Валюта в конце февраля: куда пойдет курс и стоит ли ждать укрепления гривны

Кроме того, 21 февраля межбанк будет работать по доллару на ТОМе, так как в США отмечают День президентов. Поэтому для полноценного завершения отчетного периода у клиентов и самих банков остается очень мало времени.

Цейтнот по времени для закрытия месяца существенно увеличит статистику торгов в период со вторника по пятницу, что несет в себе много угроз для курса гривны в эти дни. Основные объемы операций на межбанке мы ожидаем во вторник — пятницу в пределах до $210−340 млн при совершении до 470−690 сделок.

А вот в понедельник они будут низкими за счет фактора выходного дня в США — около $140−185 млн при совершении до 370−440 сделок.

Читайте также: Курс скачет: как управлять валютным риском в бизнесе и личных финансах

Период завершения бюджетных расчетов у клиентов почти сразу перейдет в дни получения возмещений НДС экспортерами, что сделает их менее сговорчивыми продавцами валюты. На фоне высоких цен на энергоносители объемы продажи валюты экспортерами способны существенно влиять на общий расклад спроса и предложения валюты на межбанке. А значит — и на курсообразование.

Из негативного останется и фактор обострения ситуации на границах Украины с Россией, перестрелки на Донбассе и достаточно двоякая ситуация с российскими военными в Белоруссии.

Они то завершают совместные учения с местными военными, то особо не спешат оттуда уходить, что отражается на политической и экономической обстановке в регионе. Тем более, что очередное бряцание РФ оружием вблизи Украины формирует высокий уровень цен на мировых рынках на энергоносители.

Это выгодно России и явно перекрывает ее расходы на проведение подобных «учений». Так что к политическому российскому шантажу мирового сообщества предстоящей агрессией против Украины добавляется еще и экономическая подоплека.

Угроза военных действий будет главным неэкономическим фактором, существенно влияющим на курс гривны на этой неделе:

Во-первых, инвесторы не очень спешат вкладываться в страну, которая может стать ареной военных действий, и многие экономические проекты в Украине сейчас поставлены из-за этого «на паузу»;

Во-вторых, проблема давления на курс со стороны нерезидентов пока также не утратила своей актуальности;

В-третьих, сам по себе валютный рынок становится полностью зависимым от новостного фона, что тоже является негативом для гривны.

Частично подстрахуют нацвалюту аграрии, которые уже активно готовятся к новому агросезону и начинают распродавать для этого валюту. А также сама погода. Относительно теплый февраль и, по прогнозам, нехолодный март позволят Украине существенно сэкономить валютные ресурсы в период отопительного сезона.

Не станет в этот раз особым союзником для гривны аукцион Минфина по размещению ОВГЗ. Уровень инфляции в стране остается высоким и даже после повышения учетной ставки НБУ до 10% годовых местные инвесторы пока не спешат массированно вкладываться в новые бумаги. Они также, как и нерезиденты, надеются на дальнейшее повышение доходности по ОВГЗ.

Пока у Минфина деньги есть и дополнительно пошел поток иностранной помощи в связи с событиями с РФ. Поэтому чиновники к принципиальному повышению доходности по украинскому долгу пока не готовы. И торг между потенциальными инвесторами и Минфином по поднятию доходности в самом разгаре.

На момент написания статьи инвесторы планируют продавать гривневые бумаги на срок от 91 до 1540 дней, а также ОВГЗ в евро на срок 106 дней.

Читайте также: Минфин выкупил собственные евробонды на $100 миллионов

Мы уверены, что список предлагаемых бумаг в гривне будет существенно сокращен после консультаций с первичными дилерами. До 3−4 видов бумаг из нынешних 6-ти. А вот желающие купить короткие облигации в евро точно найдутся. И именно за счет фактора размещения валютных облигаций в евро общая статистика аукциона существенно вырастет.

По нашим прогнозам, на аукционе 22 февраля Минфин сможет продать бумаг на сумму от 3,8 млрд до 10,6 млрд гривен в эквиваленте. С доходностью от 11,50% до 13,5% годовых в гривне, в зависимости от сроков, и до 2,3% годовых в евро. Основными покупателями гривневых облигаций все же останутся госбанки, а наиболее востребованными будут облигации на 3 месяца и до 1-го года. Но лишь среди покупателей валютных бумаг мы увидим иностранцев, так как гривневые облигации на первичном рынке им пока неинтересны.

Причина низкого интереса со стороны даже местных инвесторов к аукционам проста — на вторичном рынке сейчас доходность выше, чем на первичке, поэтому выгоднее им покупать ОВГЗ на вторичке.

Читайте также: Трейдер ICU: После снижения риска войны цена на наши евробонды выглядит заманчиво

Существенную опасность для курса представляет погашение 23 февраля гривневых ОВГЗ на сумму 17,98 млрд гривен и процентов еще по другим 4 выпускам облигаций в этот день. А также еще по одному выпуску — 25 февраля. По нашим данным, среди получателей данных средств много нерезидентов. И они начнут постепенно конвертировать их в валюту, что создаст дополнительный спрос на межбанке.

Корсчета банков в эти дни останутся на высоком уровне — от 45 млрд до 73 млрд гривен, и во многом будут зависеть от скорости зачисления и самих объемов возмещений НДС на счета экспортеров.

Как и всё последнее время, психологический фактор возможной эскалации конфликта с Россией будет существенно влиять на поведение как нерезидентов, так и местных игроков на межбанке. А периодические перекосы между спросом и предложением по доллару на рынке снова придется закрывать Нацбанку. С начала года он, по состоянию на 21 февраля, уже потратил из ЗВР «чистыми» $1,407 млрд. И, судя по ситуации, это еще не конец.

По расчетам «Минфина», НБУ придется потратить из резервов на этой неделе еще, как минимум, до $260−430 млн, чтобы удерживать ситуацию под контролем.

Динамика курса и активность рынка

По нашим прогнозам, на этой неделе валютный рынок будет лихорадить.

Наличный валютном рынок. «Минфин» прогнозирует продолжение относительно независимого поведения наличного рынка от котировок межбанка. Главным критерием для финансистов при выставлении ценников в обменниках останется платежеспособный спрос на валюту в этом регионе и наличие свободных ресурсов.

Но в случае массированной раскачки курса на межбанке и невмешательства в этот процесс Нацбанка владельцы обменников начнут собственную игру «на повышение», пользуясь ажиотажем.

Котировки:

Наличный доллар в банках и обменниках будет в пределах коридора 28,05−28,80 гривен. Спред по доллару в большинстве обменников финкомпаний и в кассах банков будет на уровне 15−25 копеек. В случае усиления негативного новостного фона вокруг Украины, а пока напряжение опять только нарастает — верхний предел коридора по доллару может быть расширен до 29,10 гривен.

Наличный евро — в пределах коридора 31,70 — 32,90 гривен. Разброс котировок в банках по евро будет опять значительно шире, нежели в обменниках финкомпаний. Спред в большинстве обменок составит от 20 до 35 копеек. Также как и по доллару, в случае усиления негативного новостного фона вокруг Украины — верхний предел коридора по евро может быть расширен до 33,30 гривен.

На межбанке. Обстановка на торгах будет достаточно нервозной и особого затишья не предвидится. Это произойдет по причинам:

• негативного новостного фона и попыток спекулятивно «разогреть» на этом котировки;
• всплеска активности нерезидентов по покупке валюты после погашения 23 февраля крупных сумм ОВГЗ;
• в связи с началом периода возмещений НДС экспортерам в конце недели, что всегда работает против гривны.

Частые попытки «качнуть» курс в моменты выхода нерезидентов на торги с покупкой валюты продолжатся. Особенно, если НБУ не будет оперативно реагировать на эти вызовы и своевременно выходить на рынок с интервенциями.

В целом ситуация на валютном рынке на этой неделе останется достаточно опасной для гривны и в основном курсовой тренд будут формировать ценники интервенций Нацбанка.

«Минфин» прогнозирует курс на межбанке по доллару на 21−25 февраля в пределах 28,10 — 28,75 гривен, а по евро — в пределах коридора 31,85 — 32,70 гривен. При росте напряженности с РФ верхняя граница коридора по доллару может вырасти до 29 гривен, а по евро — до 33,20 гривен.