У ФРС появился железный повод не останавливать «печатный станок»

Отсутствие решения о потолке государственного долга США, проблемы внутри Китая и отсутствие взаимопонимания между Поднебесной и США, невиданный рост цен на газ, а вместе с ним и на многие другие виды сырья, связанные с этим опасения инфляции — это просто целый ворох проблем. Но интересно, что инвесторы оптимизма не теряют и используют любую возможность, чтобы быстро отыграть временные потери.

Стоит индексам снизиться, как тут же появляются охочие чего-то купить. Что ни говори, а подпитанная триллионными финансовыми инъекциями стратегия «buy the dip» (покупай при снижении) пока работает и даже интересно, что ещё плохого должно произойти, чтобы инвесторы наконец-то перепугались по-настоящему? Или деревья всё-таки будут расти вечно?

Evergrande на паузе

Проблемы с Evergrande в течение этой недели никуда не делись: китайские власти решили пока не спасать проблемного девелопера, а просто изолировать, чтобы «зараза» не распространялась дальше по всей экономике. Наверное, полной изоляции всё же добиться не удастся, но даже, если проблему удастся хоть как-то локализовать, то это уже будет положительным результатом.

Пока-что торговля акциями Evergrande на Гонконгской бирже приостановлена и ходят слухи, что одна из китайских компаний рассматривает возможность покупки управляющей компании практически обанкротившегося девелопера.

Читайте также: Спасет ли Китай Evergrande и кто заплатит по ее долгам

США против Китая

На этой неделе Белый дом дал понять, что продолжит придерживаться «твёрдой линии» в экономических отношениях с Китаем и введет в действие тарифы на внешнюю торговлю, инициированные ещё Дональдом Трампом.

Такую политику поддерживают и представители американского бизнеса, страдающего от конкуренции с китайцами. Например, Майкл Делл, глава Dell Technologies, охарактеризовал отношения двух стран как «прохладные» и поддержал решение американских властей о защите американской технологической индустрии, для которой Китай, по его словам, «стал реальной угрозой».

Так что, готовимся к новому витку торгово-холодной войны между двумя гигантами, которая может затянуться на многие-многие годы. А вот в краткосрочной перспективе есть просветы: Байден и Си Цзиньпин договорились до конца этого года провести виртуальную встречу, и в четверг рынкам сразу «отлегло»: акции китайских компаний устремились вверх, пытаясь наверстать упущенное с начала года.

Читайте также: Стоит ли избавляться от акций китайских компаний: три причины «за» и «против»

Интрига вокруг госдолга

Решения проблемы пока нет и, скорее всего, не будет до 18 октября, после которого, со слов Министра финансов США, у правительства закончатся деньги. Идёт торговля между законодателями и для многих из них нынешняя ситуация представляет отличную возможность заработать политический капитал.

Необходимость повышения «потолка» понимают все: главы крупных компаний обратились к Байдену с просьбой предотвратить дефолт, отдельное письмо с такой же просьбой подписали шесть бывших министров финансов, а многие громко говорят даже о том, чтобы потолок вообще ликвидировать и брать в долг сколько угодно. А пока что, политические торги продолжаются и рынки весьма чувствительно реагируют на любые новости с полей переговорных сражений.

Стоило в среду лидеру сенатского республиканского меньшинства Митчу Макконелу предложить демократам сделку, как индексы сразу же пошли вверх. Cуть сделки в том, что потолок может быть поднят на определенную величину, но временно — до декабря.

Это лучше, чем ничего, но что потом делать в декабре? Скорее всего, какое-то решение будет найдено, но увеличение суммы долга для новых триллионных инъекций в экономику может закончиться высокой инфляцией, как это уже когда-то было в американской истории, около 50 лет назад.

Цены на сырьё стремятся вверх

Ещё одним источником инфляции в мире является нехватка всего на свете: газа, удобрений, лития и многих других видов сырья. А нехватка — это всегда высокие цены, а значит инфляция.

Если говорить о ценах на сырьё, то безусловно темой недели стали цены на газ, взлетевшие в середине недели до $1,9 тыс. за тысячу кубов, максимальной цены за последние семь лет. На пике роста Путин решил немного успокоить Европу и протянуть «руку помощи», пообещав увеличить поставки газа в Европу через Украину. После такого щедрого заявления цены упали на 12,5%, но посмотрим ещё, чем всё закончится, так как деталей относительно объемов поставок газа из России пока нет.

За газом тянутся и цены на нефть: WTI за неделю выросла на 5.4% до $80.1 за баррель, а Brent на 5.1%, дотянувшись до $83.4 за баррель. Как вы сами понимаете, в подобной ситуации, сам бог велел ожидать высокой инфляции и, вполне может быть, что надолго.

Читайте также: Почему нефть будет дорожать дальше и что нам с этого

Рост инфляционных ожиданий

Доходность долгосрочных американских государственных облигаций, которая является одним из индикаторов инфляционных ожиданий, продолжила расти, а кривая доходности увеличивать угол искривления, свидетельствуя о растущих инфляционных ожиданиях в среде инвесторов. И не только инвесторов, но и тех, кто призван с ней бороться.

Председатель Чикагского ФРС Чарльз Эванс сказал, что в этом году ожидает инфляцию на уровне 3,5−4%. Ещё один чиновник, правда бывший, Стивен Мнучин, занимавший пост министра финансов США при Трампе, заявил, что опасается высокой инфляции и, по его мнению, в ближайшее время «доходность десятилетних облигаций может вырасти до 3,5%, что, в свою очередь, будет иметь негативные последствия для обслуживания государственного долга и создаст бюджетные проблемы».

Количество вакансий и безработных

Одним из важнейших событий недели стала, конечно же, публикация отчета о рынке труда за сентябрь. Значимость отчёта трудно переоценить, ведь ситуация на рынке труда напрямую влияет на политику и действия ФРС, а это, в свою очередь, на рынки. В прошлый раз данные отчёта разочаровали: вместо ожидавшихся 700 тыс. рабочих мест было создано всего лишь 235 тыс., что позволило усомниться в быстром восстановлении экономики.

В этом месяце консенсусный прогноз составлял 475 тыс. новых рабочих мест, а de facto получилось 194 тыс. Падение безработицы ожидалось до уровня 5,1%, но в реальности составило 4,8%, что стало самым низким значением с марта 2020-го года. А вот почасовая оплата растёт, пополняя копилку инфляционных ожиданий: в сравнении с августом рост составил 0,6%, ожидалось 0,4%, а в годовом измерении 4,6%, что точь-в-точь соответствует прогнозу.

Читайте также: 10 причин держаться сейчас подальше от американского рынка акций

Наверняка сентябрьский отчет о рынке труда станет одним из ключевых факторов при принятии решения ФРС о сворачивании программы выкупа государственных облигаций, которое состоится через пару недель.

И похоже, что нынешний отчёт — это аргумент не в пользу сворачивания. Пауэлл недавно сказал, что «мы не нуждаемся в сногсшибательном отчёте, просто хорошего отчёта будет достаточно для понимания того, что тест (на восстановление экономики) пройден».

До опубликования отчета многие экономисты высказывались в пользу того, что «хороший отчёт» — это если количество созданных рабочих мест будет не меньше 200 тыс. Оказалось меньше, что позволяет усомниться в устойчивости восстановления экономики. Теперь слово за ФРС…

Автор:

Финансист, основатель First Kyiv Investment Club Компан Иван

First Kyiv Investment Club