3 квітня 2026, 19:37

Україна входить у період пікових виплат за внутрішніми позиками

Міністерство фінансів України наближається до критичного етапу виконання своїх боргових зобов'язань. Із квітня по серпень фіксується зона підвищених видатків на обслуговування внутрішніх позик, що змусить уряд активно шукати нові ресурси для рефінансування старих боргів. Якщо надходження від міжнародних партнерів виявляться недостатніми, фінансове відомство буде змушене форсувати залучення коштів на внутрішньому ринку вже у другій половині квітня. Про це повідомляє фінансовий аналітик Андрій Шевчишин.

► Підписуйтесь на телеграм-канал «Мінфіну»: головні фінансові новини

Рефінансування як необхідність

Найближчими місяцями перед Міністерством фінансів постане жорстка вимога стимулювати залучення ліквідності, щоб мати змогу розплатитися за раніше випущеними державними цінними паперами (ОВДП) — інструментом, через який держава позичає гроші у банків, бізнесу та громадян. За умови наявності зовнішнього фінансування, відомство намагатиметься зменшити борговий тягар та здешевити обслуговування внутрішнього боргу.

В іншому випадку уряд ризикує зіткнутися з дефіцитом гривневої ліквідності. Оцінюючи можливі сценарії покриття нестачі коштів, аналітик застерігає: «Сподіваюся, ми обійдемося без моделей фінансування 2022 року», прямо натякаючи на ризик прямого викупу військових облігацій Національним банком (емісійного друку грошей).

Динаміка запозичень: параметри ринку ОВДП

Для оцінки стану ринку аналізувалися дані з 29 січня 2021 року до 31 травня 2026 року (на основі статистики Мінфіну та розрахунків аналітика). Загальна картина формується з урахуванням ключових метрик.

Як уряд намагається закрити боргову діру

За даними Міністерства фінансів, у 2026 році уряд планує залучити через ОВДП близько 420 млрд гривень. З початку року до кінця березня на аукціонах вже зібрали понад 142 млрд грн. Водночас Мінфін змушений утримувати високу дохідність за облігаціями (близько 15,1%-16,1% річних), щоб штучно підтримувати інтерес інвесторів. Через відсутність кращих альтернатив на ринку, вкладення фізичних осіб досягли історичного максимуму, перевищивши 131 млрд грн. Крім того, уряд активно використовує так звані switch-аукціони — фактично обмінює старі борги на нові, як це сталося наприкінці березня на суму 8,37 млрд грн. Цей інструмент створює ілюзію стабільності, проте не розв'язує фундаментальну проблему зростання вартості обслуговування зобов'язань.

Автор: