неделе мы не ожидаем появления значительных факторов, которые могут привести к дестабилизации ситуации на валютном межбанке. В то же время, участники рынка должны наблюдать за ходом пересмотра газовых соглашений с Россией, поскольку цена на газ является одной из переменных, существенно влияющих на динамику внешнеторгового баланса Украины. Кроме того, игроки будут проявлять внимание к бюджетному процессу, при этом особенно пристальный интерес будет наблюдаться по отношению к возможным изменениям средневзвешенного курса доллара, закладываемого в госбюджет на 2010г.

12 квітня 2010, 17:26

Сегодня НБУ выставил свою котировку на покупку долларов в середине дня, повысив курс интервенции на 0,1 коп до 7,925 грн/дол. Это стало логическим продолжением пятничных действий Национального Банка, когда он определил своеобразный курсовой коридор приемлемых для регулятора колебаний валюты. Таким образом, НБУ опять напомнил рынку, что равновесный и приемлемый для госфинансов курсовой уровень находится вблизи текущих рыночных котировок. В результате, это поддержало установившуюся в конце прошлой недели стабильность, и сделки совершались в более узком диапазоне – 7,920-7,925 грн/дол. Пока на рынке наблюдается доминирование валютного предложения, что доказывается недавним увеличением объема интервенций НацБанка – в четверг он нарастил покупку на межбанке сразу до $209,3 млн. по сравнению с $44,8 млн в среду. На текущей неделе мы ожидаем сохранение стабильного предложения, связанного с сохранением продажи валюты со стороны экспортеров в условиях благоприятной конъюнктуры на мировом рынке металлургической и химической продукции. Кроме того, во второй половине недели предложение валюты может быть поддержано началом периода налоговых выплат, в связи с чем местные игроки могут продавать валюту для укрепления своей гривневой позиции.