42-й день войны: почувствует ли PФ пятый пакет санкций

Хроника пикирующей России

РФ вошла в стадию технического дефолта. США ввели запрет на любые выплаты в USD с корсчетов подсанкционных российских госбанков в США по госдолгу PФ. А выплата в других валютах, включая рубли, будет признаваться дефолтом.

То есть выплата по еврооблигациям, которая должна была пройти 4 апреля, не прошла. В прошлый раз PФ разрешили воспользоваться деньгами из валютных резервов. Но сейчас санкционированная Минфином США лазейка для мартовского платежа закрылась.

У PФ есть 30 дней на решение этой проблемы, иначе технический дефолт перейдет в разряд кросс-дефолта. То есть дефолт на весь госдолг PФ, а не только выпуск облигаций, по которому был пропущен платеж.

Теоретически PФ может заплатить со счета российского госбанка, который еще не попал под санкции (типа Газпромбанк). Но тогда с вероятностью 99% и он угодит под санкции. А через него идут платежи за российские энергоносители.

Внешний госдолг PФ, включая госкомпании, составлял около $226 млрд. Это практически автоматически запустит процедуру конфискации российских активов в счет долга. Например, танкеров с российской нефтью. Раз эмбарго многие страны не готовы вводить, то можно пойти на инновацию.

Туры в Египет и Турцию из PФ подорожали на 35%. Зато рубль стабильный. То есть в долларах придется заплатить больше.

Сырьевой трейдер Trafigura продает Urals с рекордным дисконтом $35. И очереди желающих купить «кровавую нефть» нет.

Bank of America: курс рубля через год — 80 руб/долл. Падение ВВП на 13%. Инфляция 20%. Оптимистичненько.

WSJ: Запад введет санкции против двух дочерей Путина, Сбербанка и Альфа-банка.

ФНС совместно с МВД начнет бороться с «черным» рынком обмена валют. За обмен валют вне банков грозит штраф или лишение свободы.
Совок все глубже и ближе, чем россиянам кажется.

Читайте также: Жизнь «за забором»: Что получит Россия вместо СССР

Героическая Украина

Белый дом, США: война в Украине может продлиться «месяцы и дольше».

Из Украины уже уехало 4,2 млн чел. Поток беженцев спадает. 79% планируют вернуться, 11% пока не определились, 10% хотят остаться на Западе. В основном это женщины и дети, которые уехали к своим мужьям, которые работают на Западе, а также одинокие.

Подписан закон о нулевой цене растаможки (импортные пошлины, акцизы и НДС) всех импортных товаров. В том числе авто. Хотя в Пенсионный фонд нужно будет заплатить 3−5%.

Читайте также: Враг уничтожает наши нефтебазы и НПЗ: будет ли дефицит топлива

Международные новости

ЕС вводит пятый пакет санкции в отношение России:

• Эмбарго на импорт угля на сумму 4 млрд евро в год (большая часть поставок);
• Запрет российским судам заходить в порты ЕС (кроме поставок продуктов питания, помощи и энергоресурсов);
• Дополнительные запреты на экспорт и импорт;
• Про нефть — молчание;
• Про газ — явное нежелание.

Пока российские войска не начнут бомбить немецкие, французские и другие города, европейцы продолжат выбирать деньги, а не свободу.

Влиятельная сестра лидера КНДР Ким Ё Чжон угрожает Южной Корее ядерным оружием, если та «пойдет на военную конфронтацию». То есть даже конфронтацию, а не атаку. Какая знакомая риторика PФ в отношении Украины.

В США развивается вспышка птичьего гриппа — новая напасть для инфляции. Первые новости об этом появились еще примерно два месяца назад. Это уже привело к росту цен на яйца на 52%. Дорожает также куриное мясо. Это худшая ситуация в отрасли с 2015 года.

Читайте также: Зачем РФ стремится навязать свою валюту Западу и почему это опасно для Украины

Рыночные новости

Брейнард из ФРС вчера «жестканула» и спровоцировала распродажи акций. Раньше она считалась «голубем».

Сегодня вечером будут опубликованы «минутки» ФРС — подробный протокол с последнего заседания ФРС США, — которые могут пролить свет на скорость сокращения баланса ФРС.

Баланс ФРС будет сокращаться и вопрос лишь в том, насколько быстро и сильно — даже «голубь» Брейнард сказала, что происходить это будет резче, чем обычно поступает ФРС. Просто нужно понимать, что ФРС ошиблась и должна была начать это еще в ноябре прошлого года. А теперь вынуждена ускоряться и «жестить» сверх меры.

А между балансом ФРС и S&P 500 есть тесная корреляция. Предполагается, что баланс ФРС за 8 месяцев сократится на $645 млрд. А это негативно для широких фондовых индексов. Бегство инвесторов в качество продолжится с новой силой.

WSJ: американские потребители начинают экономить даже на товарах повседневного спроса. Procter & Gamble, Clorox, Kraft Heinz и другие компании сектора нециклического потребления раньше успешно перекладывали на потребителя растущие издержки. Но эта «сказка» закончилась. И потребители все чаще переключаются на более дешевые private label товары.

Еще 8 марта в Бельгии закрылся завод по производству охлаждающей жидкости.
Причина — проблемы с экологией. Этот завод покрывал 80% потребности мирового рынка в охлаждающей жидкости для травления кремниевых пластин.

Запасы охлаждающей жидкости на TSMC, Samsung Electronics, SK hynix и Intel оцениваются в 1−3 месяца. А дальше придется останавливать производство.

Deutsche Bank прогнозирует умеренную рецессию в США в 2023 году. Одновременно банк видит высокую неопределенность в прогнозах.

30-летняя ипотека в США впервые с 2011 года обходится дороже 5% годовых.

Wells Fargo: покупайте акции SQ, PYPL, SHOP.

JP Morgan сохранил рейтинг акций QCOM «лучше рынка», но понизил целевую цену с $240 до $205.

UBS повысил целевые цены:

• Chevron (CVX) со $150 до $192
• Meta (FB) с $280 до $300

Африканский союз отказался закупать вакцину Moderna (MRNA). Акция подешевела на 6%.

Morgan Stanley ждет падение рынка акций на 13%. Его прогнозы считаются самыми «медвежьими» на Уолл-стрит.

Цель S&P 500 на конец года 4400.

Стратеги инвестбанка рекомендуются покупать защитные XLU, XLP, XLV. Единственное, что помешает этому прогнозу, по их мнению, это хорошие корпоративные отчеты.

Доходность 10-летних гособлигаций США уже превысила 2,6% и явно стремится выше. Инвесторы опасаются начала продаж гособлигаций ФРС. А может быть и Китай продает. Япония американские гособлигации покупает, но пока вяло — японская йена хотя и ослабляется, но уже не так резво, как с середины марта.

Акции и крипта дешевеют на уходе от риска.

ФРС явно становится жестче и стремится подавить инфляцию даже путем ослабления экономики. Удастся ли при этом просто охладить экономику без погружения ее в рецессию? — это живой эксперимент и никто гарантий в успешном исходе не даст.

Автор:

Управляющий партнер Найман Эрик

Hugs Fund