Как ожидание инфляции меняет финансовый мир

Рынок становится все нервознее

В начале недели, в понедельник и вторник, все мчались распродавать гособлигации и акции технологических компаний, Nasdaq официально вошёл в зону коррекции.

После этого, в среду и четверг, доходность облигаций стабилизировалась и технологические «звёзды» прошлого года, подгоняемые, в том числе, оптимистичными заявлениями Кэти Вуд, сделали стремительный рывок вверх.

В пятницу же фьючерсы краснеют и в особенности техно-ориентированный Nasdaq.

Если бы, как говорил один богатый чиновник, «вы не умничали, а просто купили вот здесь, а продали тут», указывая, соответственно, на минимумы и максимумы на графике, «то и заработали бы что-то». Следуя этой простой логике, на уходящей неделе можно было просто отлично заработать. Просто купить «тут», продать «там».

Но инвесторы не чиновники, «дно» и «пик» угадывают не всегда, чаще наоборот. Поэтому вместо угадывания есть смысл разобраться в сути происходившего на прошлой неделе.

Читайте также: Не стоит проверять стоимость «своих» акций ежеминутно и читать много новостей

Что повлияло на падение и рост рынка

Если с падением в начале недели всё понятно, главная причина — рост инфляционных ожиданий и боязнь повышения ставки, что губительно для облигаций и акций технологических компаний, то начиная со среды падение сменилось ростом.

Не последнюю роль в этом сыграли две вещи: данные об инфляции за февраль и результаты аукционов Минфина США по продаже гособлигаций.

Читайте также: ФРС США экспериментирует со своей политикой

Инфляция идет по прогнозу

Инфляция оказалась ниже, чем ожидалось, что помогло снять напряжение. Вернее, чтобы быть абсолютно точным, то CPI за февраль вырос на 0,4%, в полном соответствии с прогнозом, и в годовом измерении составил 1,7%. Это, конечно, выше, чем 1,4% в январе, но достаточно далеко от 2%, на страже которых стоит ФРС.

А вот базовая инфляция, без учета еды и топлива, так и вовсе не дотянула до прогноза: 1,3% vs 1,4%. Так что, как видите сами, в краткосрочной перспективе это помогло немного успокоить рынки, хотя бы на два дня, но вот, боюсь, что в долгосрочной перспективе опасения инвесторов никуда не делись.

Во всяком случае, знаменитый «король облигаций» Джефри Гандлах прогнозирует, что летом инфляция может вырасти до 3% и ФРС придется реагировать, что неминуемо должно спровоцировать падение рынка акций.

Хотя нужно признать, что его прогноз не так драматичен, как у «Mr. Big Short» Майкла Бьюри, который считает, что падение рынка акций будет эпическим и достигнет 80%. Однажды он уже оказался прав, когда ему никто не верил. Посмотрим, как будет в этот раз.

Читайте также: Почему компаниям-пустышкам угрожает судьба доткомов

Два аукциона без происшествий

Аукционы по продаже гособлигаций тоже должны были стать испытанием и дать ответ на вопрос, сохранился ли у рынка аппетит к госдолгу, ведь долгосрочные облигации наиболее подвержены риску изменения процентных ставок и служат хорошим индикатором инфляционных ожиданий. Оказалось, что аппетит есть.

Оба аукциона, 10-летние в среду, а 30-летние в четверг, прошли без всяческих потрясений и доходность этих бумаг в четверг вечером составила, соответственно, 1,52% и 2,28%, что даже ниже, чем в начале недели.

На фронте корпоративных облигаций тоже всё складывалось неплохо, о чем свидетельствует успешное начало продаж облигаций Verizon для финансирования инвестиций в 5G.

Так что, в четверг все успокоилось и рынки завершили день уверенным ростом. Надолго ли? Красневшие в пятницу утром фьючерсы заставляют в этом сомневаться.

Читайте также: Цифровое будущее денег: найдется ли место биткоину

Не самые лучшие новости

Инфляционные ожидания остаются одним из главных факторов, влияющих сегодня на рынки. Действия Уолл-стрит демонстрируют, что боязнь роста инфляции, а с ней и процентных ставок, никуда не делась, а постепенно трансформируется в конкретные действия.

Крупнейшая в мире управляющая компания BlackRock выпустила рекомендацию воздержаться от инвестиций в гособлигации. И они далеко не единственные: многие хедж-фонды реализовывают более агрессивные стратегии, делая ставки на понижение цены госдолга.

Так что, как видите, финансовый мир ждёт роста инфляции, а для мира облигации и акций технологических компаний, цены на которые раздуты до невозможности, это не самые лучшие новости.