Сохранится ли стабильный курс гривны после выборов?

Для большинства экономических экспертов вполне очевидно, что призыв президента Петра Порошенко к стабилизации валютного курса и довольно жесткая работа Национального банка в этом направлении совершенно не случайно совпали по времени со стартом избирательной кампании в Раду.

С момента своей инаугурации в начале июня до конца сентября президент не обращал внимания на стабильно растущий курс доллара — это была головная боль правительства и Нацбанка, которые не могли управиться с неудержимой девальвацией гривны.

Курс всегда был «политически чувствительной» темой. При любой власти стабильность «ценников» на обменках исторически является признаком экономической стабильности, по крайней мере в глазах обывателя. В последнее время ко всем прочим курсам — индикативному, официальному, черному, межбанковскому — добавилось пятое определение: «социальный». Это курс целевых интервенций НБУ для подкрепления банковских касс наличным долларом, на которые регулятор потратил уже около 300 миллионов из своих резервов.

Вполне закономерно сегодня многие задаются вопросом: Сохранится ли стабильный курс доллара после выборов?

Этот вопрос редакция «Минфина» задала экспертам. Взгляд получился достаточно критичным, хотя справедливости ради следует отметить: некоторые респонденты, которым мы также предложили принять участие в нашем опросе, отказались от комментариев. Иногда молчание красноречивее любых комментариев.

Анатолий Гулей, председатель правления Украинской межбанковской валютной биржи

Анатолий Гулей

Курс гривны — это один и показателей состояния как экономики так и банковской системы. Если НБУ не предложит новую стратегию и понятную тактику возврата доверия населения к банкам, властям будет трудно удержать курс в коридоре 12,50-13,50 грн/$.

Думаю, после выборов НБУ сохранит как административные меры влияния на валютном рынке, так и практику проведения валютных интервенций.

Исполнительный директор «CASE-Украина», Дмитрий Боярчук

Дмитрий Боярчук

Фундаментальные причины для девальвации ушли. Но осталась масштабная эмиссия гривны. Есть два канала (а) подкрепление ликвидности банков из которых идет сильный отток валютных депозитов, (б) поддержка расходов бюджета.

Понятно, что перед выборами эти два канала эмиссии перекрыть нельзя, но после парламентских выборов вариантов не останется. Это потянет за собой неприятные процессы в банковском секторе, да и бюджетные расходы, скорее всего расходы на Донбасс, сильно уменьшаться.

Но это тот путь, который остановит негативные процессы на валютном рынке. К сожалению, я не знаю, решится на эти шаги правительство или нет. Но если эти шаги не будут сделаны, то возвращение к 90-м годам — не за горами.

Андрей Блинов, экономический эксперт

Андрей Блинов

Ответ на этот вопрос в значительной мере зависит от того, какие результаты переговоров привезут из Вашингтона Валерия Гонтарева и Александр Шлапак. Украина просит учесть в программе stand-by обвал экспортного потенциала Донбасса. Поэтому Киев просит увеличить программу на $4-5 млрд, а если не получится — интенсифицировать предоставление траншей.

Кроме того, со всей остротой стоит вопрос отказа на период нынешнего кризиса от перехода к инфляционному таргетированию и возврата к политике фиксированного курса. Дело в том, что при нынешнем дефиците бюджета в размере 10-12% ВВП и геополитических рисках практически невозможно избежать галопирующей инфляции, а значит не имеет смысла вести речь об однозначной инфляции [9% предусмотрено в «Основах денежно-кредитной политики» НБУ на 2015 год — ред.].

Очевидно, что нынешняя валютная политика — «игра в 12,95» — призвана показать стабильность финансового рынка накануне выборов, а также дать иллюзорную надежду избирателям, что дальнейшей девальвации президент Порошенко и его креатура — глава НБУ Валерия Гонтарева — допускать не намерены. Это позволяет сохранить высокий рейтинг Блока Петра Порошенко в последние дни перед выборами: рейтинг этой политсилы, судя по всему, достиг максимума несколько недель тому назад.

В любом случае, в ноябре 2014 года, нынешний механизм работы наличного валютного рынка изменится, т.к. возможность купить валюту в банках по 13,05 (с учетом +0,5 ПФ) и тут же ее продать в оптовых обменках по 13,50-13,60 или даже 13,90-14,00 на черном рынке (рынок заявок физлиц), генерирует дополнительный спрос со стороны пенсионеров и прочих граждан, при прочих обстоятельствах не имеющих средств создавать такой спрос постоянно. Фактически, это социальная помощь за счет золотовалютных резервов безработным, пенсионерам, другим социального уязвимым или слабо занятым гражданам: такая операция приносит на один паспорт минимум 100 гривен в день на одной покупке $200 по льготному курсу (люди, сделавшие это семейным бизнесом, проворачивают в 6-10 раз больше).

Убрать этот излишний спрос можно лишь в случае ликвидации огромной разницы между курсом банковских касс и курсом черного рынка. Этого можно попытаться добиться давлением на черный рынок, но куда эффективнее — еще бОльшими интервенциями НБУ. Это даст возможность покупать валюту в любых банках всем желающим с утра до вечера. Иной путь — отказаться от поддержания искусственно завышенного курса 12,95. Предполагаю, что будет предпринята попытка снова понизить курс в банковских кассах до 13,50 при постоянном пополнении касс валютой по этому курсу и увеличении лимитов продаж валюты. Если же будет просто прекращено административное давление на рынок, курс автоматически уйдет на уровень 14,30-14,50 гривен за доллар.

А как вы считаете, сохранится ли стабильный курс доллара после выборов?