Когда купить Google можно будет дешевле в 20 раз

Дробление (или, как его еще называют, сплит) Alphabet решила провести в соотношении 20:1. Это означает, что инвестор, который условно сейчас владеет 1 акцией Alphabet, после сплита будет иметь в собственности 20 акций компании.

15 июля на брокерские счета инвесторов, которые являлись акционерами компании по состоянию на 1 июля, поступят дополнительные 19 акций на каждую имеющуюся бумагу. В следующий торговый день, 18 июля, цена акции пропорционально снизится — в 20 раз. Т. е. акции материнской компании Google будут торговаться в районе $142 (исходя из актуальной цены акции примерно в $2 832).

Например, гуру инвестирования Уоррен Баффет не является сторонником дробления акций. В письме своим акционерам от 1983 года генеральный директор Berkshire Hathaway писал: «Дробление акций увеличило бы затраты на передачу акций, снизило бы качество нашей группы акционеров и стимулировало бы рыночную цену, менее последовательно связанную с внутренней ценностью бизнеса. Мы не видим компенсирующих преимуществ».

Вот почему акции Berkshire класса A никогда не дробились. Они дебютировали по цене $19 в 1965 году, а сейчас торгуются примерно по $483,9 тыс.

Но такой позиции придерживаются далеко не все успешные компании. По словам Говарда Сильверблатта, старшего индексного аналитика S&P Dow Jones Indices, только в период с 2017 по 2021 год компании S&P 500 провели 26 дроблений акций.

Например, в августе 2020 года Apple и Tesla раздробили свои акции в пропорции 4:1 и 5:1 соответственно. В июле прошлого года сплит акций в пропорции 4:1 провела NVIDIA.

Читайте также: iPhone станет платежным терминалом: как реагируют на новость акции Apple

Часто инвесторы, получающие уведомление о дроблении акций, беспокоятся о том, как это повлияет на их портфель. С технической точки зрения после сплита все инвесторы по-прежнему будут владеть той же долей в компании, что и до него. Не изменит дробление и общей капитализации компании.

Почему же компании идут на этот шаг и зачем сейчас сплит проводит Alphabet?

Причина первая: расширение круга инвесторов

«Главная цель сплита — дать возможность розничным инвесторам купить акции по более выгодной цене. К примеру, если бы компания Apple не делала сплит (всего бумаги производителя iPhone дробились 5 раз — ред.), то сейчас её акции стоили бы свыше $30 тыс», — поясняет Михаил Пацан, управляющий активами, инвестор, Chief Investment Officer в Multi Invest.

Иными словами, благодаря дроблению своих акций компании расширяют круг потенциальных инвесторов, дают возможность приобрести свои бумаги тем, кто не готов платить за акцию по несколько тысяч долларов. К слову, даже у Berkshire Hathaway есть, так сказать, бюджетный вариант вложений для массового инвестора — акции класса B по $322 (актуальная на сегодня цена) за штуку.

В результате последнего сплита цена акций Apple снизилась с $500 до $125, после дробления бумаги Tesla подешевели c $2 400 до $480. Зато розничные покупки этих бумаг взлетели до небес.

По подсчетам аналитиков Vanda Research, если до сплита 2020 года еженедельные покупки розничных инвесторов акций Apple не дотягивали и до $150 млн, то после дробления подскочили почти до $1 млрд.

Еженедельные розничные покупки Tesla после дробления увеличились с $30−40 млн до более чем $700 млн.

Предстоящий сплит акций Alphabet имеет свои особенности.

«Пропорция сплита 20:1, которой воспользовалась компания Alphabet, является не совсем стандартной. Более традиционные значения данной процедуры варьируются от 2:1 до 10:1. Вероятнее всего, таким образом компания планирует по максимуму привлечь интерес мелких инвесторов к своим акциям. Так как стоимость при таком делении будет весьма привлекательной как при спекуляции, так и при долгосрочном инвестировании», — считает Олег Алексеев, аналитик Альпари.

«Чем выше коэффициент дробления, тем больше компания ориентируется на инвесторов со средним/малым капиталом», — говорит Роман Калиновский, аналитик Фридом Финанс.

Михаил Пацан уточнил, что дробление акций компания делает в такой пропорции, чтобы новая цена была на уровне среднего чека розничного инвестора, а также не выделялась по цене на фоне других акций.

«Наблюдения показывают, что компании через сплиты и объединения стремятся поддерживать стоимость акций в диапазоне $50-$300, преимущественно выбирая цену около $100», — рассказал «Минфину» Владимир Позний, руководитель EXANTE Украина.

Сейчас акции Alphabet — одни из самых дорогих в США, а после дробления их цена не превысит $150, что поставит их в один стоимостной ряд с бумагами других гигантов Силиконовой долины, привлекающих внимание розничных инвесторов.

У Alphabet есть еще один резон провести сплит именно сейчас — предстоящее сворачивание ФРС масштабных финансовых вливаний. Немалая часть этих денег ранее попадала на фондовый рынок. После ужесточения монетарной политики регулятором рынок уже не будет, как сейчас, купаться в ликвидности. Соответственно, компании ищут возможности поддержать интерес к своим бумагам.

«Причина разделения заключается в том, что это делает наши акции более доступными, — заявила Рут Порат, финансовый директор Alphabet, в ходе телефонной конференции с телеведущими. Мы подумали, что это имеет смысл».

Дробление акций не только делает их привлекательными для мелких инвесторов за счет снижения цены. К примеру, после сплита стоимость акций той же Alphabet вернется к уровням 2005 года. Эта процедура также позволяет увеличить ликвидность акций. Другими словами, если инвестор хочет выйти из инвестиций, акции легче обменять на наличные.

Наконец, инвесторам нравится дробление акций, потому что это создает положительный имидж компании. Рынок воспринимает предприятия, которые участвуют в разделении, как растущую организацию, — так, по крайней мере, говорят многочисленные исследования на эту тему.

Причина вторая: прицел на Dow Jones

Еще одной мотивацией Alphabet для дробления своих акций может быть вхождение в промышленный индекс Dow Jones. Дело в том, что архаичная система Dow Jones ориентируется не на рыночную капитализацию компаний-участниц, а на цену их акций. Текущая цена акций Alphabet является слишком высокой для того, чтобы материнская компания Google была добавлена в индекс, не «подавляя» при этом остальных участников.

«Дробление акций 20:1 может привлечь больше розничных инвесторов к акциям и может помочь подготовить почву для включения в индекс Доу-Джонса», — отмечают аналитики UBS в исследовательской записке.

Согласно S&P Dow Jones Indices, изменения в Dow вносятся «по мере необходимости», состав индекса может быть пересмотрен в любое время «в ответ на корпоративные действия и развитие рынка».

«Хотя выбор акций не регулируется количественными правилами, акции обычно добавляются только в том случае, если компания имеет отличную репутацию, демонстрирует устойчивый рост и представляет интерес для большого числа инвесторов», — говорится в методологическом документе для индексов Dow Jones. Это также говорит о том, что цена акций является существенным фактором при рассмотрении компании, претендующей на включение в Dow.

«Свежие деньги от розничных инвесторов и спекуляции вокруг включения в DJIA могут помочь Alphabet чувствовать себя лучше конкурентов», — поясняет главную цель компании Владимир Позний.

Как заработать на сплите Alphabet

Дробление акций имеет опосредованное влияние на капитализацию компании. Например, проанализировав сплиты компаний с высокой капитализацией в 2012—2018 годах, исследователи из Nasdaq Economic Research увидели, что только лишь объявление о дроблении акций дает дополнительный рост к стоимости бумаг в среднем на 2,5%. В течение года после сплита этот показатель растет до 5%.

Исследование «БКС Мир инвестиций», в котором анализируется 101 сплит в 2000—2019 годах, показывает: в течение двух недель до даты сплита и трех месяцев после него акции компаний, проводивших дробление, опережают индекс широкого рынка S&P 500. Правда, авторы исследования уточняют, что сплиты, как правило, проводят крупные растущие компании, которые и без того опережают рынок.

«Обычно первые дни после сплита цена на акции компании растет, так как добавились новые инвесторы, которые ранее не могли купить акции. Поэтому можно провести спекулятивную сделку и приобрести акции после объявления сплита и продать в первые дни после самой процедуры. Тут важно учитывать, что сплит не влияет на экономические показатели бизнеса, поэтому расти будут только акции действительно перспективных компаний», — комментирует потенциальные возможности для заработка Михаил Пацан.

Однако сам по себе факт проведения сплита не должен влиять на долгосрочные стратегии инвестора, уверяют эксперты. Сергей Родлер, аналитик TeleTrade, говорит, что сплит может способствовать росту интереса к бумагам со стороны небольших игроков в долгосрочной перспективе.

«Но многое будет зависеть от состояния рынка. Если общая тенденция будет негативной, то тут уж вряд ли стоит ожидать какого-то серьезного роста. Иными словами, реагировать на информацию о сплите и строить от нее свою инвестиционную стратегию не стоит.

Необходимо изучать фундаментальные показатели и искать удачные точки для входа на графике. На днях стоимость акций Alphabet взлетела почти на 10%, но дело здесь в хорошем квартальном отчете. Кроме того, после таких движений, да еще и гэпом, крайне вероятно увидеть обратное движение к $2500−2700″, — объясняет Сергей Родлер.

Аналогичной позиции придерживается и аналитик Фридом Финанс Роман Калиновский.

Читайте также: Не покупайте дорого и часто: как начать зарабатывать на фондовом рынке

«Если инвестор купил акции компании до объявления о проведении сплита, то момент после объявления будет хорошей возможностью выйти из позиции. Потому что, как правило, после публичного заявления о таком намерении стоимость акций растет. Но не стоит забывать о личной стратегии инвестирования. В качестве краткосрочной спекуляции это может быть удачный ход, но в долгосрочной перспективе дробление акций не оказывает значительного влияния на рыночную стоимость компании», — говорит он.