Возвращение технологических акций — ожидать ли дальнейшего роста?

Что происходит с акциями технологических компаний?

В первую очередь отметим, что не стоит переносить выводы о текущей положительной динамике на будущее. Об этом еще писал выдающийся американский инвестор Бенджамин Грэм. Он затрагивал тему акций компаний, которые показывали сильные результаты (касающиеся прибыли в прошлом). Мы можем расширить данное правило и непосредственно на динамику акций. Пытаться «предсказать» разворот отдельно взятых акций (в нашем случае, из сектора технологий) ориентируясь только на динамику за последних несколько недель или технический анализ — не совсем корректно.

Стоит учитывать актуальные причины, прежде чем принять решение о покупке или воздержании от покупки той или иной акции из сектора технологий. Далее мы рассмотрим несколько важных факторов, после оценки которых можно принимать решение.

Почему TSMC столь важна для технологической отрасли?

Taiwan Semiconductor Manufacturing занимает «львиную долю» в производстве полупроводников (рис.1).

Рис. 1

Нарушение цепочки поставок микроэлектроники может серьезно повлиять на экономику США. В современных реалиях полупроводники используют практически везде. Их бесперебойные поставки жизненно необходимы для того, чтобы обеспечить национальную безопасность государства. Ситуация с невозможным экспортом полупроводников из Тайваня в случае дальнейшей эскалации конфликта между Китаем и США, может оказать серьезное давление на технологические компании. Но, с другой стороны, запасы полупроводников последнее время растут. Такие компании как Samsung и Gartner уже начали прогнозировать замедление продаж и дальнейшее снижение спроса на смартфоны и ПК. Для примера покажем график о складских запасах полупроводников в Южной Корее (рис. 2).

Рис. 2

Совсем недавно приняли закон о стимулировании производства отечественных полупроводников в США. Закон предусматривает выделение $52,7 млрд на субсидии для американского производства полупроводников и исследований, а также для лучшей конкуренции США с Китаем в научно-технической сфере. Документ предусматривает выделение $200 млрд в течение 10 лет на стимулирование научных исследований в США.

Закон также предусматривает 25% инвестиционный налоговый кредит для заводов по производству чипов, который оценивается в $24 млрд.

Читайте также: Инвестиции в золото: продать сейчас или купить и держать

Стоит понимать, что резко в один момент ситуация не изменится. На данный момент риски, которые связаны с Китаем, никуда не делись.

Рецессия с вероятным сценарием в виде развития стагфляции

О прекращении QT (денежно-кредитная политика, которую применяет центральный банк для уменьшения объема ликвидности в экономике), речи пока идти не может. Ставки поднимают и дальше. Для среднестатического американца рассчитываться по текущим обязательствам (например, по ипотеке) все более сложно.

При этом благосостояние все-таки уменьшается (около 42% благосостояния американцев — акции и облигации). Брать на себя еще больше обязательств для приобретения не первоочередных по важности товаров, которые поднимаются в цене (производитель «перекладывает» инфляцию на потребителя), не является оптимальным вариантом. Согласно закону спроса, чем выше цена товара — тем меньше спрос на него. Таким образом, производители будут корректировать объем производства, и, соответственно, предложения. Последствием этих действий будут, вероятно, слабые отчетности, которые уже непосредственно отразятся на стоимости акций.

Но, есть и другая сторона медали. Взгляните на график на рис. 3.

Рис. 3.

По данным Bloomberg, этот сезон отчетностей отличается непредсказуемостью. Акции США в среднем реагируют достаточно позитивно на отчеты на уровне или ниже ожиданий впервые за много лет.

Читайте также: Финтехи уходят в пике, лакшери-ритейлеры взетают: топ -3 лучших и худших акций прошлой недели

Фундаментальный анализ компании, перспективы развития

Для начала стоит оценивать отчетность компании и ее динамику, а также долю рынка. Особое внимание заслуживают Балансовая отчетность и Отчет о прибылях и убытках. Не стоит забывать об Отчете о движении денежных средств, в части «денежных средств от инвестиционной деятельности». Технологический сектор очень динамичный и конкурентный, поэтому нужно понимать и учитывать:

• планы руководства по развитию компании;
• концепцию компании;
• какие шаги для реализации нужно предпринимать.

Ожидать ли дальнейшего роста технологического сектора?

Если говорить о краткосрочной спекуляции в несколько недель, не нужно ждать каких-либо значительных движений. Если речь идет о среднесрочной или долгосрочной инвестиции, тогда время начать формирование и добавление акций в watch list, определяя заранее для себя привлекательные бумаги и точки входа.