Итоги недели с Михаилом Федоровым

США

Казначейские облигации — новая проблема

На этой неделе доходность по казначейским облигациям США резко пошла вверх из-за роста инфляционных ожиданий. К примеру, доходность по 10 летним бумагам подскочила до 1,5% годовых, тогда как на прошлой неделе она составляла 1,3%.
Это привело к распродажам на американском фондовом рынке, поскольку такая динамика доходностей обычно сулит проблемы для бюджета США в будущем и создает риски скорого повышения ставок ФРС.

Читайте также: Стоимость золота падает на росте доходности облигаций США

Плюс ко всему сами ставки по доходностям часто служат ориентиром для многих оценочных моделей по разным активам. В частности, такой индикатор как отношение прибыли к капитализации компаний (P/E) достаточно часто сравнивают с доходностью по облигациям. И, чем выше доходность, тем ниже должен быть P/E компаний, а следовательно, и их стоимость. Следом за США вниз пошли остальные мировые рынки.

Джером Пауэлл попытался успокоить рынок

Глава ФРС в своем выступлении перед банковским комитетом Сената во вторник и в Конгрессе в среду попытался успокоить рынки. Он в очередной раз высказал позицию регулятора о том, что о сворачивании монетарного стимулирования говорить еще рано, даже несмотря на рост доходностей по казначейским облигациям США.

Слова Пауэлла временно успокоили рынки, благодаря чему в середине недели ценовые котировки стали восстанавливаться. Но в конце недели распродажи возобновились, поскольку и доходность по облигациям продолжила рост.

Байден готовит тыл

Президент США Джо Байден подписал указ, по которому федеральным агентствам США нужно в течение 100 дней провести анализ цепочек поставок в таких областях промышленности как редкоземельные элементы, аккумуляторы для электромобилей, фармацевтические препараты и полупроводники. Данный указ является первым шагом на пути к снижению рисков в поставках важных для США товаров.

Формальным поводом для такого указа стал недавний полупроводниковый кризис, вызванный дефицитом чипов по всему миру. Но в данном действии явно просматривается и желание США стать более независимыми в поставках ключевых товаров и компонентов для своей экономики, в особенности от Китая. Это тем более будет важно в условиях экономического противостояния с Китаем.

Инфраструктура США ждет

На неделе в Morgan Stanley выпустили новый отчет — «Прокладывая путь к суперциклу инфраструктуры США». Этот отчет возвращает нас к январским заявлениям команды Байдена о том, что пакет помощи экономике на $1,9 трлн. будет лишь первой инициативой нового президента. Cледом, в феврале либо в марте, будет представлена еще одна инициатива Байдена по развитию экономики США. Как полагают эксперты, новый пакет будет включать инвестиции США в свою инфраструктуру.

Читайте также: МВФ, доллар, евро, золото и серебро: чего ждать в ближайшие дни (видео)

В начале февраля Байден и вице-президент Харис встречались с сенаторами для обсуждения нового инфраструктурного плана и президент обещал запросить у Конгресса «историческую» сумму на модернизацию инфраструктуры Америки.

Для рынка все эти разговоры по инвестициям в инфраструктуру являются важной интригой. Поскольку от будущей программы будет зависеть то, какие отрасли при Байдене получат «зеленый свет» для своего развития. Цена акций каких компаний и отраслей сможет обогнать среднюю динамику рынка. Рынок ждет этот план, чтобы понять, кто из компаний в предстоящие годы будет фаворитом.

Европа

Экономика Германии хочет расти

Индекс делового климата в Германии неожиданно вырос в феврале до 92,4 пунктов с 90,3 пунктов в январе. Аналитики ожидали рост лишь до 90,5 пунктов.
Для экономики Германии, которая по-прежнему находится в карантине, рост данного опережающего показателя является очень хорошим сигналом. Он говорит о том, что экономика готова к восстановлению, бизнес устал от бездействия и хочет работать.

Фунт штурмует высоты

На фоне заявлений властей Великобритании о том, что к концу июля в стране будут сделаны прививки всему взрослому населению страны, курс фунта стерлинга в начале недели устремился вверх. Предвкушая завершение корона-кризиса фунт превысил уровень 1,4 долларов впервые за три года. Но во второй половине недели курс фунта поддался общей динамике распродаж на мировых рынках и растерял часть завоёванных позиций.

Китай

Бедность побеждена, если считать правильно

Глава КНР Си Цзиньпин заявил о победе над бедностью в Китае. Новость замечательная, но еще весной прошлого года премьер-министр Китая Ли Кэцян заявлял, что 40% населения до сих пор зарабатывает только 1000 юаней в месяц (155 долларов на тот момент).

Читайте также: Китайские акции показали худшую неделю за 2,5 года

Всемирный Банк считает, что у Китая занижен уровень черты бедности равный 2,25 доллара в день на человека. Этот уровень применим к бедным странам. Но для стран с доходами выше среднего, к которым относится и Китай, уровень черты бедности должен составлять 5,5 долларов в день. При такой методологии расчета до 40% китайцев будут считаться бедными.

В вопросах И И Китай наступает на пятки Америке

Бывший директор Google, а ныне председатель комиссии национальной безопасности США по искусственному интеллекту Эрик Шмидт во вторник на слушаньях в Конгрессе заявил, что в вопросе искусственного интеллекта «Соединенные Штаты опережают Китай на один или два года, а не на пять или десять лет».
Если США не хотят в будущем использовать китайское, то противодействовать в этой сфере нужно немедленно.

Что сказать — на дворе 21 век. Мир не соревнуется в объеме выплавленной стали и «стратегическими» отраслями и товарами становятся совершенно новые вещи. Под инфраструктурой понимается уже не только сеть железных дорог, но и развитость сетей 5G. Стратегическим товаром становятся «чипы». А вопросы по развитию ИИ становятся ключевыми в конкуренции двух крупнейших государств мира. А значит, именно в эту сферу и будут направлены инвестиции и ресурсы.

Чем жил мир

Apple показывает признаки консерватизма

На собрании акционеров компании Apple во вторник был переизбран совет директоров и объявлено о планах по увеличению дивидендных выплат. Новость, конечно, приятна для акционеров, но, учитывая, что Apple в данный момент стоит более $2 трлн., практически любое увеличение дивидендов по отношению к цене акций будет незначительным.

Акции Apple на этой неделе снижались, не реагируя на новостной позитив. Увеличение размера дивидендов можно воспринять, как негативный фактор для компании: чем больше денег будет направлено на дивиденды, тем меньше — на инвестиции. Соответственно, политика Apple в будущем будет более консервативной из-за чего рост бизнеса компании затормозится.

Google Cloud и Intel будут развивать сетей 5G

Сам факт партнерства Google и Intel — уже событие. Предмет их партнерства — «хайповая» тема 5G, которая в перспективе может стать частью конкурентной борьбы между двумя крупнейшими странами. Поэтому данное событие становится вдвойне важным.

И для Google, и для Intel партнерство в данной сфере может стать очень хорошим заделом для будущего развития.

Саудовская Аравия — из облигаций в «облако»

По сообщению Bloomberg, в конце прошлого года Саудовская Аравия продала большой объем казначейских облигаций США из портфеля своего Суверенного фонда. Взамен были куплены акции компаний по производству видеоигр — Activision Blizzard, Electronic Arts и Take-Two Interactive Software на сумму $3 млрд.

Ранее Суверенный фонд Саудовской Аравии купил крупный пакет акций Uber Technologies на $4,4 млрд. и ряда других технологичных компаний.
Данные операции является частью плана принца Саудовской Аравии Мухаммеда бин Салмана по диверсификации экономики страны и сокращению ее зависимости от нефти. В прошлом Аравия в основном вкладывала деньги в нефть и казначейские облигации США.

Михаил Федоров