Рубль укрепляется: почему это закончится очень плохо

Хроника пикирующей россии

Рубль уже 75 руб/долл. Математика укрепления рубля простая — экспортеры обязаны продавать 80% выручки. А покупателей из-за запретов и санкций мало. Предложение долларов превышает спрос, и рубль укрепляется.

В итоге российский бюджет получает все меньше денег. Зачем они так укрепляют официальный курс — вопрос давно политический, а не экономический. Или это внутренняя фронда решила ускорить развал россии?

Зато когда ЕС введет эмбарго на российские нефть (и позже на газ), предложение долларов ослабнет и рубль прекратит укрепляться.

Центр стратегических исследований, рф: могут быть уволены около 2 млн россиян. Это вдобавок к 3 млн. уже безработным (близко к рекордному минимуму). Безработица вырастет до 9% — звучит не так уж и много как для крупнейшего с 1991 года экономического кризиса. Власти давят на бизнес чтобы тот не увольнял людей. А госкомпании предпочитают просто сокращать реальный фонд оплаты труда (не повышать зарплату в условиях высокой инфляции) и пытаться выбивать дополнительный ресурс в госбюджете.

РЖД не погасила в срок еврооблигации. Еще один дефолтер. Правда готова платить в рублях.

Кстати, важно понимать разницу — дефолт это не банкротство. Дефолт — это всего лишь не погашение кредитов или облигаций. Компания может продолжать работу. Правда обычно под управлением кредиторов.

Однако в случае с РЖД кто же кредиторам рычаги управления отдаст. Поэтому РЖД просто придется терять свой подвижной состав, до которого смогут дотянуться кредиторы. А на внутреннем рынке для компании ничего не изменится.

Лукашенко: не может быть переговоров между рф и Украиной без участия белорусов. Вообще-то такие переговоры уже идут (в Турции). Видимо усатый боится, что его забудут и просто кинут. Так это же обычно дело для сателлита.

Правительство рф сформировало Антикризиснвй план на 1,2 трлн. руб. Это $16 млрд, если считать по 75 руб/долл. Сколько из этой суммы дойдет до дела и не будет разворовано в пути? Сколько дошедшего до дела принесет пользу экономике?

Героическая Украина

В марте валютные резервы Украины выросли на 2% до $28,1 млрд. Правительство получило от МВФ, ЕС и США $3274 млн. И выплаты по правительственным долгам $963 млн. (в основном МВФ, а также проценты по еврооблигациям и на долларовые ОВГЗ).

На межбанке НБУ купил валюты на $748 млн. и продал на $2476 млн. (отрицательное сальдо $1728 млн).

Сенат США единогласно принял закон, уполномочивающий Байдена активировать программу ленд-лиза для Украины. Следующая стадия Конгресс и затем Президент. Вероятность принятия 99.9%.

«Фонд возрождения Украины» на $1 трлн.

Источники наполнения:

• $300 млрд из замороженных валютных резервов
• $100 млрд замороженные активы близкого окружения путина
• $??? млрд Долговые расписки под продажу замороженных российских активов
• $??? млрд официальные фонды ЕС, США и других стран
• $??? млрд частные инвестиции

Направление инвестиций:

• Разминирование
• Безусловный доход каждому украинцу (6500 грн/мес)
• Восстановление: разрушенного жилья, социальной инфраструктуры, транспортной инфраструктуры, предприятий (избирательно)

США предоставят Украине 60 000 единиц противотанкового оружия. Хватит на все российские танки до Владивостока.

Сооснователь криптовалюты Ethereum Виталик Бутерин пожертвовал 1500 ETH (около $5 млн.) на помощь Украине

Читайте также: Три сценария для экономики Украины во время войны

Международные новости

США предостерегли Индию от слишком тесного сотрудничества с россией.

ООН изгнала рф из Совета по правам человека. Против исключения россии проголосовали 24 страны, «за» — 93 и еще 58 воздержалось.

Рыночные новости

В США начало расти предложение домов и падать цены на вторичном рынке. Продавцы жилья боятся, что повышение ипотечных ставок ухудшит условия на рынке недвижимости.

Буллард из ФРС жестит: «Я выступаю за то, чтобы ФРС повысила ставки до 3−3,25% во второй половине 2022 года.

Тем временем рынок труда США продолжает показывать цифры дефицита рабочей силы. И это главная проблема для ФРС. Ведь вынужденный вследствие этого рост зарплат поддерживает высокую инфляцию — инфляцию спроса.

SHELL потеряет из-за ухода из рф $4−5 млрд.

Акции HPQ взлетели на 15% после того, как стало известно о том, что Уоррен Баффетт владеет большим пакетом акций компании (11.4%). Рынок долгое время «не видел» дешевизны HPQ и тут в один день совершенно неожиданно увидел.

Это совершенно ненормальная ситуация, которая говорит о наличии большой ликвидности на рынке и отсутствии нормальных идей у многих спекулянтов. Нечто подобное я видел в декабре 1999 года с акциями доткомов. И закончилось это очень нехорошо в марте 2000-го, когда ФРС во главе с тогдашним председателем Гринспеном началу ужесточать монетарную политику.

Citibank начал рекламировать Roblox (RBLX). Целевая цена от банка $59 (+28% от рынка).

Goldman Sachs (GS) не ожидает рецессию США в 2022 году. Ждет снижение инфляции ниже 4%.

Международное энергетическое агентство (МЭА) планирует выпустить из своих резервов 120 млн баррелей. Это исторический рекорд за 47 лет существования организации. Половину объема дадут США. Кроме этих 60 млн. США также продадут на рынке еще 120 млн барр. (всего 180 млн).

Bank of New York Mellon: Китайский юань переоценен на 9,4%, а японская йена недооценена на 23,7%. Редкое мнение, которое говорит о слишком дорогом юане. По моим оценкам, юань тоже дорогой, и только из-за валютных ограничений для китайцев.

Цукерберг не оставляет попыток создать собственную цифровую валюту для метавселенной. Он и новое название придумал: Zuck Bucks.

Питер Тиль назвал Уоррена Баффетта, Джими Даймона (JP Morgan) и Ларри Финка (Blackrock) «финансовой геронтократией» и «врагами биткойна».

Кстати, опрос Investopedia 4000 американских миллениалов показал, что больше миллениалов владеют криптовалютами (38%), чем акциями (37%).

Больше миллениалов сообщили, что планируют больше полагаться на пенсии на криптовалюты, чем на простые «сбережения».

И то верно, зачем настоящая картина Моне, если аналогичные по цене ($50 млн.) скриншот NFT-картинки и стоит дороже и хранить легче.

Dogecoin был запущен в качестве шутки, но теперь является самой популярной криптовалютой в США.

Marketwatch задает всего три вопроса.

1. Если мы можем волшебным образом накопить 2 триллиона долларов, почему бы не волшебным образом накопить 200 триллионов долларов и сделать всех миллионерами?
2. Если цифровые активы настолько ценны, почему инсайдеры готовы обменять их на бесполезные «фиатные» доллары?
3. Если люди полагаются на криптовалюты для выхода на пенсию, что может пойти не так?

Что-то мне подсказывает, что подобный ирреалистичный оптимизм по поводу актива, не обладающего никакой внутренней ценностью, закончится для многих глубоким разочарованием.

И ФРС с ее монетарным ужесточением наверняка очень скоро разрушит иллюзии.

Читайте также: Будет ли рецессия в мировой экономике

На сегодняшнее утро

Доходность 10-летних гособлигаций США снова растет и превысила 2,66%. Это явно не конец тренда — все идет к 3% годовых. Фьючерсы на ставку ФРС сейчас предупреждают об ее росте до 3,25−3,5% к маю 2023 года. И тогда будет достигнута инверсия ставок, традиционная для предрецессионных времен. В классическом раскладе рецессии обычно наступали через 6−12 месяцев после превышения учетной ставки ФРС доходности 10-леток.

На валютном рынке доллар США остается в приоритете, как защитная валюта.

Акции в США сначала падали (Nasdaq уходил вниз более чем на 1%), но закрылись небольшим плюсом. И сегодня тоже слабо зеленые.

Баланс премий и дисконтов по рынку акций стабилизировался в ожидании новых вводных.

Сильная экономика США позволяет оптимистам обоснованно покупать акции. Реалисты при этом предпочитают защитные сектора и компании. А пессимисты уже убегают с рынка. Вот только в условиях растущей доходности гособлигаций США уходить приходится только в кэш. А это для фондов с сотнями миллиардов долларов не выход.

Автор:

Управляющий партнер Найман Эрик

Hugs Fund