Рынки падают, что делать инвесторам

Инфляционные ожидания

«Инфляция! Безработица! Разгул преступности!» — очень часто именно с этих восклицаний начинались советские информационные программы, ставившие перед собой задачу дискредитировать экономический и социальный уклад капиталистических хищников. Как видим, их пропагандистская мудрость стала классикой, ведь инфляция и безработица — это то, что сейчас больше всего волнует инвесторов во всём мире. И уходящая неделя стала отличным тому подтверждением.

Печатание денег, которых в «системе» появилось слишком уж много, конечно же, не могло пройти зря. Когда процесс только начинался, многие говорили о том, что, похоже, другого выход нет — печатать нужно — но последствия рано или поздно наступят. Наступили они в виде инфляционных ожиданий, которые в последние дни начали стремительно расти, что хорошо видно по распродаже гособлигаций США. Доходность десятилетних бумаг, а она всегда меняется в направлении противоположном цене, за неделю выросла с 1.33% до 1.58%.

Что это значит? Крупнейший рынок облигаций, а его объем достигает $20 триллионов, и стоящие за ним инвесторы своими деньгами заявили, что верят в экономический рост и сопутствующую ему инфляцию. Более того, учитывая обстоятельства — пандемию — инфляция может быть немаленькой.

Одна из причин: значительный отложенный спрос, сформировавшийся в течение года, и разбалансированные производственные цепочки могут привести к тому, что большая часть этого спроса останется неудовлетворенной.

Вторая причина: отсутствие достаточного предложения рабочей силы. Официально зарегистрированное количество безработных по-прежнему высоко: в четыре раза выше, чем до кризиса, но кто из них стремится обратно на работу, когда пособие, выплачиваемое федеральным правительством, ненамного отличается от зарплаты, за которую нужно гнуть спину. Так что, предпосылки для роста цен есть и значимые.

Читайте также: Начинаем инвестировать: как выбрать брокера, чтобы купить акции за рубежом

Именно этого и боятся инвесторы: если показатели инфляции начнут расти, то ФРС будет вынужден действовать, ужесточая монетарную политику. Денег будет меньше и они будут дороже. А это, как сами понимаете, ужасные новости для рынков акций, а в особенности его технологического сегмента, так как рост процентных ставок:

• увеличит стоимость обслуживания долга компаниями;
• приведет к переоценке стоимости компаний;
• сделает облигации более привлекательной альтернативой акциям, провоцируя перетекание средств из одного рынка в другой.

Мы писали уже об этом и ранее, но эта неделя перевела все теоретические рассуждения в практическую плоскость, спровоцировав распродажу на рынке рисковых и не только активов.

План действий

Падало почти всё: рынки акций, валюты развивающихся стран и даже биткоин, дав рынку ещё одно свидетельство тому, что вряд ли это технологическое изобретение можно считать хорошей страховкой, «хеджем», от инфляции. Интересно, что некоторые высокопоставленные представители ФРС, комментируя ситуацию, заявили, что экономика США может демонстрировать быстрый рост, но при этом не страдать от высокой инфляции. Теоретически, может они и правы, но очевидно, что рынок думает иначе, активно распродавая облигации, да ещё и в больших объемах.

Что же делать инвесторам? Некоторые уже сделали. Как, например, знаменитый Билл Акман из Pershing Square, который в начале недели заявил, что опасается роста инфляции и повышения процентных ставок и приобрел деривативных инструментов, которые, в случае чего, компенсируют ему потери от подешевевших акций и облигаций. Как выяснилось, это были кредитно-дефолтные свопы на облигации, как в 2008-м.

Кто не успел или не может «дотянуться» до подобных инструментов, то, как минимум, стоит прислушаться к советам бывалых. В частности, JP Morgan, основываясь на исторических данных, считает, что лучшей стратегией инвестирования во времена перегретой экономики будут инвестиции в сырьевой индекс, нефть, сельское хозяйство и акции энергетических компаний. Худшим вариантом будут базовые металлы и золото, а посредине TIPS (защищенные от инфляции облигации) и акции добывающих компаний. Я бы от себя добавил к этому списку акции «перегретых» технологических компаний, высоко летающих лишь благодаря отличным способностям их владельцев продавать и огромному количеству бесплатных денег.

Читайте также: Не стоит проверять стоимость «своих» акций ежеминутно и читать много новостей

А с другой стороны, посмотрим, насколько глубокой будет коррекция. Ведь уже не раз бывало, что когда все ждут чего-то ужасного, то оно не происходит и инвесторы продолжают привычно скупать акции Теслы, биткоин и слушать супер оптимистичные теории Кэти Вуд. Если будет так, то жаль, ведь падение рынка — это всегда отличная возможность купить что-то хорошее, но намного дешевле.