Стратегия «выкупай на проседании» уже не работает: чем ее заменить

Год начался с убытков

Индекс S&P 500 снизился на 21% за первые 182 торговых дня 2022 года, что является 5-ым худшим началом года в истории. Хуже было аж в далеком 2002 году, или 20 лет назад. По состоянию на 3 ноября — снизился на 21%. Нынешний год подтверждает, что инвестиции сейчас — это непросто.

Источник: Wall Streer Journal

Правило 20−21 годов «buy the dip», или «выкупай проседание», быстро исчезло еще в первом полугодии, но запрос на новую эталонную стратегию для розничных инвесторов все еще актуален. Если не учитывать тех, кто уже зафиксировал убытки и решил никогда не возвращаться на рынок.

У оставшихся возникает вопрос: «А как профессионалы зарабатывают на падающих рынках?» И первое, что приходит на ум, — это образ Майкла Берри — главного героя фильма «Игра на понижение», который сделал ставку против ипотечного рынка в 2008 году и спрогнозировал кризис. Поэтому, кажется, идея шортить (играть на понижение) рынок или отдельные компании вполне уместна.

По опыту скажу, что такая стратегия очень редко приносит дивиденды на длинной дистанции. Даже Берри после успешного кейса в 2008 г. еще много раз предсказывал и шортил разные бумаги, но уже без какого-то заметного положительного результата. А ущерб, если вы не угадаете таргет или время для шорта, гарантирован. Однако, это драйвово и дает адреналин — можно стать рок-звездой инвестиционного мира. Вопрос только вот в чем: вы на рынок пришли за доходом или эмоциями?

Заработок на пут-опционах

У меня кардинально другая стратегия, но не уверен, что она подойдет всем розничным инвесторам. Новичкам иногда лучше переждать в долларе до лучших времен. Я продаю пут-опционы, то есть даю возможность другим инвесторам заплатить мне премию за возможность сыграть на понижение.

Как завещал Уоррен Баффет: «Для больших заработков нужно покупать акции благополучных компаний. Поэтому сегодня я лучше куплю акции хорошей компании дороже, чем плохой за полцены».

Продавая пут-опцион на определенную компанию, инвестор обязуется приобрести 100 акций этой компании по фиксированной цене. Но, если на момент окончания действия опционного контракта, стоимость компании будет выше, чем цена, зафиксированная в контракте, покупатель опциона обязан выкупить ее по цене, указанной в контракте. Приведу пример.

Контракт пут-опциона на компанию Tesla был продан 16 июня со страйком 620 и экспирацией 21 октября с премией $10 245.

Опишу подробнее суть сделки: инвестор взял на себя обязательство купить 100 акций Теслы по цене $620 (страйк) до 21 октября (дата эксперации) включительно и получил за это денежную премию $10 245. Кто-то по другую сторону сделки — фонд или индивидуальный инвестор — решил зашортить или сыграть на понижение (заработать на случай падения акции), или захеджироваться от риска падения акции, и заплатил за это озвученную премию. Он получил право продать 100 акций компании по фиксированной цене 620, независимо от реальной цены, до 21 октября включительно. Продавцу опциона необходим капитал $51 755, чтобы вместе с премией $10 245 иметь достаточную сумму на балансе для выполнения взятого на себя обязательства купить 100 акций по цене 620.

После сплита, который состоялся 25 августа, мы получили 3 опциона со страйком в 3 раза ниже — $206,67. Суть контракта не изменилась.

Можно легко подсчитать доходность сделки: $10 245 дохода (опционная премия)/$51 755 (необходимого капитала)/127 дней (длительность опционного контракта) * 365 дней в году. Доходность капитала в течение 4 месяцев и 15 дней составила 56,8% годовых.

Читайте также: Как чиновники регуляторов Facebook, Google и Amazon зарабатывают на их акциях

Итак, как видите, даже в такие турбулентные времена, как текущий год, игра в долгую может приносить свои дивиденды.

Автор:

инвестиционный консультант, управляющий активами Матий Василь

1st Family Office