Последняя неделя января: есть ли риск девальвации гривны

За период с 18 по 22 января доллар на межбанке подешевел на 1 копейку — с 28,15/28,17 до 28,14/28,16 гривен. Евро вырос на 28 копеек — с 33,97/33,996 до 34,25/34,276 гривен.

Евровалюта подорожала на международных площадках, что автоматически отразилось и на ее курсе относительно гривны. Нацбанк на торги не выходил. В отдельные дни его роль в сглаживании перекосов спроса и предложения сыграли Ситибанк и Укргазбанк. Наличный рынок реагировал на изменения на межбанке, но своей игры на повышение или на понижение не вёл. Владельцы обменников зарабатывали в формате «с оборота» при среднем уровне спреда в 15−20 копеек на долларе и до 25 копеек по евро.

Тревожные сигналы валютного рынка

Несмотря на благоприятный период для нацвалюты — дни клиентских бюджетных платежей и размещение Минфином Украины ОВГЗ на 12,3 млрд гривен 19 января — нацвалюта не укрепилась. Отчасти так получилось из-за крупных погашений государством предыдущих выпусков облигаций и уплаты процентов по облигациям 20 января. Другая причина — спрос на валюту. Цены на металл и сельхозпродукцию остаются высокими, но импорт продолжает поглощать основную часть поступлений валюты в страну. После снятия части карантинных ограничений с 25 января и за счет роста потребления энергоносителей в зимний период спрос на валюту еще вырастет. Это будет дополнительно давить на гривну на межбанке.

Что повлияет на валютный рынок на этой неделе

В эти дни на курс будут влиять четыре главных фактора:

1) Выплата возмещений НДС экспортерам.

Из-за длительных новогодних праздников и январского локдауна суммы выплат будут не столь значительными, как обычно. Но это все же приведет к сокращению предложения на торгах. Учитывая, что многие крупные компании являются не только экспортерами, а одновременно и импортерами — часть из них выйдет на валютный рынок с дополнительным спросом на валюту за счет полученных от государства гривневых средств;

2) Хозяйственная деятельность компаний в конце месяца.

Перед отчетной датой все клиенты будут спешить закрыть свои внешнеэкономические и гривневые обязательства, что приведет к росту активности на межбанке в период с 25 по 28 января. На последний рабочий день, 29 января, крупный бизнес не будет оставлять большие операции с валютой, поэтому статистика валютного межбанка в этот день снизится. Зато вырастут обороты в гривне, так как всем компаниям (и малым, и большим) надо будет закрыть все расчеты со своими контрагентами внутри страны и выйти на месячный баланс;

3) Проведение очередного аукциона Минфина по размещению ОВГЗ 26 января, крупное погашение облигаций 27 января и поведение нерезидентов на первичном и вторичном рынках.

Иностранцы активно покупают украинские облигации в последнее время, что частично страхует гривну на межбанке. По состоянию конец прошлой недели их гривневый портфель вырос до 88,975 млрд гривен.

Читайте также: За декабрь портфель ОВГЗ нерезидентов вырос на 10 миллиардов, физлиц — на 2,2 миллиарда

В конце прошлой недели чиновники анонсировали продажу на аукционе 26 января гривневых облигаций сроком на 161, 504, 749 и 1211 дней. Они явно тестируют уровень доходности по коротким ОВГЗ сроком на 161 день, установив по ним ограничение по сумме в 500 млн гривен. На все остальные сроки подобных лимитов по объемам продажи облигаций нет.

Последние аукционы для Минфина были успешными, но в этот раз не всё так просто. Уже 27 января (в день расчетов по результатам аукциона 26 января) чиновникам надо погасить ОВГЗ предыдущих выпусков на 5,6 млрд гривен и проценты по многим другим гривневым бумагам, а 28-го числа — еще и проценты по долларовым. Часть этих облигаций была куплена нерезидентами. И от того, на что пойдут деньги от их погашений, будет зависеть степень давления на курс гривны на межбанке.

Читайте также: Что такое доходность ОВГЗ и как ее подсчитать

Все это «загоняет» Минфин в определенные рамки по сумме желательного привлечения ресурсов на аукционе во вторник. Как результат — торги по доходности новых облигаций между потенциальными инвесторами и Минфином обострятся. От того, как пройдет аукцион, во многом будет зависеть, как затем поведут себя ресурсный и валютный рынки уже до самого конца месяца.

Активны нерезиденты и на вторичном рынке как по покупке облигаций, так и по их продаже с последующим выходом на торги и фиксацией своей прибыли от этих операций в валюте. В моменты подобных покупок валюты спекулянты активно пытаются вздернуть курс вверх и им это часто удается.

4) Ликвидность в банковской системе, поведение Нацбанка и периодические попытки «раскачать» курс.

Ликвидность в банковской системе всю неделю будет оставаться на высоком уровне. Корсчета банков на утро будут находиться в пределах от 51 до 69 млрд гривен. Этого полностью достаточно для выполнения банками всех своих обязательств перед клиентами и соблюдения нормативов НБУ по ликвидности.

Читайте также: Объем банковской ликвидности все еще на 20% ниже прошлогоднего показателя — Данилишин

Нацбанк постарается не вмешиваться в ситуацию на торгах без особой нужды, делегируя периодически функцию продажи доллара в случае его нехватки на межбанке Укргазбанку. Регулятор выйдет с интервенциями только в случае скачков котировок по доллару в день сразу на 15−20 копеек и выше, а также если перекосы между спросом и предложением будут очень значительными.

На особое пополнение резервов Нацбанку тоже рассчитывать не стоит. В период возмещений НДС экспортеры не станут активно распродавать валютную выручку. Они предпочтут дожидаться максимально высоких котировок и лишь потом выйдут на рынок. Поэтому, даже если иностранцы будут активно продавать валюту для покупки новых ОВГЗ, эти средства в основном лишь перекроют сокращение предложения со стороны экспортеров.

Спекулянты попытаются на этой неделе зарабатывать как в формате «в две стороны» на межбанке, так и на разнице наличного и безналичного курсов евро. Они также будут подстраиваться под действия крупных игроков и периодически «качать» курс в течение дня.

Читайте также: Сколько можно заработать на проблемах страны

Прогноз курса доллара и евро на этой неделе

На наличном валютном рынке «Минфин» прогнозирует сохранение среднего уровня спреда по доллару и евро при небольшом росте волатильности котировок в зависимости от ситуации на межбанке.

Котировки:

Доллар: курс приема в пределах 27,95- 28,25 гривен, а продажи — на уровне 28,27 -28,45 гривен. Спред по доллару будет находиться в пределах: в банках — до 20−35 копеек, в обменниках финкомпаний — от 15 до 20 копеек.

Евро: курс приема в пределах 33,85 — 34,12 гривен, а продажи — на уровне 34,15- 34,50 гривен. При этом коридор покупок и продаж в банках будет значительно шире с общей тенденцией к занижению ценников приема и завышению курса продажи евро, а в обменниках финкомпаний — значительно уже. Спред по евровалюте будет находиться: в банках — в пределах до 25−35 копеек, в обменниках финкомпаний — от 15 до 25 копеек.

На межбанке. Активность на торгах будет плавно расти с понедельника по четверг как за счет текущих хозяйственных операций бизнеса и влияния операций клиентов с ОВГЗ, так и за счет приближения конца месяца. Максимальные объемы операций мы ожидаем со вторника по четверг. В пятницу активность на межбанке сохранится за счет фактора окончания месяца, а вот объемы торгов при этом снизятся. Причина — большинство клиентов уже завершит свои основные операции по валюте перед первым числом и станет лишь корректировать свои окончательные валютные расчеты на отчетную дату.

По расчетам «Минфина», в период с 25 по 29 января коридор по доллару на межбанке будет находиться в пределах 28,05- 28,35 гривен, а евро в пределах 33,85 — 34,45 гривен.

«Минфин» прогнозирует за неделю не более двух-трех выходов Нацбанка на торги с соответствующими интервенциями для сглаживания курсовых колебаний, а всю «черновую» работу будет выполнять Укргазбанк. Госбанк будет периодически появляться на рынке с покупкой/продажей доллара для закрытия перекосов по спросу и предложению.

Приблизительные объемы сделок на межбанке по дням будут следующими:

В понедельник — до $160−190 млн при заключении до 460−510 сделок.

Во вторник — четверг — постепенный рост операций на межбанке в пределах до $195−230 млн при заключении до 550−600 сделок за счет фактора аукциона по размещению ОВГЗ, погашений ранее выпущенных облигаций и выплаты процентов по бумагам, возмещений НДС экспортерам, а также завершения месяца.

В пятницу — некоторое снижение объемов операций на фоне достаточно большой активности как клиентов, так и самих банков перед завершением отчетного периода. Объем операций уменьшится до $150−180 млн при заключении до 550−650 сделок.