Александр Чернов

24 вересня 2016, 18:18

Это ЧУЖАЯ статья в которой согласен с многими мыслями. Решил ознакомить с ней и других. :) Выделил вот так те моменты с которыми совсем не согласен и дописал жирным собственные комментарии . ... В гривне-я предпочитаю не заходящие в зиму «короткие» депозиты на 3 и 6 мес. (процентная ставка по ним ниже, чем по «годовым» вкладам, но они позволяют снизить инфляционные и девальвационные риски, пусть и ценой снижения доходности). … 100%, я даже думаю над правилом «гривневый депозит должен заканчиваться в августе, сентябрь сидеть в долларе, затем перевкладываться с октября до конца декабря». Из года в год одни и те же колебания, но об этом ниже... «Зимовать» спокойней в долларе из-за традиционной сезонной нестабильности курса (о курсе ниже). Зимой курс нашей валюты зачастую падает в силу объективных факторов (рассмотрим их отдельно ниже), кроме этого, так совпадает, что все неспокойные события у нас происходят зимой. Понятно, что даже депозитные вклады в банках сейчас скорее средство сбережения, а не накопления ((учитывая инфляцию), особенно валютные (низкие ставки)), но они наиболее надежны. В этой статье мы также рассмотрим другие варианты вложений. Ну как бы ставку не менее 4-5% на доллар, при норм. надежности банка считаю нормальной. Можно выбрать от 4% до 7%. Примеры: Ощад, Приват, Мега, Альфа, Укргаз, Марфин, Форвард.... Каким будет курс? Курсообразование — очень сложная наука. Официальный курс НБУ определяется котировками межбанковского рынка. Основополагающим фактором формирования курса является закон спроса и предложения, т.е. по закону Маршалла если предложение (в данном случае $$) превышает спрос- цена (в данном случае курс) падает и наоборот. На курс влияет множество факторов: важные и своевременные решения НБУ, наличная гривневая масса, наличная долларовая масса, ЗВР, ВВП, экспорт, импорт, валовый внешний долг, внешний госдолг, интервенции НБУ, дефицит текущего счета, курс и объемы межбанка, инфляция, учетная ставка НБУ, т.н. облигации государственного внутреннего займа или казначейские облигации, разница процентных ставок в разных странах, выделение международной валютной помощи, политическая ситуация в стране, уровень доверия населения к гривне, настроения иностранных инвесторов (инвестиции, крупные инвест. проекты и внешнеторговые контракты), спекуляции банков, психологические факторы, паника населения (т.н. «спекулятивный ажиотаж»), сильные макро отчеты, экономические показатели США и ЕС, решения ФРС, индекс доллара, курсы $ и EUR к другим валютам, цены на сырье, урожай, революции, выборы, наводнения, землетрясения, теракты, другие значимые новости экономического и политического характера, настроение Гонтаревой и т.д и т.д. Как Вы видите, прогнозировать курсы очень сложно, особенно курс нашей валюты, т.к. кроме вышесказанных, сюда добавляются еще множество часто необъяснимых факторов и решений. И когда меня спрашивают- какой курс будет через месяц, два, год — трудно быстро объяснить, что это не все так просто. Конечно, зная значения всех этих показателей, можно делать краткосрочные прогнозы, но есть моменты знать точно которые мы не можем: какой будет через год урожай, цена на сталь, будут ли досрочные выборы, будет ли всегда профессиональными действия НБУ и т.д. Чтобы примерно всегда знать какой сейчас должен быть курс я использую простую формулу: курс = мо/звр , где: мо — денежная база; звр — золотовалютные резервы. На 23.09.2016 у нас мо=357,646 млрд грн; звр=14.1 млрд $. Получаем 357.646/14.1= 25,37 грн/$, в принципе этот расчётный курс близок к оф. курсу НБУ на сегодня. Конечно все хотят прогнозные цифры. Сразу скажу, что 8 не будет никогда, и 15 не будет.Мой прогноз (минимальный уровень курса): постепенно к 22 грн/$ в течение двух-трех лет: после того как закончится война, наберут силу реформы, Украина станет Меккой для иностранных инвестиций, на полную мощь заработает проект «Витрина», соглашение об ассоциации с ЕС, «план Маршалла для развития Украины» и т.д.. Д аже если это так и случится, то курс не восстановят, увеличат денежную массу и помогут экспортерам и бюджету Когда все это произойдет, когда экономика будет уверенно расти, когда все планы по привлечению масштабных инвестиций секретаря Национального инвестиционного совета Бориса Ложкина воплотятся в жизнь, люди почувствуют стабильность и понесут обратно сдавать «матрасный» доллар (а его около 100 миллиардов $) курс упадет до 22 и будет держаться этих значений. Это все в среднесрочной перспективе, но до этого я допускаю и временные падения курса до 30. Не думаю, что может упасть ниже 30, ведь в последнее время покупательский спрос со стороны населения снизился — т.о. сократился импорт (рост которого и мог бы толкать курс вверх), у населения сейчас нет больших объёмов свободной гривны, чтобы напрямую скупать валюту. Если не будет осенних выборов, будет заметен успех реформ, резко не обвалятся цены на экспортируемую нами продукцию — курс не сильно уйдет от нынешних значений: 26-27 грн/$. В следующем 2017 году курс также будет держаться около среднего уровня 27.2 (этот показатель заложен в проект бюджета 2017г.), с возможными краткосрочными падениями не ниже 30. НБУ сейчас важно принимать обоснованные и взвешенные решения по связыванию излишней гривневой массы –грамотно сокращать наличность в обращении, вернуть доверие к банковской системе, снять всевозможные ограничения, не покрывать дефицит бюджета за счет эмиссии гривны и т.д. Ага… дождемся, кАнечно… Но аппетиты в колебаниях бакса умерят, выборы рисуются в перспективе + МВФ уже ставит не высокую инфляцию за требование. Также сейчас важным для курса гривны фактором будет сальдо торгового баланса, т.е. темпы роста экспорта и импорта (чем больше сальдо будет склоняться к положительному балансу – тем быстрее курс гривны будет укрепляться). Очень важным для укрепления курса стало недавнее выделение очередного транша МВФ. Тут был не столько вопрос денег, сколько вопрос сигнала для инвесторов и других международных кредиторов. К сожалению, в любом случае, в этом году и в след. у нашего бюджета будет дефицит. И его грамотно нужно покрывать приватизацией, внешним кредитованием, ростом экономики, но не эмиссией. Сейчас же для курса есть положительные перспективные моменты — мы собрали рекордный урожай и даже учитывая, что это привело к прогнозируемому падению цены на зерно, объём экспортной выручки должен увеличиться, также металлурги сейчас активно продают свой прокат и стальные полуфабрикаты. Будем надеяться, что конъюнктура на внешних мировых рынках агро- и металург. продукции будет благоприятной и будет способствовать стабильному увеличению объемов продаж зерновых и проката. Почему курс гривны с августа начал стремительно падать и падение остановилось только после решения МВФ? Сразу отмечу, что НБУ считал и считает допустимыми колебания курса гривны: 7 сентября директор департамента монетарной политики и экономического анализа НБУ Сергей Николайчук всех успокоил: «ситуация на валютном рынке остается полностью контролируемой и колебания курса в пределах 10–20% не должны вызывать беспокойство»… Да, хорошая была вербальная АНТИинтервенция. лучше бы молчал. :) По моему мнению, ослабление курса гривны было связано с: психологическим сезонным фактором, с ошибочным решением НБУ увеличить срок возврата экспортерами валютной выручки с 90 дней до 120 (в августе экспортеры придерживали валюту для продажи, что существенно уменьшало предложение валюты на межбанке.- И после этого НБУ чтобы вернуть на рынок экспортеров допустил снижение курса, долгое время не выходя с продажей валюты). Также негативно влияли на курс следующие факторы: — достаточно долгое ожидание положительного решения МВФ; — более активно для расчетов за импорт газа под закачку в подземные хранилища конвертировал гривневую ликвидность в валюту «Нафтогаз» (порядка $200-250 млн./мес, а в начале лета «Нафтогаз» покупал до 100 млн $); — активизировался спрос на валюту для закупки угля, нефтепродуктов для аграриев; — снизились мировые цены на зерновые, что увеличило опасения относительно резкого снижения поступлений валюты от экспорта зерновых; — замедление объемов производства в украинской металлургии (вызванное неблагоприятной конъюнктурой внешних рынков) — т.о. упала выручка от экспорта черных металлов; — переход на рынки ЕС после потери российского рынка: сокращение экспорта в рф и значительные потери в виде недопоступления валюты; — активизация выплат вкладчикам трех ликвидируемых банков Фондом гарантирования; — отсрочка по выплатам 38 млрд грн. прибыли Нацбанка в госбюджет; — крупные погашение ОВГЗ; — значительные вливания НБУ на рефинанс банков.. Кроме этого, как было сказано выше, бюджет у нас дефицитный и немного девальвировав гривну, Минфин пытался подлатать бюджет за счет увеличения экспортных поступлений и налоговых отчислений. Таким образом в 5ых числах сентября курс понизили до почти заложенного в бюджет 2017г значения 27.2 грн/$. Но чтобы не пойти выше, НБУ был вынужден выходить с интервенциями и продавать резервы, т.о. выше заложенного на 2017 год курса гривне упасть не дали. А это интересная мысль. НБУ не будет выпускать колебания курса (зимой 2016-2017, например) выше курса заложенного в бюджет следующего года. Что происходило на наличном рынке? — Межбанк потянул за собой наличный курс и сразу появился ажиотажный спрос. Курс гривны падал, сработало правило «все покупают и я тоже должен», спрос растет-курс гривны падает дальше, замкнутый круг. А этим очень удачно пользуются целые кланы «менял», обменников. Кроме этого, в такие моменты сразу подключаются различные «аналитики» и нагнетают, соревнуясь в мрачности прогнозов. Поэтому в следующий раз не поддавайтесь ажиотажному спросу. Запомните мое золотое правило: когда все продают, нужно покупать, а когда все покупают – продавать! Далеко не всегда, скорее нужно «не делать того же, если все скупают, то не повторять, а только учитывать паническую скупку». У нас же происходит так: сначала все верят, что повышение курса доллара — это временно, потом все ждут и нервничают, понимая, что валюта продолжает расти и, наконец, когда доллар достигает пика, решительно покупают валюту по максимальной цене. А потом разочаровываются, когда он падает. :) Поэтому спокойно реагируйте на колебания: нужно стараться мыслить логически, верить НБУ (который считает допустимыми колебания курса гривны) и не поддаваться ажиотажному спросу. Как прогнозировать колебания курса? Кроме фундаментальных факторов, которые были описаны выше, есть еще более простые доступные маячки-можете их использовать: обанкротился крупный банк- наличный курс гривны падает (гривна, выданная фондом гарантирования перетекает на черный рынок); — поступил транш МВФ-гривна укрепляется; — если вы часто в новостях встречаете слово «эмиссия» — гривна падает; — если вы часто встречаете в новостях фразу «сокращение излишней наличной денежной массы в обращении»-гривна будет укрепляться:) Сезонные факторы (также о них было выше) или внутригодовая динамика: Летом гривна всегда укрепляется, т.к. лето- традиционное время бизнес-затишья, а также пора аграриев и металлургов: предложение на межбанке растет (сильно увеличивается экспортная валютная выручка (продажа валюты нашего агро и металлургического сектора)), население сдает валюту на отпуск, компании меньше тратят валюты для оплаты энергоносителей (которые, к тому же, часто летом дешевеют) и т.д. Зима-начало весны: курс, в основном, падает. Факторы: предложение на межбанке резко сокращается; снижаются цены на металлургию (на железную руду и сталь, сезонно перенасыщенные «китайский» и мировые рынки), дефицит экспортной выручки (снижение экспорта черных металлов), увеличение импорта за счет увеличения покупки газа(«Нафтогаз» и др.). Открывая архив межбанковских курсов, мы видим подтверждение сказанному о сезонности курса: янв2015-16.30 грн/$; конец февраля2015-33.50; июнь2015-21.00; дек2015-24.00 янв2016-24.00 грн/$; конец февраля2016-27.35; июнь2016-24.80; начало сент2016-26.80.. 100% +, хотя наверное это и так все давно заметили. Игры с курсом с целью с заработка. Сразу скажу: не советую, т.к. попытки играть с валютой ни к чему хорошему не приведут. Конечно всем хочется выйти из доллара по 40, снова зайти по 21, выйти по 30, зайти по 25, выйти по 27 и т.д., но играть на этих колебаниях сложно. Зачастую, даже когда ты проанализировал все сотни факторов, владеешь техническим анализом, имеешь банковские инсайды и готов сыграть на колебаниях, гривна, ведомая какими-то известными только ей причинами, неожиданно движется совершенно в противоположную сторону:) Если не жадничать, то на сезонном росте декабрь-февраль или август-сентябрь, почти стопудовая затея. Золото. Как инвестицию можно рассматривать вложение в золото. Цена на него выросла на более чем 600% за 8 лет с 300$ в 2003г до 1900 в 2011. Потом произошло падение, вплоть до начала этого года (до 1000 дол за унцию). Сейчас цена золота 1339$ за унцию и мои графики показывают перспективу роста (тех. анализ показывает, что еще может быть падение ниже 1100, но потом цель к 2000$/унц. и выше). В августе фонд лорда Ротшильда «RIT Capital Partners» направил письмо акционерам, в котором говорится, что семья Ротшильдов резко увеличила инвестиции в золото. Для анализа перспектив золота это важный маячок. Думаю это не совсем стопудовый путь. + огромный зазор на покупке/продаже. Акции. Фондовый рынок. Отечественный фондовый рынок не рассматриваем, он не интересен, т.к. в Украине его практически нет. Смайлик «smile»:) Интерес для инвестиций и заработка представляет американский и европейский фондовый рынок, на котором можно торговать ценными бумагами крупнейших мировых корпораций. Заработать на росте можно покупая акции высокотехнологичных компаний и компаний, у которых отличные перспективы роста: Alibaba, Amazon, Coca-cola, Intel, Microsoft, IBM, Hewlett Packard, Xerox. Также следует обратить внимание на акции компаний, которые не проспали развитие альтернативной энергетики, и тех, которые раньше других начали выпускать электр омобили и уже занимают уверенные позиции на этом рынке. При формирований инвестиционного портфеля, включающего в себя акции, нужен серьезный анализ и желательно обращаться в специализированные консалтинговые и компании по управлению активами. Да и вообще, если хотите, то лучше отдайте деньги в ПИФ венгерского ОТП банка и не парьтесь. Других нормальных ПИФов у нас в стране нет. Недвижимость. Мои мысли следующие: желающим купить недвижимость на вторичном рынке, следует еще подождать. Вторичка еще будет падать в цене. Численность населения Украины сокращается, материальное положение населения ухудшилось, многие уехали работать за границу, выросли коммунальные платежи (уже дорого держать пустые квартиры, что характерно для инвестиционных квартир и для людей, работающих за границей), также из-за роста коммуналки некоторые семьи съезжаются в одну квартиру, а вторую продают или сдают в аренду, введен налог на недвижимость, из-за роста курса валютные кредиты стали дорогими и владельцам таких квартир, под давлением банков, приходится их продавать, скоро закончится война и ВПЛ(внутренне перемещенные лица) вернутся домой, увеличив предложение на рынке вторички. Все эти названные факторы способствуют увеличению предложения на рынке вторичной недвижимости и соответственно падению цен на такое жилье. Мой совет — с целью инвестиций стоит покупать первичку на стадии строительства — на начальном этапе ее стоимость может быть на 30–40% ниже, чем в момент сдачи дома. Сверхприбылей давно уже ни у кого из строителей нет, цены на материалы снижаться не будут, никто из застройщиков не будет строить жилье, чтобы потом продать его с убытком. Поэтому, я считаю, вложение в строящийся объект- наиболее выгодно с финансовой точки зрения. Т.е. новое жилье дешеветь уже не будет. Тут главное разумно подобрать объект — выгодно «словить» скидку или акцию, присмотреться к покупке в пригороде или в «не раскрученном» районе, имеющему потенциал роста. Но, в любом случае, это риск. Несмотря на положительную репутацию застройщика, дом может быть не достроен. Поэтому нужно очень тщательно собрать, проверить информацию о застройщике, его партнерах, включая финансовые организации, обслуживающие проект, узнать чья земля, каково ее назначение, проверить разрешительные документы, узнать кто финансирует строительство и т.д. После сдачи объекта в эксплуатацию-можно квартиру продавать, фиксируя прибыль или сдавать в аренду. Вкладывать в недострои- серьезный риск, могут и кинуть. Думаю что хрущевки и подобное- сейчас или дно или упадут со временем. А вот новостройки и свежее жилье с нормальными габаритами квартир (не элитки, но и не совдеп) 1к/к 42-45 м2 — уже дно или около. Инвестиции в нефть и рубль. По нефти и рублю повторятся не буду. Это все есть в моих обзорах. Цель по нефти-15$/барр. Переизбыток, сланцевики, альтернативка, « анаконда », саудиты, США, Иран, Ирак и т.д. и т.д. и т.д. Рубль – ближайшая цель 80-100... .... Думаю и в нефть и в рубль лезть не следует.