26 марта 2021, 12:44 Читати українською

Как Япония породила пузыри на фондовом рынке

Tesla, GameStop, биткоин — глядя на взрывной рост цены многих активов немало инвесторов задумываются о том, что на фондовом рынке надуваются очередные пузыри. Портал Profinance рассказал, что стало причиной появления пузырей и почему все началось с Японии еще в начале нулевых.

Кто надувает пузыри

Многие считают, что во всем виноваты центральные банки, которые слишком увлеклись стимулированием. Чрезмерная ликвидность в погоне за сомнительными достижениями всегда и везде ведет к неудержимому росту пузырей. Поэтому и возникает пузырь в пузырях. Однако следует разобраться, почему это происходит. Все дело в Токио.

Да, все главные пузыри в мире надувает Федрезерв США. Большая закредитованность ЦБ крупнейшей экономики, который печатающей резервную валюту, всегда будет иметь большое влияние на рынках, и тому есть причины.

Однако на прошлой неделе председатель ФРС Джером Пауэлл признал то, во что до этого экономисты отказывались верить: ЦБ застрял на нулевой процентной ставке на неопределенный срок, как и Банк Японии. Пауэлл постарался напрямую об этом не говорить. Он лучше других знает, что, когда ФРС заявляет, что ставки останутся на нуле до 2023 года, это может означать 2033 год или даже позже.

Что происходило в Японии

Бывший председатель Банка Японии Тосихико Фукуи понимает, как Япония, а теперь и США, оказались в этой ситуации, лучше, чем кто-либо.

В 2003—2008 годах, когда Фукуи возглавлял Банк Японии, он попытался нормализовать ставки. К тому времени ЦБ поддерживал их на нулевом уровне уже четыре года и два из них с количественным смягчением. Сначала Фукуи отказался от QE. К 2006 году команда Фукуи в первый раз повысила ставку на 25 базисных пунктов.

Империя быстро нанесла ответный удар. Законодатели, директора компаний, банкиры и инвесторы сразу же обвинили Фукуи в слабом спросе в экономике. Когда Масааки Сиракава возглавил Банк Японии в 2008 году после Фукуи, он первым делом снизил ставки до нуля.

Официальной причиной стали последствия краха Lehman, но на самом деле это обусловлено зависимостью корпоративной Японии от свободных денег. Сами того не осознавая, корпоративные и политические институты привыкли к нулевым ставкам. Они стали необходимым компонентом успеха. Благодаря отсутствию расходов по займам разрушительные государственные и корпоративные долги стали менее обременительными. Банки стали пользоваться дешевыми кредитами, и эффект от нулевой и отрицательной доходности сказался на балансах.

Читайте также: Почему не стоит переживать из-за падения рынка

В то же время крайне мягкая политика Банка Японии позволила чиновникам отказаться от дестабилизирующих реформ. Они помогли экспортерам избежать сложных решений, связанных с реструктуризацией. Они залатали дыры во всех секторах. Все это подпитывало пузыри активов, не в последнюю очередь из-за того, что индекс Nikkei 225 Average приблизился к 30-летним максимумам, несмотря на разрушительные последствия covid-19 для реальной экономики.

Ловушка для ФРС

У Джанет Йеллен есть своя версия происходящего. Еще в конце 2015 года, задолго до того, как Йеллен стала министром финансов, она возглавляла ФРС, и тогда ставки были повышены впервые с 2006 года. Она столкнулась с такими же насмешками, что и Фукуи много лет назад.

ФРС под руководством Йеллен подвергся критике со стороны будущего президента Дональда Трампа. В феврале 2018 года, через год после прихода Трампа к власти, Йеллен сменил Пауэлл. Он быстро снизил ставки до нуля и снова запустил политику количественного смягчения, отмененную Йеллен. Тем не менее при Пауэлле политика ФРС вышла на новый уровень, подталкивая Уолл-стрит к рекордным максимумам.

После вспышки covid-19 Пауэлл стал еще больше наращивать темпы, что многим экономистам казалось недопустимым. К маю 2020 года баланс ФРС увеличился до $5,3 трлн, что примерно сопоставимо с балансом Банка Японии. Покупка активов на триллионы долларов еще больше способствовала росту акций, государственных облигаций США, золота, криптовалют, гигантов по производству электромобилей, таких как Tesla, недвижимости и многих сомнительных инвестиций, включая GameStop, Blockbuster video и другие спекуляции, подогреваемые сообществами Reddit.

Кажется, что, двигаясь по пути Банка Японии, ФРС совершает странные импульсные сделки. Безусловно, Банк Японии уже давно превратил случайную финансовую пирамиду в выгодную инвестицию. Результат станет заметен, когда центральный банк фактически национализирует фондовые рынки, став одним из 10 крупнейших акционеров почти половины рынка через биржевые фонды.

Читайте также: Новый план Байдена по спасению экономики: кто получит миллиарды

Однако Федрезерв переоценивает данную стратегию. При этом он рискует попасть в ловушку. Чем больше монетарные власти захватывают частные рынки, тем больше они вознаграждают заурядных личностей среди руководителей и членов советов директоров.

Чем больше на рынках ликвидности, тем сложнее отказаться от системы. В 2006 году Фукуи считал, что Япония сможет обойтись без денежных вливаний, и точно к такому же выводу пришла Йеллен десять лет спустя. Однако в 2021 году Банк Японии и ФРС стали вливать еще больше ликвидности, чтобы поддержать рынки. И когда центральные банки пытаются идти по пути Токио, это только подпитывает пузыри во всех отраслях.

Комментарии - 15

+
+45
Sage05
Sage05
26 марта 2021, 14:20
#
Спасибо за отличную статью.
+
+78
Yopta
Yopta
26 марта 2021, 16:30
#
Отличная статья? Да тут столько вранья и перекручивания фактов, как в российских сми.
В феврале 2018 года, через год после прихода Трампа к власти, Йеллен сменил Пауэлл. Он быстро снизил ставки до нуля и снова запустил политику количественного смягчения
Да, очень быстро — сначала полтора года поднимал ставку с 1.5% до 2.5%, а потом в марте 2020 снизил до нуля. Наверное, если б не Пауэлл, ставка была бы уже 5%, да?
центральный банк фактически национализирует фондовые рынки, став одним из 10 крупнейших акционеров
ФРС не станет крупнейшим акционером, потому что он не скупает акции
Какой отношение имеет ФРС к Tesla и GameStop и выносу шортистов — для меня загадка. Наверное, автор опуса что-то знает.
А, стойте, profinance.ru…
+
+15
busypit
busypit
26 марта 2021, 19:53
#
А давайте погадаем, прям завтра ФРС начинает чистить балансы (продавать все накопленные ЦБ) и поднимает учётную ставку до 3%. На сколько, по-вашему, и главное, в какую сторону, изменится котировка Teslы и иже с ними? Все ещё загадка «Какой отношение имеет ФРС к Tesla и …»?
+
0
Yopta
Yopta
29 марта 2021, 10:08
#
При описанном вами сценарии рухнет весь фондовый рынок, а не только Tesla и GameStop. Может, благодаря ФРС вся фонда за последний год выросла в 6−9 раз, как Тесла? Это ФРС подняла котировки Zoom и Moderna? Почему тогда какие-нибудь KO или PG не выросли хотя бы в 2 раза? Давайте, расскажите, почему ФРС надул именно Tesla и GameStop?
+
0
busypit
busypit
5 апреля 2021, 10:23
#
Я вам просто расскажу один анекдот от американского банкира: Суть работы банкира состоит из трёх троек. Прийти на работу, принять депозит под три процента. Выдать кредит, не забыв к трем процентам добавить свои три процента. И в три часа пойти домой. Надеюсь вы не только запомнили формулу классического банкинга, но и заметили, что нынешний банкинг «немножко» (в данном случае кавычки передают иронию) отличается от классического. Все ещё не видите причем к взрывному росту, буму на фондовых (и не только) рынках вообще, и на сумасшедшие котировки некоторых из них? Для вас все ещё ЦБ США (ФРС) не при чем? Увольте объяснять. Бейтесь сами почему одни ценности выросли в цене в два-три раза, а другие в десятки, сотни. Мне разжёвывать причастность дальше даже не смешно.
+
0
Yopta
Yopta
7 апреля 2021, 12:48
#
Я знаю какое отношение к буму на фондовых рынках имеет ФРС. И я знаю по каким причинам был взрывной рост акций Tesla и GameStop — и это не ФРС. А ещё я знал, что вы не сможете объснить как ФРС «надул» GameStop и Tesla и просто сольётесь
+
0
busypit
busypit
7 апреля 2021, 20:37
#
Да, горохом пробить стену я не в силах. Странно что этого вы не знали. Попробуйте почитать специализированную литературу об инвестициях, о регулирующей роли процентной ставки (спец литературы о количественном стимулировании заодно), глядишь у увидите связь между ФРС И tesloй. ;) Хотя, конечно, куда как проще и приятней почитать, что человек «слился» (или поленился терять время, вы ведь помните — лучше с умным потерять, чем с … найтия хоть так думать будет неприятно)
+
0
Yopta
Yopta
8 апреля 2021, 17:59
#
Уже 2 недели кто-то «ленится терять время», да вот только за всё это время так и не смог объяснить связь между ФРС и взлетом GameStop ;) Попробуйте почитать специализированные ресурсы по инвестированию, глядишь найдёте для себя, что из 700% роста Теслы ФРС дало от силы 50%-100%, а остальные 600% - совсем другие факторы.
+
0
busypit
busypit
8 апреля 2021, 23:06
#
Ещё раз, так «Какой отношение имеет ФРС к Tesla … для меня загадка» или все-таки «из 700% роста Теслы ФРС дало …»?))) Кажется стена не настолько и не пробиваема. 5 минут на протяжении 2 недель занятий с закрытыми глазами уже плоды приносит)) Толи будет, начни стена читать спец литературу))) Пошел искать с кем лучше потерять, не обижайтесь.
+
0
Yopta
Yopta
9 апреля 2021, 15:36
#
Похоже, просто «чукча не читатель, чукча писатель», не обижайтесь. Пойдите ещё раз перечитайте саму статью и мои сообщения, может, до вас наконец-то дойдет, что я неоднократно писал о влиянии ФРС на рост всего рынка, а вот отношение к «надуванию» GameStop и Tesla ФРС отношения не имеет, а «надувались» они в основном шорт-свкизами (надеюсь, про это тоже где-то сможете почитать)
+
0
busypit
busypit
9 апреля 2021, 22:45
#
То что вы не читатель, вы, видетели писатель, многое объясняет. Я бы на вашем месте был поаккуратнее хоть в вопросах национальностей — тон, говорят, дурной, однажды, не в интернете, може по лицу слопотать — заслуженно при том. Извините, вы изрядно утомляет своим ФРС ко всем акциям причастен, а вот к TESLE, ни в коем разе, как и упоротостью, как и неумением мысль формулировать — идите, читайте, может поймёте.))) Давно понял, говорю, и давно ушел (искать с кем лучше потерять…)
+
+15
preyvanamor
preyvanamor
27 марта 2021, 2:38
#
Так, в мене також закрались підозри про адекватність статті, коли прочитав, що виявляється пауел «…швидко знизив ставки до нуля і знову запустив політику кількісного пом’якшення…», що є абсолютною БРЕХНЕЮ!
+
+21
Sage05
Sage05
27 марта 2021, 12:03
#
Статья в первую очередь интересна тем, что не была написана и передрана калькой с западных СМИ, которые точно такие же пропагандисты как и в россии, особенно reuters. В статье, не было передергиваний связанных напрямую с политикой, и взят только экономический аспект. Абэномика, создала тоже самое что сейчас и в США, но об этом не принято говорить. Рано или поздно, кто-то таки скажет: а король то- голый. Только вот хз как это аукнется неразвитым странам как Украина.
+
+71
san4os
san4os
26 марта 2021, 17:07
#
Скрізь пузирі. Золото — пузир. Біткоїн — пузир. Фондові індекс — пузир. Нерухоість — пузир.
А може це просто долар вже не має тієї реально цінності як колись? І відповідно і інші паперові валюти?

+
+13
Sage05
Sage05
27 марта 2021, 12:05
#
Ну, технически- эмиссия зашкаливает, но все держится на неразвитый рынках, всякие банановые республики на баксе и евро завязаны, да и у КНР выбора нет- используют их как медиатор.
Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться