Что будет с золотом в цикле ужесточения ДКП?

Предложенный мною набор графиков с довольно высокой, на мой взгляд, точностью иллюстрирует основную идею трейдеров на рынке золота

На верхнем графике:

синяя линия – общие резервы ведущих ЦБ (иностранная валюта + золотой запас);

красная линия – денежная масса в развитых странах, выраженная в долларах;

серая линия – котировки золота (спот в Лондоне).

Здесь мы видим давно сформировавшийся естественный тренд: чем больше денежной массы, тем больше валюты и золота резервируется мировыми ЦБ. То есть в цикле смягчения денежно-кредитной политики мы имеем рост спроса на резервные валюту и золото, что повышает цены на металл, в цикле жесткой ДКП – наоборот.

На нижнем графике:

синяя линия – резервы золота ведущих мировых ЦБ; здесь уместно отметить, что такие страны как Германия, Франция, Италия, Япония, Швейцария – держат свои золотые резервы на стабильном уровне, то есть их динамика не волатильна. А вот резервы Китая и России в последнее время сильно выросли, и активный рост начался после «операции» 2014 года в Украине (словно китайцы знали о планах Путина);

красная линия – это доля резервов золота в совокупных резервах развитых стран;

зеленая линия – это доля резервов золота в совокупной денежной массе развитых стран.

Мы видим, что запасы золота с 2015 года растут, но их доля в денежной массе не превысила уровни 2011–2012 годов; в то же время доля золота в общих резервах немного переписала максимумы – это значит, что золоту оказывалось предпочтение перед резервными валютами, но происходило это именно в Китае и России.

ВЫВОД

Представленные графики четко сигнализируют о том, что в цикле «дорогих денег» резервы мировых ЦБ будут сокращаться – иными словами, золото будет под давлением, что является естественным процессом: уменьшенная ликвидность требует меньшего обеспечения, и резервы перетекают в денежную массу. Таким образом, на длинном горизонте перспективы для рынка золота – скорее медвежьи.

Характер поведения цены на золото описывает следующее мнение участников: «Война пройдет, а жесткая ДКП с нами надолго», но это мнение может изменить эскалация по всем спорным территориям в мире, намеки на это уже имеются; продолжающаяся высокая инфляция, а возможно и стагфляция, также есть намеки на такие процессы; также вносятся изменения в правила торговлей золотом, что также может сократить предложение на рынке — эти процессы уже просматриваются.

Так что, краткосрочно, видимо золото еще стоит подержать, а вот долгосрочно, лучше «попридержать коней», но если стагфляционные процессы будут углубляться, а эскалация продолжаться, то решение вполне может стать прямо-противоположным.

==================================