Маск — гений, Тесла — хорошая компания: почему я сделал ставку против нее

Я зашортил Теслу. Если говорить обычными словами, то взял акции взаймы и продал их. Потом должен буду купить акции и вернуть долг. Я заработаю, если акции Тесла начнут дешеветь, и потеряю деньги, если они подорожают.

Илон — гений, Тесла — пузырь

Илон Маск — гений. Он сделал несколько невероятных компаний. Кроме глубоких технических знаний, он еще и гениальный маркетолог. Люди верят ему. Он — как современный Иисус в мире бизнеса и технологий. Фредди Меркьюри и Стив Джобс в одном теле. А я верю только цифрам, логике и причинно-следственным связям.

Тесла стоит дороже всей мировой автомобильной промышленности вместе. Стала пятой компанией в мире, чья стоимость превзошла триллион долларов. Тесла стоит 40 балансовых стоимостей (сколько собственного имущества у компании) и 350 годовых прибылей. Это пузырь баснословных размеров. Такого не было со времен кризиса доткомов 20 лет назад.

Многие ответят мне двумя вполне логичными аргументами.

1. Она улучшит свои денежные результаты и завоюет мировой рынок.
2. Все будут слепо верить и цена продолжит расти. Здесь нет ничего рационального.

Отвечаю на все вопросы.

Читайте также: Маск стал самым богатым человеком в истории. Состояние впервые приближается к $300 миллиардам

Тесла в цифрах

В 2020 году у Тесла были продажи $31,5 млрд, прибыль — $0,7 млрд, балансовая стоимость — $22,2 млрд. Цена на рынке сейчас выше — $1000 млрд. То есть 1 акция стоит 1080 баксов, но продажи — 30, балансовая стоимость — 22, а годовая прибыль на 1 акцию меньше доллара.

Те, кто умеет считать и считает, что у Тесла справедливая стоимость или она будет дорожать, ссылаются на расчеты аналитиков. Например, Morgan Stanley считает, что акция должна стоить $1200, обосновывая это прогнозом показателей до 2030 года:
доля Tesla на рынке электромобилей — 22%, сами электромобили — 40% от общих продаж авто. Продажи на уровне 8,1 млн машин в год. $370 млрд годовой выручки. $42 млрд USD. Мультипликатор P/E 29x (к прибыли 2030 г.).

То есть они предполагают, что электромобили займут практически половину рынка, а Тесла будет продавать 8 млн. машин и хорошо зарабатывать на этом.

Если через 10 лет Тесла реализует машины на треть сегодняшней стоимости на фондовом рынке, то ее цена оправдана. И составит всего 29 годовых прибыли. Это просто безумие. Если все будет круто в мире. И Тесла будет бесподобна. То через 10 лет сегодняшняя стоимость — гуд.

Читайте также: Tesla Илона Маска сообщила о рекордных доходах пятый квартал подряд

Аналогия с Майкрософт

Тоже самое рисовали Майкрософт в 1999 году, когда акция стоила $59, а вся компания — $0,5 триллиона. Состояние Билла Гейтса оценили в $100 млрд и он был самым богатым человеком в мире. А потом произошел кризис доткомов. Акции упали до $15 и даже через 15 лет стоили дешевле, чем до этого. И это при том, что Майкрософт был монополистом на очень прибыльном рынке и имел гораздо лучшие позиции, чем Тесла сегодня.

Относительно того, что люди будут бесконечно вкладывать средства и толкать цену Тесла вверх. Так не бывает, и никогда не происходило в мировой истории. Рано или поздно привлечение новых денег закончится, а потрясения вызывают панику и безумную распродажу. В желании спасти хотя бы что-нибудь, люди будут
продавать в разы дешевле, чем покупали еще месяц назад.

К тому же, я считаю, что количество денег, которые могут быть вовлечены в рост пузыря Теслы, подходит к концу. Плюс множество факторов на макроэкономическом уровне и будущий мировой кризис повлияют на стоимость всего рынка.

Именно поэтому я и решил сейчас играть на понижение Теслы. Почувствовать себя немного Майклом Бьюри и пощекотать нервы. Я уверен в своей правоте и имею на это право.

Читайте также: Во что украинцам следует инвестировать в 2021 году

Право на позицию

За последние 5 лет у меня не было ни одного убыточного соглашения.

• Я получил 177% прибыли в банке Аваль в 2017 году.
• В 2018 году 1 403% прибыли на Авдеевском коксохиме, где стал вторым акционером после Ахметова.
• 342% на Интерпайпе в 2019-м.
• В 2021 году заработал 235% на Укрнефти.

Моя доходность с 17-го по 20-й год составляет 840%, при росте рынка на 135%.
Летом я инвестировал свои средства и $2 млн инвесторов в акции МХП. Купил их по $5, а сегодня они стоят больше $8. То есть 60% и более $1 млн чистой прибыли за последние 5 месяцев. И это не самая прибыльная сделка для меня в этом году. Но самая масштабная в моей жизни.

Но вернемся к Тесле. Никогда раньше ни одна компания не стоила триллион долларов при таких небольших экономических показателях. Эта цена основана на безумной вере людей в будущие финансовые достижения. В детстве я любил сериал «Скользящих» (Sliders), где существовали разные версии нашего мира.

И я могу представить себе 1000 версий будущего. И только в одной вселенной из всех покупка акций Теслы сейчас будет хорошей сделкой. Во всех остальных она приводит к огромному ущербу.

Читайте также: Что такое «глупый» портфель и зачем он нужен инвестору

Cisco как исторический пример

Я писал об акциях компании Майкрософт и что с ними произошло. Но в кризисе доткомов утонули более 90% интернет-компаний конца 90-х. Многие всемирно известные компании и лидеры рынка были очень неудачными инвестициями. Amazon, Yahoo и Cisco знают все. Cisco — это ближайший исторический пример до Теслы.

Cisco Systems некоторое время была самой дорогой компанией в мире. Накануне кризиса была крупнейшим поставщиком инфраструктуры интернета. Она была очень удачной компанией на рынке будущего. Все ожидали, что интернет изменит жизнь и станет доступным широкой публике.

Так и вышло. Ожидания даже самых больших оптимистов на планете Земля были превзойдены в разы. Но цены Cisco рухнули вниз. Хотя она постоянно развивается и остается прибыльной компанией. Но 20 лет назад компания стоила 46 годовых продаж, и ничто в мире не оправдывало это соглашение. Те, кто купил тогда ее акции и не продал их за 20 лет, до сих пор продолжают сидеть в минусах.

Потому я и говорю, что за электромобилями будущее. И Тесла — хорошая компания. И Маск — гений. Но я играю на ее понижение. И это точно не станет моим первым убыточным соглашением за многие годы.