Деньги

Вертолётные деньги и инфляция

В условиях коронавирусного кризиса в США развернули беспрецедентную программу поддержки экономики — на 2,2 триллиона долларов. Предполагается в том числе и раздача «вертолетных» денег — прямых выплат населению. «Вертолетные деньги» — крайняя форма монетарного стимулирования, когда Центральный банк (ФРС) печатает купюры и раздает их потребителям. Этот термин предложил известный экономист Милтон Фридман в 1969 году в работе «Оптимальное количество денег». Он сравнил прямые выплаты государством определенных сумм всему населению с разбрасыванием банкнот с вертолета.

Главная задача — «побудить людей тратить больше и таким образом стимулировать экономику». Напомним, ведущие американские инвестбанки предрекли экономике страны во втором квартале крупнейшее падение — до 40 процентов ВВП — и безработицу в 50 процентов. Таков результат катастрофического сокращения потребительских расходов и количества рабочих мест из-за пандемии коронавируса и ограничительных мер.

С середины марта работы лишились 26,5 миллиона американцев. Экономисты констатируют: коронавирус положил конец десятилетию благополучия на рынке труда. К маю без доходов останется более половины трудоспособного населения страны.

Как в 1933 году

В течение прошлой недели за пособиями по безработице обратились 4,4 миллиона американцев, сообщило Министерство труда. До этого было 5,2 миллиона, а с 29 марта по 4 апреля — 6,6 миллиона. Всего после объявления карантина — 26,5 миллиона.

Уже в середине марта, когда спрос на пособия по безработице за неделю взлетел на 1000%, Bank of Americaпредупредил: во втором квартале каждый день работы будут лишаться сотни тысяч американцев.

В первую очередь коронавирус ударил по индустрии развлечений, транспорту, гостиничному бизнесу и розничной торговле, а также низкоквалифицированным работникам. И это было только начало. «Первая волна увольнений пришлась на ретейл и гостиницы из-за карантина, но теперь уже ясно, что пострадают и другие отрасли», — констатирует экономист INGДжеймс Найтли.

Эксперты уже предупредили: безработица в стране достигнет 30%, что обернется для экономики катастрофическим падением — ВВП во втором квартале рухнет на 50%.

Бьет все рекорды

Еще в середине месяца крупнейший инвестбанк Bank of Americaзаявил: пандемия грозит рекордной безработицей. На протяжении всего второго квартала работы будут лишаться по миллиону американцев в месяц.

Особенно сильно коронавирус ударит по индустрии развлечений, транспорту, гостиничному бизнесу и розничной торговле. Уволят в первую очередь низкоквалифицированных работников с почасовой оплатой труда.

«Таков эффект нисходящей спирали экономической активности: внешний шок заставляет потребителей тратить меньше денег, предприятия недополучают прибыль и сокращают персонал», — пояснил Крис Рупки, главный финансовый экономист MUFG Union.

«Ни во времена Великой депрессии, ни в годы Второй мировой, ни при глобальном финансовом крахе 2008-го не было, чтобы значительная часть экономики в США, Европе и Китае просто останавливалась», — указывает лауреат Нобелевской премии по экономике Нуриэль Рубини. Любой предыдущий кризис меркнет по сравнению с ударом СOVID-19: все элементы глобального спроса — потребление, инвестиции и экспорт — находятся в свободном падении.

По прогнозу министра финансов США Стивена Мнучина, безработица вполне может подскочить до 20%, если власти не предпримут агрессивные меры против пандемии. В ING тоже ждут свыше 20% безработных — это 33 миллиона человек.

Попытка Швейцарии

В последнее время идея «вертолетных денег» серьезно рассматривалась в Швейцарии. Идея состояла в том, чтобы дать каждому члену общества свободные деньги – универсальный основной доход (УОД). После того, как инициаторы этой идеи собрали необходимые 100 000 подписей в поддержку, Швейцария стала первой страной в мире, которая провела общенациональный референдум (5 июня 2016 г.) о введении УОД. Инициатива предполагала радикальный план выплаты 2500 швейцарских франков (~2300 евро) в месяц каждому взрослому и 625 швейцарских франков (~570 евро) каждому ребенку. Власти подсчитали, что для этого дополнительно ежегодно будет необходимо 25 млрд. швейцарских франков (~23 млрд. евро) для покрытия расходов, что потребует значительного сокращения расходов или значительного увеличения налогов.

Основные аргументы в пользу введения УОД были связаны с проблемами в экономике Швейцарии из-за завышенной валюты, неэффективных отрицательных процентных ставок и т. д. Сторонники также утверждали, что этот доход будет способствовать борьбе с бедностью и неравенством в мире, в котором становится все труднее найти хорошие рабочие места с устойчивым доходом. Критики этой инициативы предупреждали о заоблачных расходах и массовом увольнении людей (утверждая, что если вы платите людям ни за что, они не будут ничего делать), что нанесет вред экономике. Были также опасения потери промышленной инициативы, наряду с внезапной массовой иммиграцией с целью воспользоваться схемой «вертолетных денег».

В результате население Швейцарии отвергло предложение о введении УОД, при этом почти 77% проголосовали против и только 23% поддержали идею. У инициативы было мало шансов на успех, так как в широком общественном обсуждении принимали участие не только экономисты Швейцарии и Европы, но и со всего мира.

Швейцария могла стать пионером в этой области. Идея также рассматривается в других странах. В Финляндии, правительство рассматривает возможность судебного слушания возможности предоставления основного дохода около 100 000 человек из групп с низким уровнем дохода. Четыре голландских города, вероятно, запустят инициативу в тестовом режиме этим летом. Также заинтересованы несколько других городов и штатов в Канаде и Испании.

Основной вывод

В 2002 году, после устранения опасений по поводу дефляции и экономического спада в США, Бен Бернанке, бывший председатель Федеральной резервной системы США, выступил с речью, в которой он отметил следующее: «Вертолетные деньги» могут оказаться ценным инструментом. В экстремальных условиях такие программы могут быть наилучшей имеющейся альтернативой. Было бы преждевременно исключать их». Тем не менее, она не реализовалась в США. Критики Бернанке с тех пор называют его «вертолетный Бен».

Хотя в теории концепция «вертолетных денег» кажется привлекательной и правильной, существуют проблемы с реализацией. Насколько эффективно будут распределяться «вертолетные деньги», будут ли отдельные лица хранить или тратить их, приведет ли это к инфляционному давлению – вот некоторые из проблем реализации. Случаи комбинированных экономических зон, как и ЕС, осложняют ситуацию. Тем не менее, независимо от того, рассматривалась ли она серьезно когда-либо, суть в том, что даже обсуждение вертолетных денег – это просто признак того, что центральные банки могут рассмотреть любой вариант, чтобы перезагрузить глобальную экономику.