khtrader
30 травня 2026, 13:46
Основні торгові ідеї червня на світових фінансових ринках У новому випуску розглянув свої основні очікування та торгові ідеї на червень.
На мою думку, наступний місяць буде доцільно розглядати у двох окремих фазах: до засідання ФРС та після нього. Саме рішення Федрезерву та риторика регулятора можуть стати ключовим фактором для фінансових ринків в середині літа.
Мій базовий сценарій передбачає зростання:
• S&P 500;
• долара США;
• золота;
• біткоїна;
• нафти.
У відео детально пояснюю логіку цього сценарію, показую ключові ризики та рівні, за якими буду стежити для підтвердження або перегляду прогнозу.
23 травня 2026, 14:39
Світ на порозі стагфляції: головна загроза для ринків Чи справді світова економіка рухається до стагфляції? Інфляція залишається стійкою, економічне зростання сповільнюється, а центральні банки опинилися між необхідністю боротися з інфляцією та ризиком тиску на економіку. У новому випуску розглянув:
• останні макроекономічні тенденції у США та світі;
• чому інфляційні ризики залишаються високими;
• що відбувається з економічною активністю;
• які наслідки це може мати для фондового ринку, нафти, золота та долара;
• ключові ризики для інвесторів на найближчі місяці.
20 травня 2026, 18:42
Золото може вирости до $20 000. І ось чому У цьому відео я вперше покажу свій довгостроковий прогноз по ринку золота до 2035 року на основі циклів Кондратьєва, монетарних тенденцій та структурних змін у світовій економіці. Також познайомлю вас зі своїми авторськими індикаторами по ринку золота, які я використовую для оцінки фундаментального режиму ринку, ризику та довгострокових фаз циклу. Окремо поговоримо про те, чому аналіз ринку золота — це, мабуть, найскладніше завдання у фінансовій аналітиці. Золото одночасно реагує на монетарну політику, ліквідність, реальні ставки, геополітику, поведінку центральних банків, фондовий ринок, долар та психологію інвесторів. Саме тому більшість класичних моделей тут або працюють погано, або взагалі ламаються в ключові моменти ринку.
17 травня 2026, 15:25
Інфляція у США почала тиснути на фондовий ринок Інфляція у США знову почала прискорюватись і це вже створює тиск на фінансові ринки. У новому відео розбираю, чому поточна ситуація поки не виглядає критичною, але водночас формує ризики для фондового ринку США у другій половині року. Говоримо про:
• поточний стан інфляції у США;
• реакцію фінансових ринків;
• ризики для акцій та облігацій;
• чому осінь може стати переломним моментом для американського ринку. На мій погляд, якщо інфляційний тренд продовжиться, восени ринок США може перейти у повноцінний ведмежий тренд.
9 травня 2026, 15:20
Аналітика фінансових ринків. Шукаю нові торгові ідеї Аналіз і прогноз фінансових ринків з Євгеном Халепою. Говоримо про актуальні тренди перспективні торгівельні ідеї та ризики В цьому випуску:
— чекаю відкат для покупки S&P500, Nasdaq та біткоіна
— чекаю сигнал на покупку золота та газу
— очікую зростання долара
— додав коротенький аналіз біткоіна.
7 травня 2026, 13:06
S&P500 може злетіти до 8000. Чому інвесторам варто бути обережними На мій погляд, поточне зростання S&P500 виглядає досить нестійким. Принаймні в довгостроковій перспективі я б зараз не купував і не тримав американські акції. У новому відео розбираю: — поточну ситуацію на ринку — основні ризики — чому ейфорія може бути оманливою.
17 квітня 2026, 16:08
СЛАБКИЙ ДОЛАР — ЦЕ ПАСТКА? Останні місяці ринок формує наратив про слабкість долара. Індекс долара US Dollar Index перебуває під тиском, і дедалі більше учасників закладають сценарій подальшого зниження. Але питання в іншому:
чи справді це початок довгострокового тренду, чи ринок знову формує пастку для більшості?
8 вересня 2022, 13:27
Упадет ли золото? Ежемесячный анализ рынка золота. Выпуск №19 от 08.09.2022г В этом видео делаю фундаментальный и технический анализ рынка золота, а также долгосрочные и краткосрочные перспективы рынка. На мой взгляд, краткосрочно золото упадет, но долгосрочно есть перспективы на рост. 00:08 – приветственное слово: о монетарной политике и ее влиянии на котировки золота; 01:43 – прогноз цены с помощью моей ценовой модели; 06:43 – отклонения от среднего значения; 07:34 – технический анализ: о чем говорят графики? 13:51 – прогноз колебания цен на рынке золота. ============================================ 16:14 – обзор резервов центральных банков; 18:54 – защитные функции золота: связь с геополитическим и экономическими рисками; 20:33 – денежная масса и котировки золота; 22:16 – анализ зависимости между реальной процентной ставкой и котировками золота; 23:40 – анализ экспорта золота со Швейцарии; 25:33 – анализ потоков во взаимные фонды, инвестирующие на рынке золота; 27:11 – открытый интерес на фьючерсном рынке COMEX и чистая спекулятивная позиция; 28:57 – анализ фьючерсной кривой и связь с котировками фронтального фьючерса; 30:03 — сезонность рынка золота; 31:21 — заключительное слово, выводы и мое мнение по текущей ситуации на рынке золота и его перспективах. Мои позиции и рекомендации. ====================================== Дневник кризиса веду в своем канале Телеграмм: https://t.me/khtrader
7 вересня 2022, 17:24
Очередная порция «вертолетных денег» от Байдена Глава Белого Дома Джо Байден сообщил, что из федерального бюджета планируется выделить денежные средства, которые пойдут на частичное погашение займов американцев за обучение в вузе. Каждому американцу, у кого есть кредит за образование будет выделено до $10 тысяч, а тем, кто получает поддержку по федеральной программе Pell Grant – до $20 тысяч. Ключевым критерием выбора станет ежегодный доход заемщика, который должен быть менее $125 000. Это достаточно большая сумма, так как она почти вдвое превышает годовой доход среднего домохозяйства в США. Под данную меру попадает приблизительно 43 из 48 млн американцев, которые выплачивают кредит за обучение. Щедрый подарок Байдена позволит 20 млн из них полностью погасить задолженность. История вопроса Уже долгие годы в США обсуждается вопрос студенческих займов. Согласно информации от Student Loan Hero, общая сумма кредитов за образование достигает $1,75 трлн. В США обучение в ВУЗе платное, его стоимость может достигать до десятков тысяч долларов. Кредит за обучение для большинства граждан США является первым шагом на тропе кредитов: обучение, автомобиль, дом или квартира, ремонт. Эта традиционные кредиты для американцев. По словам президента, его решение даст возможность быстрее приступить к следующим шагам. В частности он отметил, что миллионы граждан благодаря этому законопроекту смогут начать думать об ипотеке или бизнес- займе. Кредит за обучение выплачивается в течение долгого времени. В США считается нормальным, если у 30-40-летнего человека есть кредит на образование. Действительна ли проблема студенческих займов в Америке настолько серьезная? По последним данным ФРС, общий объем студенческих кредитов в стране достигает приблизительно $1,75 трлн, при этом большая часть кредитов Почти $1,62 трлн, была выдана федеральным правительством. В течение последних 30 лет высшее образование в США существенно подорожало. В частных учебных заведениях стоимость обучения по 4-летней программе увеличилась вдвое, а в государственных университетах рост стоимости обучения намного выше. Количество заемщиков по таким кредитам достигает 43 млн. Большей части заемщиков не более 40 лет. Такой шаг со стороны администрации Белого дома нельзя назвать случайным. 31 августа завершается мораторий на выплаты по этим кредитам. Напомним, что мораторий был введен в качестве одной из мер соцподдержки из-за коронавируса. Сейчас эту меру решено продлить еще на 4 месяца. Кроме того, Джо Байден таким шагом пытается поднять свой рейтинг и добавить очки своим сторонникам из Демократической партии в преддверии выборов в Конгресс, которые пройдут в ноябре. Бойтесь данайцев, дары приносящих Да, списание студенческих кредитов подразумевает затраты. И эти затраты будут оплачены налогоплательщиками. Единовременная отмена в размере $10 000 для каждого заемщика, который зарабатывает менее $125 000, обойдется государству примерно в $300 млрд. Хотя для экономики в $25 трлн сумма в $300 млрд не является огромной, однако списание студенческого долга сведет на нет прогнозируемую экономию дефицита федерального бюджета за счет только что принятого «Закона о снижении инфляции». Относительно инфляции стоит отметить, что прощение долгов оставит в кошельках американцев сотни миллиардов долларов, которые потребители смогут потратить на покупку жилья и иные крупные расходы, а это в свою очередь добавит проблем с растущей инфляцией. Но а что если администрация Байдена уже играет на опережение и уже сейчас создает условия для поддержки потребителей в цикле рецессии? По мнению экономиста Wells Fargo & Co Майксла Пульезе, данная инициатива приведет к росту инфляции на 0,1%–0,3%. Следует напомнить, что ранее администрация Белого дома приветствовала сокращение дефицита и принятие «Закона о сокращении инфляции», как важную меру по борьбе с инфляцией. И это ознаменовало существенный сдвиг после того, как обе стороны в течение многих лет увеличивали долг США для борьбы с пандемией коронавирус. Даже Джейсон Фурман, являющийся главой Совета экономических советников экс президента Барака Обамы, выражает сомнения относительно планов Байдена. В своем твиттере он написал, что такой шаг можно охарактеризовать, как вливание полтриллиона долларов бензина в инфляционный пожар, который уже полыхает. Он также отметил, что безрассудно идти на этот шаг выходя далеко за пределы одного предвыборного обещания ($10 000 на помощь по студенческому кредиту) и нарушая другое (все предложения оплачены). По мнению другого эксперта такая сделка будет очень положительной для приблизительно 40 млн американцев, у которых средний и низкий доход, но при этом сделка будет отрицательной для налогоплательщиков в целом. Настоящая проблема не решена Газета The Washington Post назвала данное решение дорогой ошибкой. Издание придерживается мнения, что такая мера поможет не столько малообеспеченным, а «белым воротничкам», которые и без дополнительной поддержки могут выполнять свои кредитные обязательства. В Газете считают, что вместо этого намного разумнее нарастить объем программ помощи со стороны государства тем, кто действительно нуждается в ней. Меган Макардл, являющийся обозревателем газеты, отмечает, что президент одной своей подписью выделил миллиарды, при этом он это не согласовывал с Конгрессом, а использовал лазейку в законах ради своих целей. И сделано это лишь для рейтинга перед предстоящими выборами. Газета The Wall Street Journal того же мнения и считает это решение злоупотреблением полномочий, ведь выпускники вузов получат поддержку за счет курьеров и слесарей. По мнению редакции, частичное списание студенческих кредитов является «худшим решением» действующего президента. Кроме того, независимо от суммы, погашение долга по студенческому кредиту не решает основной проблемы: стоимость обучения в вузах США остается очень дорогой. Данные Moody's Analytics показали, что в период с 2000 по 2021 год стоимость обучения в колледже росла вдвое быстрее, чем общая инфляция. И это несмотря на замедление роста платы за обучение во время пандемии. Согласно данным Moody's, корзина товаров, которая учитывается в индексе потребительских цен, в 2021 году стоила на 57% больше, чем в 2000 году, а стоимость обучения в колледже выросла на 167%. Сложно сказать, как данное решение президента решит эту проблему. При этом уже появились те, кто предупредили, что частичное списание студенческих займов может помочь поднять плату за обучение. Дневник кризиса в моем канале Телеграмм: https://t.me/khtrader
20 квітня 2022, 11:39
О чем говорит состояние долларовой ликвидности? Пока монетарные власти выбирают между снижением инфляции и стоимостью активов, денежный рынок в США продолжает быть устойчивым, несмотря на мощнейшую распродажу рынка облигаций. На прошлой неделе баланс ФРС без учета консолидации (сведения бухгалтерских счетов) продолжил свой нижний дрейф относительно прошлого года: синяя линия – баланс ФРС от года к году; зеленая линия – годовая динамика баланса ценных бумаг, обеспеченных ипотекой; красная линия – годовая динамика баланса трежерис. Баланс ФРС пока подпитывается реинвестированием платежей по облигациям, но уже с мая регулятор обещает запустить процесс сокращения баланса . При этом некоторые члены ФРС высказывают мнение о том, что ФРС надо бы оставить на балансе только трежерис; видимо, это обусловлено необходимостью контроля кривой доходности – но что тогда будет с ипотечными бумагами, когда со стороны ФРС на них сократится спрос? Очевидно, они сильно провалятся, вопрос лишь в том – насколько низко… Перейдем к показателям абсорбции (поглощения) долларовой ликвидности: синяя линия – счет Казначейства США в ФРБ (среднее значение за неделю), который на текущей неделе продолжил плавно сокращаться; Минфин пока не вытягивает ликвидность из системы, но и рынку особо не раздает; красная линия – дневные РЕПО для нерезидентов: на прошлой неделе спрос на доллары со стороны нерезидентов остается слабым; кроме того, абсорбции ликвидности по этому направлению не наблюдается. Важные компоненты денежного рынка, отражающие разное состояние долларовой ликвидности, двигались следующим образом – депозиты в коммерческих банках выросли на 114 млрд долларов, наличность – на 1 млрд: красная линия – показатель наличных денег в обращении, нанесенный от года к году: в течение нескольких прошлых недель наблюдается продолжение снижения относительно прошлого года; годовая динамика показателя почти сравнялась с докризисными уровнями; синяя линия – показатель депозитов в финансовой системе США, тоже от года к году: здесь мы тоже видим снижение показателя относительно прошлого года, однако по сравнению с наличными темпы снижения более умеренные. Дивергенция в динамике вышерассмотренных показателей начала расти, что оказывает поддержку доллару; на этом фоне DX преодолел отметку в 100 пунктов: синяя линия – это соотношение депозитов к наличным деньгам; по сути – если отбросить нюансы, – это один из денежных мультипликаторов. Мы видим, что показатель за последние несколько недель вырос, оказывая доллару поддержку (красная линия – это годовая динамика индекса доллара). Рассмотренный выше денежный мультипликатор плотно связан с кредитованием, которое в США продолжает расти, хоть и более низкими темпами, чем в прошлом году; на прошлой неделе объем кредитования вырос на 30 млрд долларов: синяя линия – это годовая динамика кредитования в США: как видим, объемы кредитов, обосновавшись на высоких исторических уровнях, не растут относительно прошлого года – то есть продолжают активно выдаваться, но все же не так, как годом ранее. Для доллара (красная линия) такая ситуация благоприятна: во-первых, он получает поддержку со стороны спроса на деньги (кредит); во-вторых, сам процесс кредитования – это переход средств из высоколиквидных (денежная база) в низколиквидные (денежная масса). А сейчас, по традиции, – перейдем к обзору дифференциалов ставок: синяя линия – это спред между ставками 10-летних и 2-летних трежерис: наблюдаем мощнейший отскок показателя от допандемических уровней; красная линия – спред между ставками 10-летних и 3-месячных трежерис: здесь наблюдается уверенный рост показателя, что позволяет нам оценить ценообразование ставок как нормальное – длинные трежерис должны приносить больше дохода, чем короткие; зеленая линия – это разница между доходностью корпоративных 10-летних облигаций и соответствующих трежерис; ситуация на рынке корпоративного долга на неделе немного ухудшилась – относительный рост ставок по корпоративным облигациям говорит о более активной распродаже корпоративных облигаций в сравнении с трежерис, однако при этом показатель стабильно держится внизу. Казалось бы, рынок облигаций переживает мощнейшую за 30 лет распродажу – так почему же ставки чувствуют себя более-менее уверенно, сигнализируя о стабильном денежном рынке? Ответ прост: избыточной ликвидности еще очень много. синяя линия – это избыточные резервы коммерческих банков в финансовой системе США: мы видим, что в феврале банки начинают «подъедать» резервы, хоть и достаточно скромно пока; красная линия – это обратные РЕПО от коммерческих банков к ФРС, иными словами – банки отдают ликвидность взамен на активы денежного рынка; в начале апреля объемы по этим сделкам выросли, сигнализируя о росте избыточной ликвидности. Поскольку известно, что ФРС новых денег не выдает, можем предположить, что рост избыточных резервов связан либо со снижением спроса на деньги, либо с техническими, сезонными моментами. Завершаем обзор оценкой ожидаемой инфляции и ее динамики на текущей неделе, а также анализом ситуации с S&P 500: синяя линия – это ожидаемая инфляция: мы видим, что на уходящей неделе показатель остался ниже 20-летних пиков, но уверенно выше 3% (левая шкала). Рынок (здесь имеется в виду некий средний участник рынка) ожидает высокой инфляции на 5-летнем горизонте – значительно выше таргета ФРС, который на данный момент остается на уровне 2%; красная линия – индекс S&P 500; мы наблюдаем неплохую корреляцию между показателями: на сегодня фондовый рынок еще больше снизился относительно ожидаемой инфляции, что наводит на мысль о некоторой спекулятивной перекупленности S&P 500 с потенциалом краткосрочного роста. ВЫВОД Важно: оживает спрос на доллары на денежном рынке США (внутренний рынок); это оживление в большей степени связано с процессами кредитования, поскольку Минфин не поглощает ликвидность. Нерезиденты также малоактивны – но это и настораживает: если доллар сейчас укрепляется без активных действий нерезидентов и Минфина, то что будет, когда они начнут создавать дополнительный спрос, а ФРС начнет сворачивать баланс? Очевидно, что это повлечет за собой сильнейший дрейф средств из высоколиквидного состояния в низколиквидное за счет сокращения избыточных резервов коммерческих банков – что, в свою очередь, значительно повысит курс доллара, а также надавит на товарный и фондовый рынки, а ставки трежерис повысятся еще больше. Пока инфляционные ожидания продолжают оставаться на высоких уровнях – вероятней всего, опираясь на те же избыточные резервы и цены на сырье; однако с ужесточением монетарной политики неизбежен цикл дефляции, который надавит на ожидаемую инфляцию и доходность длинных трежерис. Этот процесс создаст настоящую инверсию кривой доходности трежерис – как по 2-летним, так и по 10-летним и 3-месячным, что будет началом периода критически плохих финансовых условий в финансовой системе США. Но пока эти процессы – на ранней стадии развития, и можно свободно планировать финансы и распределять активы.
