Акции дивидендных компаний: как заработать в три раза больше, чем на долларовых депозитах

Редкий инвестор не подписался бы под словами первого в истории миллиардера. В науке есть много объяснений этому феномену. Например, из-за временной стоимости денег: инвесторы больше ценят те бумаги, по которым получают денежный доход раньше, даже если он незначителен. Также есть попытки связать это с физическим удовольствием от поступлений денег на счет: рациональный расчет в такие моменты просто не работает.

В чем сходится большинство исследователей: компании платят, потому что этого хотят сами инвесторы. Хотя биржевая история знает случаи, когда инвесторы получали дивиденды в ущерб самим себе. Самый известный произошел с компанией General Public Utilities (сейчас — First Energy), которая в конце 1960-х представила акционерам новый план выплат.

Инвесторам предложили сэкономить на налогах, выплатив дивиденды новыми акциями, которые компания сразу же выкупила бы по фиксированной цене. Хотя идея была безупречна с финансовой точки зрения, большинство акционеров выступили резко против. Акции компании обвалились на бирже, а ее директора в письмах засыпали оскорблениями.

Что примечательно, на западных площадках доля компаний с регулярными выплатами с каждым годом уменьшается.

Исторический тренд на отмену дивидендов

К тому же, современная наука говорит о нерациональности получения дивидендов. В частности два нобелевских лауреата — Модильяни и Миллер, которые защитили теорию «Индифферентности дивидендов», утверждают, что дивидендные выплаты не дают никакой дополнительной выгоды инвесторам.

В рыночной цене акции полностью учитывается вывод части прибыли: как на коротком, так и длинном горизонте. Математически выплата дивидендов ничем не отличается от продажи инвестором части своих акций. Это было подтверждено и в работах еще одного маститого экономиста Кеннета Френча.

В начале 2000-х Юджин Фама, один из родителей теории эффективного рынка, совместно с Френчем нашли объяснение тому, почему некоторые крупные компании стабильно платят повышенные дивиденды: их бизнес несет больше системного риска. Фактически они предусмотрели замедление Walmart, Mcdonald's, Coca-Cola, бывших лидеров роста в 1980-е и 1990-е гг.

Расчеты показывают: фокус на дивидендных бумагах снижает прибыльность портфеля. Но задача нашего проекта — попробовать все инвестиционные стратегии. Поэтому, не оставили мы без внимания и дивидендную.

Кто нам платит дивиденды

Дивиденды выплачивают и те компании, которые «Минфин» уже держит в своем портфеле. Всего за время проекта редакция получила $10,11 таких выплат. Самые щедрые среди наших компаний — нефтяные гиганты BP (выплачивает 5,2% годовых) и Sinopec Shanghai Petrochemical (более 7% годовых).

Достаточно приличные выплаты у японского автогиганта Honda Motor — 3,12%. Ненамного отстает аграрная корпорация Bunge Limited, дивиденды которой составляют 2,65%, а вот McDonald's выплачивает не более 2%. Еще более скромные дивиденды у Манчестер Юнайтед, и производителя крепких напитков Brown-Forman — около 1%.

Платят дивиденды и ETF, которые мы держим в портфеле. Так, в момент приобретения привязанный к широкому индексу Vanguard S&P 500 выплачивал 1,54% годовых. С тех пор индекс подорожал, а дивиденды для новых инвесторов несколько просели: сейчас это 1,34%.

Агропромышленный фонд VanEck Vectors Agribusiness платит чуть меньше — 0,94%. Самый щедрый из наших фондов — SPDR Russell 1000 Yield Focus, ориентирующийся на дивидендные компании. Этот ETF платит 2,44% годовых.

Часть компаний в нашем портфеле дивиденды не выплачивает. К примеру, Delta Air Lines — из-за безденежья, до коронакризиса авиаперевозчик делился своими доходами с инвесторами. Традиционно не платят дивиденды технологические компании, которые либо убыточны, либо все свободные деньги вкладывают в развитие. В частности, такая ситуация с Roblox, Spotify и китайским владельцем соцсетей Momo.

Где искать самые высокие дивиденды

Как правило, самые высокие дивиденды платят компании со стабильным источником доходов, но ограниченными возможностями дальнейшего роста. В частности, часто это компании из нефтегазового сектора, финансовые корпорации, производители табачных изделий, а также телекоммуникационные компании.

Кроме этого, очень часто высокие дивиденды выплачивают компании, акции которых потеряли в цене. Происходит это из-за следующего принципа. Например, акция компании стоила $100, а выплачивала $4 в год или 4%. Из-за разочарования инвесторов стоимость компании просела до $50. Вместе с тем снижать дивиденды она не решилась, поэтому так и платит $4, которые для инвесторов, которые купят акции после проседания, составляют уже 8% годовых.

Но в снижении акций есть причина — если компания потеряла свои доходы, в конце концов она будет вынуждена снизить и дивиденды. Поэтому, если ваша цель получать стабильные выплаты, можете обратить внимание на дивидендных аристократов, которые уже на протяжении 25 лет ежегодно повышают дивиденды. Однако у большинства из них достаточно скромные выплаты — в пределах 1−3% от стоимости акций.

Если же цель — получить действительно высокие дивиденды, то уже придется рисковать и заходить на территорию компаний, у которых определенные проблемы. Главное — разобраться с тем, временное ли это проседание, или более длительное падение, которое, скорее всего, будет продолжаться.

На кого стоит взглянуть

British American Tobacco

Производитель табачных изделий выплачивает дивиденды в размере 7,97% годовых. По этому показателю корпорация превышает выплаты своих главных конкурентов Altria Group (7,08%) и Philip Morris International (4,72%).

В финансовом плане British American Tobacco крепко стоит на ногах: чистая прибыль в прошлом году составила $6,4 млрд, что даже больше, чем в 2019 году. Выручка в последние годы стабильно колеблется в пределах $25 млрд.

Читайте также: «Космический» доход на космическом туризме: куда инвестировать, чтобы заработать

Но рынок, на котором работает компания, из года в год сокращается — все больше людей бросают курить. Дамокловым мечом над табачным гигантом висит и возможность волны исков из-за вреда для здоровья курильщиков. Как следствие, из пиков в 2017 году акции компании просели примерно вдвое и не похоже, чтобы появлялась перспектива их восстановления.

Telefónica, SA

Телекоммуникационный гигант, работающий преимущественно в испаноязычных странах, установил 9,31% дивидендов в год. Это больше, чем другие компании отрасли, хотя и они достаточно щедры. Например, выплаты AT&T составляют 7,38%, Vodafone — 6,28%, а Verizon Communications — 4,49%.

Хотя у компании довольно внушительная прибыль, в последние годы она шла на убыль. В 2020 году она заработала $1,58 млрд, а в 2017 и 2018 годах прибыль превышала $3 млрд. Во втором квартале этого года корпорация, казалось бы, сумела переломить тенденцию: чистый заработок составил фантастические для Telefónica $7,7 млрд — больше, чем за несколько последних лет вместе взятых.

Как уверяют в корпорации, причиной стал рост операционной прибыли: свои плоды начали приносить инвестиции в рост, улучшение инфраструктуры, расширение возможностей подключения.

После оптимистичного отчета акции компании подорожали на 18%, но до пиков 2007 года корпорации еще далеко. Сейчас акции стоят почти в 7 раз дешевле.

New Mountain Finance Corporation

Среди целого перечня американских финансовых компаний, которые платят высокие дивиденды, самой щедрой выглядит New Mountain Finance. Ее выплаты составляют 8,87% годовых.

Корпорация специализируется на инвестициях в средний бизнес, а также долговые ценные бумаги. Акции New Mountain Finance чрезвычайно стабильны: с 2011 года они колеблются в пределах $13−15 с непродолжительными выходами за пределы коридора. Так, в марте 2020 года они подешевели почти вдвое, но быстро вернулись к средним показателям.

Читайте также: Ценовой шок: как инвестору пережить период высокой инфляции

Также достаточно высокие дивиденды среди компаний финансового сектора Америки предлагают PennantPark Floating Rate Capital — 8,57%, BlackRock TCP Capital Corp. (Не путайте с одной из крупнейших инвесткомпаний мира BlackRock Inc.) — 8,36% и Ares Capital Corporation — 8,08%.

Выбор «Минфина»

«Минфин» решил вложить свои деньги в компанию Magellan Midstream Partners, которая занимается транспортировкой и хранением нефтепродуктов, а также в меньшей степени аммиака. Корпорации принадлежат 83 терминала для нефтепродуктов и 9 тыс. миль нефтепровода.

Дивиденды компании составляют 8,48% годовых. Для сравнения: ставки по долларовым депозитам самых щедрых украинских банков находятся в пределах 3%, а в большинстве около 1−1,5%. Представители нефтегазового сектора достаточно часто выплачивают высокие дивиденды: Oneok (7,13%) TotalEnergies (6,95%), Exxon Mobil (6,07%), Chevron (5,26%).

Кроме высоких выплат акционерам, Magellan привлек наше внимание специализацией — транспортировка, а не на добыча нефти. Компания выигрывает от восстановления потребления горючего до докарантинного уровня, но напрямую не зависит от цены на нефть. Иными словами, увеличение добычи странами ОПЕК+ никоим образом не нарушит бизнес компании. Главное — чтобы росло потребление, а в его восстановлении мы убеждены.

Также интересной нам показалась цена акций Magellan Midstream Partners, которая почти на 30% ниже доковидного уровня. Поэтому наша идея покупки заключается не только в получении дивидендов, но и в заработке благодаря восстановлению цены.

Что касается финансовых показателей, то в этом плане выбранная нами компания выглядит довольно неплохо. Если большинство представителей нефтегазового сектора пережили прошлый год в убытках, то Magellan заработал более $800 млн, что лишь на 20% меньше, чем в спокойный 2019 год.

Читайте также: Летняя школа трейдинга: как стать трейдером «с нуля«

За первые 2 квартала этого года прибыль компании превысила $501 млн. Если такие темпы сохранятся, то прибыль достигнет показателей 2019 года, а то и превзойдет их. А это подкрепляет надежду, что и стоимость акций вернется к тому уровню.

Финансовые результаты

Редакция приобрела 2 акции Magellan Midstream Partners, заплатив за каждую из них $47,65. Сейчас кажется, что приобретение было удачным. За те пару дней, что мы держим акции в портфеле, они подорожали на 1,73%.

Вместе с тем, другие наши инвестиции не столь удачны. Со времени публикации прошлой статьи наш портфель существенно просел и находится в плюсе лишь на $8,6. Это вместе со всеми активами, находящимися в портфеле, которые были проданы за время проекта, и учитывая полученные дивиденды. Таким образом общая доходность портфеля составляет лишь 0,29%.

Существеннее всего просели акции китайских компаний. В этом нет ничего удивительного, поскольку сейчас падает весь фондовый рынок Поднебесной. Также судебные процессы давят на фармгигантов Endo, а в случае со Spotify инвесторы недовольны темпами прироста аудитории.

Читайте также: Изменение климата ускоряется: почему это важно для инвестора

Основную прибыль обеспечивает широкий индекс. ETF, который привязан к нему, подорожал с момента приобретения на 18,2%. Также позволяет портфелю все еще держаться в «зеленой зоне» ETF, который ориентируется на агро-промышленный сектор. Он подорожал на 11,54%. Прыжок вверх за последние недели сделала пшеница, поэтому фонд, инвестирующий в нее, стал самым доходным среди наших активов, но существенно на наш портфель это не влияет, ведь в соответствующие акции мы вложили совсем небольшую сумму.

Наш портфель

Статья не является инвестиционной рекомендацией. В проекте «Инвестиции Минфина» редакция описывает собственный опыт торговли на фондовом рынке. Мы не даем финансовых советов и не призываем повторять наши инвестиции. Наша цель — продемонстрировать ход мыслей при выборе активов и результаты, к которым такой подход может привести.

Предыдущие материалы серии об инвестициях «Минфина»

Осваиваем Европу: готовимся вкладывать в европейский фондовый рынок

Протестировали «Индекс страха»: сколько заработали и что сделали потом

Топ — 10 брокеров, с помощью которых можно купить акции на иностранных фондовых биржах

Автор:

Журналист Алексей Писарев

Пишет на темы: Инвестиции, фондовый рынок, forex, макроэкономика