Развитие техногигантами ИИ разочаровало инверсоров, они хотят увидеть прибыль

После публикации квартальных отчетов Amazon, Google и Microsoft, их совокупная рыночная стоимость снизилась на $900 млрд. Акционеры были недовольны масштабными планами компаний по инвестициям, которые превышали ВВП Израиля и затмевали значительный рост доходов облачных подразделений.

Вместе с Meta эти компании намерены выделить 60% от $410 млрд, потраченных в 2025 году, и 165% от $245 млрд, израсходованных в 2024 году, на создание центров обработки данных и специализированных чипов для обучения и запуска продвинутых моделей искусственного интеллекта.

Джим Тирни, глава фонда роста в США компании AllianceBernstein, отметил, что капитальные затраты этих компаний вызывают удивление. Даже 14-процентное увеличение совокупного годового дохода до $1,6 трлн не смогло развеять пессимистические настроения инвесторов.

Apple, не участвовавшая в гонке за капиталовложениями в искусственный интеллект, стала единственной крупной компанией Кремниевой долины, чьи акции выросли после публикации отчетности. Рост составил 7,5% благодаря рекордным продажам.

Акции Amazon обвалились на 11% после объявления о планах инвестировать $200 млрд в этом году, что на $50 млрд превышает ожидаемые расходы. Это превышает уже впечатляющие показатели Google и Microsoft.

Генеральный директор Amazon Энди Джасси объяснил необходимость таких крупных инвестиций подготовкой к буму в области искусственного интеллекта, чипов, робототехники и спутниковой связи. В качестве доказательства эффективности вложений он привел рост выручки Amazon Web Services на 24%.

Акции Microsoft упали на 18% после публикации отчета, хотя выручка облачного подразделения выросла на 26% до $51,5 млрд. Однако этот рост оказался ниже ожиданий, и рынок отреагировал на 66-процентное увеличение квартальных расходов на центры обработки данных. Microsoft впервые раскрыла информацию о контрактах с OpenAI: 45% будущих облачных контрактов на сумму $625 млрд будут заключены с этим стартапом. Аналитики усомнились в зависимости Microsoft от одного клиента.

Анна Нуну, старший аналитик AllianceBernstein, назвала прибыль за квартал «шоком» из-за увеличения капитальных затрат. «Microsoft и Amazon должны доказать, что вложения оправдаются», — добавила она.

Рекордные доходы Google также не смогли успокоить инвесторов. В 2025 году выручка материнской компании Alphabet превысила $400 млрд, а прибыль составила $132 млрд. Однако планы удвоить капиталовложения до $185 млрд привели к падению акций.

Брент Тилл, аналитик Jefferies, отметил, что страх перед «пузырем» искусственного интеллекта снова усиливается. Инвесторы взяли паузу в отношении технологий, и высказывания компаний не оказывают значительного влияния на рынок.

Планы по расходам указывают на то, что реализация возможностей искусственного интеллекта потребует больше времени и денег. Дек Малларки, управляющий директор SLC Management, заявил, что увеличение капитальных затрат свидетельствует о том, что реализация стратегий в области искусственного интеллекта займет больше времени. Это плохая новость для инвесторов, ожидающих быстрого появления доходов от ИИ.

На прошлой неделе Meta сообщила о планах удвоить капитальные затраты до $135 млрд. Однако акции компании выросли на 10% после демонстрации эффективности искусственного интеллекта в повышении эффективности рекламы. С тех пор акции потеряли в цене из-за общего спада на рынке, который привел к падению индекса Nasdaq на 4% за последние пять дней.

Акции компаний, занимающихся разработкой программного обеспечения, упали из-за опасений, что новые инструменты на основе искусственного интеллекта от Anthropic и OpenAI подорвут их бизнес.

Рынок также был потрясен новостью о том, что сделка OpenAI с Nvidia по инвестициям и инфраструктуре на $100 млрд не состоялась. Акции Oracle, которая полагается на OpenAI в своем облачном бизнесе, упали на 18% за пять дней, несмотря на привлечение $25 млрд в долг и уверенность в способности OpenAI привлекать средства.

Apple стала лидером по прибыли, сообщив о рекордной квартальной выручке в $144 млрд благодаря росту продаж iPhone 17 в США и Китае. Капитальные затраты за последние три месяца сократились на 17% до $2,4 млрд, а за год — до $12 млрд.

В январе Apple заключила сделку с Google о сотрудничестве в области искусственного интеллекта, включая голосового помощника Siri. Дэн Хатчесон, вице-президент TechInsights, отметил, что небольшие капиталовложения Apple являются дивидендами от сотрудничества с Google. Это позволяет Apple перейти от модели капиталовложений в ИИ к модели оплаты по факту использования, перекладывая большую часть расходов на базовую инфраструктуру на Google.

Компания Nvidia, самая дорогая публичная компания в мире, столкнулась с нестабильностью на рынке перед отчетностью о доходах в конце месяца. Инвесторы ожидают, что вера в искусственный интеллект приведет к сокращению капитальных затрат после более чем трех лет требований.

Дрю Диксон, основатель Albert Bridge Capital, отметил, что рынок перешел от ситуации, когда капиталовложения вызывали эйфорию, к ожиданиям быстрого роста доходов, что не имеет особого смысла.