- 27 серпня 2020, 13:10
Предложит ли ФРС нечто большее, чем «смену амбиций»?
Азиатские фондовые рынки показали скромный рост, а европейские умеренно снижается, так как никто не хочет делать резких движений перед важнейшим выступлением Джереми Пауэлла в этом году. Предполагается что речь главы ФРС будет некоторой «прелюдией» перед сентябрьским заседанием, на котором, как ожидается ФРС представит свою монетарную политику 2.0.
Если финансовые рынки правильно интерпретировали все недавние намеки и заявления чиновников ЦБ, глава ФРС будет говорить о смене базовых целей. А именно, понятие «целевая инфляция в 2%» будет заменена на «целевой диапазон со средним значением в 2%». Другими словами, ЦБ будет допускать ускорение инфляции выше 2%, что раньше считалось нежелательным из-за страхов, которые тянутся еще с 70-80-х годов прошлого века. Тогда инфляция доходила до 13%, а ставку приходилось экстренно поднимать до 15%:
Но время идет, и усиливается подавляющее влияние технологических, демографических, геополитических факторов на инфляцию. Другими словами, разогнать ее становится сложнее, чем сдержать. Поэтому прошлый подход ФРС к контролю инфляции начал систематически вызывать ее «недолет» — доля времени, когда инфляция оставалась ниже цели увеличивалась. Поэтому появилась необходимость пересмотреть политику, вплоть до того, как определяется цель.
Цель достигнуть инфляцию в 2% в среднем требует от ЦБ больше терпеливости в плане повышения ставок. Другими словами, политика может дольше оставаться мягкой, а инфляция выше 2%. Отсюда и неприятие, прежде всего у инвесторов фиксированной доходности, амбициозных планов ФРС. Ожидания периода более высокой инфляции делают альтернативу реинвестирования в короткие бонды более выгодной, чем в длинные (т.к. короткие бонды будут подстраиваться к ускорению инфляции — давать более высокую доходность), поэтому можно предположить, что спрос на длинные бонды должен сейчас снижаться, а на короткие расти (ну или по крайней мере снижаться в меньшей степени). И действительно, в кривой доходности США можно видеть, что именно дальний конец кривой вырос по сравнению с месяцем ранее:
Стоит, однако вспомнить поучительный пример с Банком Японии, который в 2013 году поднял цель по инфляции с 1% до 2%. Получилось ли у него затем стимулировать инфляцию? Нет, Японии осталась застрявшей в ловушке околонулевой инфляции. То есть смена амбиций, как мы видим, совершенно не гарантирует что инфляция в будущем ускорится до желаемых значений, но, несомненно, способна вызвать подстройку ожиданий, в том числе на финансовых рынках в краткосрочной перспективе, что мы и наблюдаем.
Понравилась статья и считаете данный материал полезным? Вы можете отблагодарить меня нажав лайк или сделав репост. Спасибо!
Возможно, вас также заинтересует:
$500 на счет за точный прогноз по NFP
Лучший трейдер месяца и его сделки
|
0
|
- 20:00 Головне за тиждень: в США затвердили допомогу Україні, НБУ знизив ставку
- 17:26 Курс валют на вечір 26 квітня: долар та євро зросли на міжбанку
- 14:55 Середній курс купівлі готівкового долара в банках не змінився. За скільки зараз продають валюту
- 11:45 Stripe прийматиме платежі в крипті, SEC відклала рішення щодо опціонів на спотові біткоїн-ETF: що нового на ринку
- 10:33 Курс валют на 26 квітня: долар у банках подешевшав, євро — подорожчало
- 09:27 НБУ вводить в обіг пам’ятну монету «Чорнобиль. Відродження. Лелека чорний» (фото)
- 08:02 Офіційний курс: НБУ знизив гривню на 20 копійок
- 25.04.2024
- 18:39 В НБУ кажуть, що курсові коливання не несуть ніякої загрози
- 18:17 Блокнот із написом «Buy Bitcoin» продали на аукціоні за $1 млн
- 17:54 Активи «дочок» росбанків вже продано на 5 млрд гривень — Мінекономіки
Коментарі