Золото: консолидация в зоне $3,350 — летняя спячка перед новым рывком

Интересно, что на фоне снижения спекулятивной активности, институциональные и государственные игроки продолжают наращивать вложения в драгоценный металл. Согласно данным Всемирного совета по золоту (World Gold Council), в первом квартале 2025 года центральные банки по всему миру приобрели порядка 244 тонн золота, а во втором — еще около 238 тонн. Таким образом, за первое полугодие совокупные покупки составили более 480 тонн, что сохраняет курс на достижение или даже превышение рекордного уровня 2023 года, когда регуляторы закупили более 1,000 тонн в течение года. Такая устойчивая динамика свидетельствует о структурном характере спроса. Главные покупатели — развивающиеся экономики, в том числе Китай, Турция, Индия, Казахстан, а также ряд стран Ближнего Востока. За этими покупками стоит не только стремление к диверсификации резервов, но и желание снизить зависимость от доллара США на фоне роста глобальных рисков.

В условиях геополитической и экономической нестабильности, золото вновь воспринимается как универсальный и аполитичный актив, способный сохранить стоимость даже в случае масштабных потрясений.

С фундаментальной точки зрения, золото сейчас находится в уникальной позиции. С одной стороны, оно продолжает пользоваться спросом как со стороны центробанков, так и со стороны розничных инвесторов, обеспокоенных сохранением покупательной способности своих активов. С другой стороны, текущая макроэкономическая повестка дает противоречивые сигналы. Доллар США пока остается достаточно крепким, что оказывает давление на котировки золота. Одновременно растут доходности американских гособлигаций, что также отвлекает часть инвесторов в сторону «безрисковых» активов. При этом инфляционные ожидания остаются относительно стабильными, а рынки с трудом понимают, в каком направлении будет двигаться Федеральная резервная система США во втором полугодии. Последние выступления представителей ФРС оставляют пространство для маневра, и рынок уже не так уверен, что цикл снижения ставок начнется в Q3. Отсюда — снижение волатильности на рынке драгметаллов и переход в режим «наблюдения».

Однако исторический опыт подсказывает: длительная консолидация на максимумах часто предшествует новому витку движения. Если золото сумеет закрепиться выше $3,400 и получит поддержку от слабого доллара, политических рисков или признаков рецессии в США, рост может возобновиться. Однако, как считают в XFINE, диапазон $3,285-$3,400 может продержаться до конца лета, если не произойдет мощного макроэкономического сдвига.

Эксперты отмечают, что даже в условиях относительной стабильности макропоказателей золото остается защитным активом — прежде всего в глазах тех инвесторов, кто помнит опыт 2008 и 2020 годов. Добавим к этому фактор «покупки на спаде», который традиционно усиливается среди азиатских потребителей в период коррекций, и становится ясно: фундаментальная поддержка у золота остается очень сильной.

Для частных инвесторов текущая фаза может оказаться благоприятной. Конечно, рассчитывать на быстрый повтор апрельского взлета не стоит. Однако золото вполне может сыграть роль страховки от резких движений на фондовом рынке или от валютных колебаний, особенно в условиях сохраняющейся глобальной напряженности. Уже в первые месяцы президентства Дональда Трампа его резкие заявления относительно торговых партнеров, налоговой политики и будущего Федеральной резервной системы стали источником волатильности на финансовых рынках. Любая новая эскалация, будь то на Ближнем Востоке, в Азии или внутри самих США, может в любой момент вернуть золото в фазу активного роста.

Таким образом, по мнению аналитиков XFINE, текущее затишье на рынке драгметаллов — не признак слабости, а сигнал к тому, что рынок готовится к новому движению. И хотя краткосрочные перспективы остаются туманными, долгосрочный взгляд на золото по-прежнему выглядит убедительно. Особенно в условиях, когда даже крупнейшие регуляторы мира продолжают скупать этот металл, несмотря на рекордные цены. Для многих это уже не спекуляция — это стратегическое вложение на фоне новой мировой реальности.

Аналитический отдел XFINE