Курятина дорожает: акции МХП могут вырасти вдвое

Выбор украинских компаний

На локальном рынке акционерного капитала в украинских инвесторов, имеющих несколько тысяч долларов, возможности ограничены. Конечно, с 2019 года, когда выбирали между 5 более или менее ликвидными локальными акциями и акциями холдинговой компании МХП, до сих пор ситуация улучшилась. Сейчас можно покупать акции Центрэнерго, Укрнафты, Райффайзен Банка и иностранные ценные бумаги холдинговых структур, производственные мощности которых находятся в Украине: Кернел, МХП, Индустриальная молочная компания.

В свете положительного отчета МХП о $232 млн чистой прибыли в первом полугодии 2021 года, остановимся на инвестировании в эту компанию.

МХП (биржевой тикер MHPC) — это ведущий производитель продукции из курятины в Украине, на Балканах (дочерняя компания — Perutnina Ptuj Group) и в ЕС. В Украине производитель занимает бόльшую долю рынка (57% промышленного производства) курятины и имеет самую высокую узнаваемость своей продукции. Об этом говорится в промежуточном отчете компании по итогам I полугодия 2021 года. МХП владеет и управляет каждым из ключевых этапов процессов производства курятины. Вертикальная интеграция уменьшает зависимость холдинга от поставщиков.

Финансовые показатели и стоимость акций

Цена ценных бумаг компании постепенно снижалась с пиковых $14 за акцию в 2018 году до $4,7 в мае 2021.

Источник: Reuters

Эта тенденция коррелирует с падением цен на основной продукт компании, курятину на мировых рынках.

Стоимость курятины на мировых рынках

В апреле 2020 года были зафиксированы локальные минимумы цен на курятину. К сожалению, финансовые результаты МХП не смогли быстро отреагировать — в течение 2020 года стоимость зерновых, кормовой базы и себестоимости производства превысила темпы подорожания курятины. Ситуация изменилась лишь в начале 2 квартала 2021 года, когда цены на зерновые прекратили рост, а курятина наоборот достигла уровней 2018 года.

Читайте также: monobank или Рошен: кто дороже

Благодаря сформировавшейся ситуации компания отчиталась за первое полугодие 2021 года с положительными показателями:

• Доход вырос до $989 млн, что на 14% больше чем за аналогичный период прошлого года ($867 млн).
• Экспортная выручка составила $502 млн, что на 11% превышает показатель аналогичного периода прошлого года ($453 млн) и составляет 51% общего дохода.
• Операционная прибыль выросла до $255 млн, увеличившись на 85% к предыдущему полугодию.
• Скорректированный показатель EBITDA увеличился на 55%, к $334 млн, а скорректированная маржа EBITDA увеличилась с 25% до 34%.
• Чистая прибыль увеличилась до $232 млн, тогда как в первом полугодии 2020 года было $62 млн ущерба.

Как на успехе компании заработать инвесторам

Одно из крупнейших достижений МХП за первое полугодие 2021 — снижение отношения объема чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев до уровня 2,82. Если до конца года этот показатель не превысит 3 (требование, прописанное в проспекте выпуска еврооблигаций), то эмитент сможет значительно повысить уровень дивидендных выплат. Сейчас в компании говорят, что показатель Net debt/LTM EBITDA должно оставаться на уровне 2.

На практике это позволяет думать, что дивидендные выплаты могут восстановить до уровня $0,74 на акцию (в прошлом году было $0,28). Это простимулирует рост стоимости акций.

Сразу после публикации недавнего отчета акции МНРС на Лондонской бирже выросли на 10%, с $5,9 до $6,5 за акцию. Если учесть текущую балансовую стоимость компании на уровне $11, то компания сможет достичь этой отметки в течение 2 лет. Это будет возможным, если холдинг реализует озвученные в отчете финансовые показатели на 2021 год и не будет мирового финансового кризиса.

Читайте также: Почему банки стопорят переводы в рамках э-лимита и что с этим делать

Инвестиции в акции — рисковый вид деятельности. Важно взвешенно принимать решения и понимать, что есть шанс потерять капитал. Украинский рынок до сих пор недооценен и каждая из упомянутых в начале статьи компаний имеет шанс на рост стоимости своих акций.