Минфин - Курсы валют Украины

Установить
українська
ВХОД
Вернуться
30 января 2025, 14:30 Читати українською

Елена Ищенко: гривневые вклады станут невыгодны, только когда курс доллара вырастет до 48 грн

К концу 2024 года в Украине стремительно выросла инфляция и взлетел курс доллара, что ухудшило девальвационные ожидания людей и бизнеса. По консенсус-прогнозу экономистов от «Минфина», на конец 2025 года курс составит 45,35 грн/$.
Но сейчас все чаще аналитики говорят о более сильной девальвации гривны в течение года, предполагая ее падение до 48 грн/$.

О курсовых рисках, их влиянии на гривневые инструменты и актуальных стратегиях вложений «Минфин» говорил с директором департамента межбанковского бизнеса «RwS bank» Еленой Ищенко.

О курсах основных валют на 2025 год

Елена, в бюджетной декларации курс доллара на этот год предусмотрен на уровне 45 гривен. В то же время независимые эксперты говорят о более глубокой девальвации нацвалюты. Какой курс заложил ваш банк на этот год?

Мы ориентируемся на бюджетную декларацию, и закладывали в свои прогнозы и расчеты курс 45 на конец года.

Какие факторы вы при этом принимали во внимание?

У нас с начала войны спрос на межбанковском рынке на валюту постоянно превышает предложение. Это кардинально отличается от довоенной ситуации. Тогда у нас были значительные поступления от экспорта (металлургия, аграрный сектор), и были такие периоды, когда Нацбанк выкупал валюту.

Мы понимаем, что нынешняя ситуация не изменится ни в этом, ни в следующем году. То есть валютных поступлений довоенного уровня не будет. Импорт покрывается за счет продажи валюты из золотовалютных резервов НБУ.

В условиях, когда спрос постоянно превышает предложение, курс может расти. Однако он растет медленно за счет интервенций Национального банка.

Золотовалютные резервы на конец 2024 года были значительными — 43,8 млрд долларов, что на 8% больше, чем годом ранее. Расходы за год на интервенции Нацбанка составили 34,8 млрд, на обслуживание государственного долга — 6,7 млрд, и расходы на кредиты МВФ — 3,4 млрд долларов.

Несложно посчитать, что резервов достаточно для того, чтобы и в дальнейшем Нацбанк осуществлял интервенции. В среднем НБУ продавал 3 млрд долларов в месяц. В декабре 2024 года продал 5,3 млрд, но это сезонный рост. Нацбанк задекларировал, что средств золотовалютных резервов хватает на 5,5 месяцев покрытия импорта. Я так понимаю, это осторожный расчет.

Кроме того, НБУ ожидает получить в 2025 году около 38 млрд долларов международной помощи. Если этот план реализуется, то Нацбанк может удержать курс на том уровне, который он задекларировал, и который включен в расчет бюджета.

Есть некая неопределенность со стороны нашего основного партнера — США. Но все же есть статистика, что за 2024 год Украина получила 42 млрд долларов финансовой помощи, из которых от ЕС — 17,5 млрд, США — 6,8 млрд, Всемирного банка — 6,1 млрд, МВФ — 5,3 млрд, Японии — 4,3 млрд и т. д. То есть не все средства от Штатов.

Поэтому шансы и дальше получать значительную помощь, по моему мнению, вполне реалистичные.

Какой курс евро прогнозируете на этот год и почему?

Прогнозировать курс евро на год не берусь, потому что, мне кажется, это не совсем профессионально. Могу лишь сказать, что евро в этом году будет очень волатильным, особенно в ближайшее время. На курс евро будут больше влиять факторные аспекты, чем технический анализ.

Факторные аспекты влияли на евро и в прошлом году, и после избрания нового президента в США, когда мы наблюдали постоянное падение курса европейской валюты. И дальше такое влияние тоже будет, потому что Трамп отличается провокационными заявлениями.

Неопределенность на данный момент в стратегии относительно пошлины, финансовой поддержки международных организаций и т. п., между США и ЕС влияет на волатильность евро. В такой ситуации инвесторы обычно стараются держать деньги в менее рисковых ресурсах, например, в металлах.

Ожидаю, что будут еще заявления, которые могут спровоцировать значительные колебания курса евро. Но длительный высокий курс доллара по отношению к евро США тоже невыгодный. Поэтому будем наблюдать, на какой отметке установится новый баланс.

Если учитывать заявления НБУ о планах привязать курс гривны к евро, то это сугубо технические вопросы, которые никак не отразятся на курсовом соотношении евро и доллара.

Доллар или евро: что лучше покупать в 2025 году и когда?

Когда будет определенность дальнейшего сотрудничества США и ЕС, ситуация станет более понятной. Главное — не пропустить это «курсовое дно» между евро и долларом.

О доходности гривневых депозитов и ОВГЗ

Отчет НБУ за 4 квартал 2024 года показал ухудшение девальвационных настроений бизнеса. Почему это произошло, ведь у НБУ есть достаточный запас золотовалютных резервов, чтобы удерживать гривну от стремительной девальвации?

У нас постоянная девальвация. Начинали 2024 год со среднего заложенного в бюджет курса 40,7 гривен за доллар, на конец года был уже 42,1. К концу 2025 года заложено 45. Даже если Нацбанк такой курс будет удерживать, это все равно девальвация.

Но, например, в декабре усиление девальвации традиционное, оно наблюдается из года в год. Начинали декабрь с курса 41,5, закончили — 42,03. Бизнес действует на упреждение — ему нужно продать товар, покупать валюту для импорта уже по новому курсу. Логично, что предприниматели учитывают девальвацию, чтобы не терпеть убытки. И чем стремительнее падение курса, тем больше рисков закладывает бизнес.

Как, по вашим наблюдениям, изменились девальвационные настроения населения?

Если посмотреть на график продажи валюты физлицам, то мы видим, что в октябре, ноябре, декабре был рост покупки. Но разница между покупкой и продажей не такая значительная.

Нельзя говорить о росте спроса на валюту в разы — он держится на уровне от 1,1 млрд долларов в месяц (на начало 2024 года) до 1,3 млрд (на конец года). Покупка постоянно преобладает над продажей — это, как я уже говорила, характерно для периода военного положения. И все же говорить, что значительно выросли девальвационные настроения, мы не можем.

И все же спрос на валюту растет. Как это влияет на инвестиционные стратегии граждан (вложения в гривневые депозиты, ОВГЗ)?

Не могу сказать, что они как-то изменились. Курс, заложенный на конец 2025 года, — 45 гривен. Годовая ставка по гривневым депозитам в среднем 12%. Она пока перекрывает рост курса доллара, причем значительно.

Курс должен быть 47,07 гривен за доллар, чтобы выйти в ноль по гривневым депозитам (42,03 гривны за доллар на конец 2024 года плюс 12% годовых по депозитам). Если доллар вырастет до 48 гривен, вот тогда хранить сбережения в гривнах будет уже невыгодно.

ОВГЗ — продукт, который для украинцев с началом войны стал более известен, в том числе благодаря популяризации на уровне государства. Кто разобрался и понял его привлекательность перед депозитом — и дальше будет его использовать.

Как вы оцениваете возможность такого курсового сценария?

Украина получает валютные поступления, есть много разговоров, мол, более выгодно продавать эту валюту по высшему курсу, потому что это позволит перекрыть бюджетные расходы. Но тогда повышаются риски роста инфляции, и НБУ будет вынужден увеличивать учетную ставку, которая влияет на все ставки — и на депозитные, и на кредитные. В противном случае, мы столкнемся с долларизацией депозитов, чего нельзя допускать.

Поэтому при значительном росте курса валюты будут расти и ставки — и учетная, и по депозитам; это позволит сберечь такую пропорцию, чтобы населению было более выгодно держать средства в гривне. По такому механизму возможен и рост ставок по ОВГЗ для Минфина.

Об инвестиционных стратегиях

Как будет меняться курс доллара в течение года и как это можно использовать в своих инвестиционных стратегиях?

Нацбанк, как мы видим, не допускает каких-то слишком значительных скачков курса. Рост идет постепенно в течение года, и я ожидаю такого же сценария на 2025 год — увеличение курса будет меняться периодами коррекции.

Конечно, будут сезонные колебания. Весной все должно быть более или менее стабильно. Летом, как правило, население покупает валюту менее активно, поэтому курс «успокаивается». Уже с осени люди начинают больше покупать валюту. Последний месяц года курс динамично растет, в том числе и потому, что идут более активные бюджетные расходы. Конечно, остается еще фактор неопределенности, связанный с событиями на фронте, но спрогнозировать его мы не можем.

На фоне ослабления гривны и раскрутки инфляции многие украинцы начали перевкладываться в валютные депозиты. Насколько, с вашей профессиональной точки зрения, оправдана сейчас такая стратегия, с учетом уровня депозитных ставок и курсового и инфляционного прогноза?

Пока я не вижу какой-то волны перевложений в валютные депозиты. Как я уже объясняла, сейчас в этом нет смысла, и люди это тоже просчитывают и понимают, что ставки по гривневым депозитам сейчас более выгодные. Конечно, все держат в голове будущие риски, и учитывают, что сейчас — период неопределенности. Поэтому некоторые придерживают валюту.

Некоторые банкиры говорят о том, что крупные частные вкладчики начинают размещать гривну на долгие сроки, фиксируя более высокую доходность. Будет ли и дальше падать доходность вкладов, или стоит ожидать увеличения ставок — на сколько и когда?

Клиенты считают так, как и мы с вами только посчитали. НБУ задекларировал инфляцию на уровне 12%, учетная ставка может расти — возможно, с нынешних 14,5% до 15,5%. Сейчас конец января, нужно пережить февраль, а затем постепенно инфляция начнет притормаживать. И, по моему мнению, Нацбанк будет сразу реагировать на снижение инфляции, опуская учетную ставку.

Соответственно, пойдут вниз ставки по депозитам. Поэтому более разумно вложить средства сейчас, или на росте учетной ставки на более длительный срок, например, на год. На более длительный срок что-то прогнозировать очень сложно.

Какая стратегия вложений в ОВГЗ оптимальная, на ваш взгляд?

ОВГЗ сейчас выгодно покупать — годовая ставка 14%, нет налога на прибыль. Это даже лучше, чем условия по депозитам.

Большое преимущество бумаг в том, что их в любой момент можно продать, в то время как у депозита есть какие-то постоянные сроки. То есть ОВГЗ на сегодняшний день — это достаточно хороший инструмент.

Спрос на ОВГЗ на первичном рынке большой, он на данный момент держится за счет банков — таким образом они выполняют свои нормативы по содержанию резервов на счетах Нацбанка. Поэтому Минфин все время даже снижал ставку на эти ОВГЗ.

На вторичном рынке ставки на военные облигации понемногу растут — вслед за увеличением учетной ставки.

Но в ОВГЗ, учитывая плату за обслуживание счета и комиссии, выгодно вкладывать более значительные суммы, скажем, от 500 тысяч гривен.

Автор:
Людмила Каплун
Кореспондент Людмила Каплун
Пишет на темы: Компании и рынки

Комментарии - 26

+
+120
Mini Mi
Mini Mi
30 января 2025, 14:34
#
Ахха, как же я люблю такие сравнения. Сравниваются гривневые депозиты и долларовые матрасы. Ведь если сравнивать с тем же usdt где 4−7% в валюте без налогов, финмона и проблем, то будет очень печальное сравнение
+
0
Loginnnnn
Loginnnnn
30 января 2025, 14:55
#
Уже 3 месяца как 10, а на одной бирже не будем говорить на какой, 17−18 годовых если положить на год, правда без досрочного снятия
+
+47
Я_ __
Я_ __
30 января 2025, 15:33
#
Mini Mi

та які 7%, бінансік оно пропонує 30.01.2025 року в usdt 8,67%, а в usdc всі 10%, а не так давно взагалі на юсдт було 150% на пару днів в бінанс)

порівняно з відсотками в крипті на біржі, відсотки по банківським валютним депозитам — це двовідсоткова пар@ ша
+
+32
Mini Mi
Mini Mi
30 января 2025, 16:51
#
Там бонусные +5% начисляются только на первые 500$ депозита.
А 150 и вовсе было до 300$ на три дня.
Это промоакции временные.
Постоянный же процен 4−7%
+
+137
Я_ __
Я_ __
30 января 2025, 15:31
#
«Олена Іщенко: гривневі депозити стануть невигідними, лише коли курс долара зросте до 48 грн»

Тільки вона особа зацікавлена в тому, щоб люди тримали депозити в банку, ну і якби вона ніколи не скаже, що «депозит не вигідний, забирайте кошти з банків»))

Люди в площині вирішення питання чи вигідні депозити, керуються не «підвищенням депозитних ставок на 0,15%», а іншими факторами, такими як:

— блокування рахунку, як при переказах так і за запитами гоблінів тцкунів,

— списання банком коштів (комісії) при переказі коштів в інший банк або в момент отримання готівки в банку після того, як банк розриває відносини з клієнтом

— затримки видачі банками депозитів, котрі фактично не обмежені по часу і можуть годувати людину відмовками по типу «приходьте завтра/через тиждень, готівку замовляти треба, кошти тимчасово недоступні»

— видача банками валютних депозитів відвертою трухою

— мотання нервів банками під час запитів різноманітних документів, навіть у випадках незначних переказів, в когось це 100 грн, в кого це 1−5 тисяч грн

Тому, з огляду на вищезазначене, звісно людям частіше буквально комфортніше мати готівковий долар, ніж отой депозит/овдп, бо поки твої гроші в банку — це не твої гроші, це гроші банка, і якщо банк дуже сильно захоче, то ти гроші можеш не побачити, або побачити не всю суму, а готівковий долар завжди під рукою і він твій, він конвертується усюди і усіма. Тому, через причини описані вище і виникла власне криптовалюта, через недовіру людей до банківської системи.
+
+77
san4os
san4os
30 января 2025, 17:35
#
А ще в разі кіпішу з відтоком депозитів — держава накладе мораторій на зняття депозитів. Уже таке було…
+
+8
TattiReuven
TattiReuven
30 января 2025, 15:34
#
Этим Оленам вообще не стыдно говорить о курсе доллара в 45 и вообще какие-то сравнения делать?
Какая то параллельная реальность. Тут плакать надо и стреляться или вешаться, а не рассказывать как у нас все хорошо развивается. Горе экономисты (
Да, грубо говоря, в два раза меньше, чем в рашке, но в 20 раз больше чем в той же бедной несчастной всеми тут обруганной Болгарии.
Позор
+
+15
Kanarej
Kanarej
31 января 2025, 3:22
#
Не совсем понял, что у нас в 2 раза меньше чем у рашки, и в 20 раз больше чем у Болгарии? :)
+
0
TattiReuven
TattiReuven
31 января 2025, 10:39
#
Доллар
В рашке 97.8руб
В БГ 1.88лв
Поэтому если наш ожидаемый украинский курс это прогресс, то я молчу
+
+15
Mini Mi
Mini Mi
31 января 2025, 11:01
#
А в Корее вообще 1500 вон и что? Но вашей логике если завтра у нас деноминацию провести и один ноль в гривне убрать, то мы в 10 раз лучше жить станем? Женская логика порой поражает.
+
0
TattiReuven
TattiReuven
31 января 2025, 11:34
#
Я не говорила о деноминации. Речь о бесконечном падении гривни . Какие могут быть депозиты в гривне? Это какой то бред. Банкиров слушать , себя не уважать
+
+8
Kanarej
Kanarej
1 февраля 2025, 2:37
#
Ну если так разобраться, то в долгосрочной перспективе гривневые депозиты были по доходности ощутимо доходнее уровня инфляции. Несмотря на периодические просадки гривны. Сейчас конечно ОВГЗ ощутимо лучше из-за налогов на доходы с депозитов, которые сейчас еще больше подняли, и более низких ставок по депозитам.
+
0
Kanarej
Kanarej
1 февраля 2025, 2:49
#
Что касается Болгарии — то не совсем корректное сравнение по курсу. В Болгарии по сути с 1997 года нет независимой валюты. В 1997-м лев был привязан к немецкой марке 1:1000. В 1999 году он был деноминирован 1:1000, то есть забрали три нуля, и лев стал равен = 1 марке. Потом с введением евро и отменой марки, марка обменивалась по курсу 1.95583 марки за евро. Лев был перепривязан к евро, и автоматически получил курс к евро именно 1.95583 — тот же что и марка. Такой курс сохраняется и по сей день, это кстати объяснение, почему у лева именно такой странный курс к евро.
+
0
TattiReuven
TattiReuven
1 февраля 2025, 3:20
#
Ну так и гривну привязали бы, все равно всем должны и независимости уже никакой.
Все равно в конце концов так и случится.
Потому как у всех просим дайте денег, но в тоже время типа независимы
+
+30
Kanarej
Kanarej
2 февраля 2025, 4:03
#
Наша независимость — такая же фикция, как и наша свобода и демократия :). Но своя денежная единица, которой можно манипулировать как хочется — очень доходный инструмент для тех, кто держит этот инструмент в руках. Так что «не на часі» :)
+
0
oll18
oll18
30 января 2025, 15:43
#
Дело Суркисов живет! Взять кредит под 3% в гривне и положить под 17% в долларах.И это в одном и том же банке.Алена ты не але?Какие 48?Зачем заморачиваться?
+
+15
Mini Mi
Mini Mi
30 января 2025, 16:55
#
Эт где так можно? Под 3% в гривне я тоже не откажусь взять)
+
0
san4os
san4os
30 января 2025, 17:31
#
Під 3% в гривні - це іпотечна програма еОселя. Для пільгових категорій — 3% річних в гривні.
+
0
Mini Mi
Mini Mi
30 января 2025, 18:33
#
Еоселю в доллары не переведёшь
+
0
san4os
san4os
31 января 2025, 10:49
#
І депозит в доларах в банку не покладеш під 17%, але всерівно є різні хороші варіанти завдяки яким ті хто бере житло по програмі еОселя будуть в плюсі…
+
+203
Navegantes
Navegantes
30 января 2025, 17:17
#
Олена чомусь забула про 23% податку, коли рахувала 47,07 грн при депозитній ставці 12 %. Ну і інформація про плату за обслуговування рахунку у ЦП та комісії при купівлі/продажу ОВДП не відповідає дійсності. Є достатньо брокерів, які пропонують безкоштовний рахунок у ЦП, комісії 0 грн (або чисто символічно 1 грн).
Депозити під 12−15% не цікаві взагалі, при такому ж рівні оподаткування більш вигідними є корпоративні облігації (17 % - 18,5%), які в свою чергу можуть програвати ОВДП.
+
+23
bosyak
bosyak
30 января 2025, 22:00
#
Обожнюю замануху від банку на депозит. Ви абсолютно праві щодо забутого податку і міфічних комісій.
+
+38
bonv
bonv
30 января 2025, 17:30
#
Гривневі депо вже не цікаві…
+
+23
bonv
bonv
30 января 2025, 17:30
#
Курс на 48?:)
+
+30
Sergіy Podik
Sergіy Podik
30 января 2025, 17:34
#
Бугага…
+
0
Явам Нелох
Явам Нелох
1 февраля 2025, 20:02
#
Віримо… І в доляр по 8 теж віримо…Особливо коли фіндопомогу зменьшують…Вкладай у гривневі депозити та нерухомість… Тут 50% статей вже таких, А ще у кріпту XYZ… За це вже кожної години дописи. бу га га… *** не мамонт.
Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться