Аналитические данные экспертов Forex Club от 10.06.2024

Последующее отсутствие ориентиров от ЕЦБ означает, что евро будет больше зависеть от развития событий в США и решений Федеральной резервной системы, написали стратеги Morgan Stanley, включая Мэтью Хорнбача, в заметке от 8 июня. В среду американские политики обновят свои прогнозы по процентным ставкам впервые за три месяца. Но теперь трейдерам также придется учитывать и политическую неопределенность.

Единая валюта может упасть до 1.05 за доллар в третьем квартале, считает стратег RBC Capital Markets в Сингапуре Алвин Тан. «Политические риски для евро снова растут», — подчеркнул он.

С технической точки зрения ничего не меняется. Пара остается в консолидации диапазона 1,06−1,10. При выходе из него можно будет планировать новые среднесрочные сделки.

В пятницу доллар США вырос по отношению ко всем валютам Большой десятки. Индекс доллара Bloomberg зафиксировал самый большой однодневный прирост с января, поскольку данные по занятости ударили по ожиданиям скорой смены политического курса ФРС.

Индекс доллара отыграл предыдущие потери и поднялся до сессионного максимума после сенсационного отчета о занятости в США. Все валюты G-10 снизились по отношению к доллару США. Индекс растет на 0,4%, ожидается рост третью неделю подряд. Новозеландский и австралийский доллар вошли в число валют с наихудшими показателями в G-10.

Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла на 13 базисных пунктов до 4,4%. Свопы ФРС больше не учитывают сокращение ставки центрального банка до декабря. Фьючерсы на S&P 500 упали на 0,4%.

В мае экономика США создала гораздо больше рабочих мест, чем ожидалось, противодействуя опасениям замедления на рынке труда и, вероятно, ослабив стимул Федеральной резервной системы к снижению процентных ставок.

Уровень безработицы вырос до 4%, впервые с января 2022 года он превысил этот уровень.

По данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами, хедж-фонды наращивали чистые короткие позиции по доллару США шестую неделю подряд. Это самый продолжительный период с 2022 года. Опубликованный в пятницу отчет по рынку труда показал, что рост заработной платы в США превысил все оценки экономистов. В результате трейдеры пересмотрели ожидания по снижению ставки ФРС, спровоцировав рост интереса к доллару.

Индекс доллара Bloomberg зафиксировал самый большой однодневный прирост с января, поскольку данные по занятости ударили по ожиданиям скорой смены политического курса ФРС.

Решимость медведей по доллару может снова подвергнуться испытанию в среду, когда американские политики впервые за три месяца обновят прогнозы по ставкам. Согласно медианной оценке опроса Bloomberg, 41% экономистов прогнозируют, что ФРС сигнализирует о двух снижениях в рамках своей «точечной диаграммы». Примерно столько же ждут, что прогнозы покажут только одно снижение или вообще ни одного.

С технической точки зрения индекс доллара будет оставаться в диапазоне 106−101.

Гита Гопинатх, первый заместитель директора-распорядителя МВФ, заявила, что развитым экономикам пора «инвестировать в фискальную консолидацию» и подумать о том, как они будут снижать долговое бремя до уровней, предшествовавших пандемии. Бюджетное управление Конгресса, фискальный наблюдатель федерального правительства, ожидает, что отношение долга к ВВП в 2029 году взлетит выше предыдущего максимума времен Второй мировой войны. Ведомство прогнозирует дефициты в диапазоне от 5.2% до 6.3% в течение следующих 10 лет при сохранении нынешних экономических планов Конгресса.

По данным МВФ, в следующем году в США ожидается фискальный дефицит в 7.1% — более чем в три раза выше среднего показателя 2% для других развитых экономик. Фонд предупредил, что дефициты в США и в Китае создают «значительные риски» для мировой экономики.

Лидеры индустрии облигаций видят мрачные финансовые перспективы США, которые будут способствовать росту долга и поддержанию повышенной доходности долгосрочных казначейских облигаций. Выступая во время групповой дискуссии на форуме ISDA/Sifma Treasury в среду в Нью-Йорке, участники рынка заявили, что сокращение расходов и повышение налогов, которые могли бы решить проблемы растущего предложения казначейского долга, остаются маловероятными.

Объем непогашенных казначейских облигаций США вырос до 27 триллионов долларов по сравнению с примерно 12 триллионами долларов десять лет назад. В прошлом месяце Казначейство оставило объем ежеквартальной эмиссии долгосрочных долговых обязательств без изменений после его увеличения в течение трех предыдущих кварталов, что привело к тому, что размеры некоторых аукционов достигли рекордных уровней. В то время как Казначейство заявило, что не ждет дальнейшего увеличения в течение, по крайней мере, нескольких кварталов, беспартийное Бюджетное управление Конгресса прогнозирует, что хронический дефицит США приведет к увеличению долга США примерно до $48 триллионов к концу 2034 года.

По прогнозам, объем госдолга США продолжит расти в течение следующего десятилетия. Объем непогашенных казначейских обязательств США. Источник: Министерство финансов США. Bloomberg

Однако у инвесторов «короткая память». По данным отдела торговли Goldman Sachs Group, в начале июля на фондовый рынок хлынет поток денежных средств от пассивных инвестиций в акционерный капитал, что создаст условия для роста в начале лета.

«Новый квартал (3 квартал), новое полугодие (2 полугодие) — это когда на рынок акций приходит много денег», — написал Скотт Рубнер, управляющий директор глобального подразделения рынков Goldman, в записке для клиентов в среду.

В среду индекс S&P 500 снова поднялся выше 5300. Он рос четвертую сессию подряд и приблизился к новому внутридневному максимуму на фоне мощной динамики крупнейших мировых технологических компаний, которые тянут за собой весь рынок. Nvidia установила еще один рекорд и теперь имеет второй по величине вес в индексе S&P 500 на уровне 6.6%, опережая Apple с 6.4% и уступая только Microsoft с 7%.

Индекс Nasdaq склонен к коррекции. Ближайший уровень 18620.

В последние месяцы китайский импорт драгоценного металла замедлился, что привело к сокращению предложения на внутреннем рынке, где возможности для инвестиций ограничены, а спрос на золото в слитках высок. Цены на золото в офшорном контуре выше, чем в офшорном, что открывает возможности для торговли.

Чистый импорт золота в Китай снизился, достигнув максимума в январе, в то время как экспорт слитков из Гонконга также сократился. Согласно последним таможенным данным, зарубежные закупки физического золота в апреле сократились до 136 тонн, что на 30% меньше, чем в предыдущем месяце, и является самым низким показателем за год.

С технической точки зрения, цена пробила поддержку и, если она не сможет вернуться выше (2313 ориентир), инвесторы могут стремится выкупать золото уже на уровне 2150.

Темпы добычи нефти и газа в США, наконец, стабилизировались: буровые установки и бригады по закачиванию скважин простаивают в ответ на снижение цен с середины 2022 года. По данным Управления энергетической информации США (EIA), в марте 2024 года добыча сырой нефти и конденсата по всей стране составляла почти 13,2 млн баррелей в день (б/д).

Цены на фьючерсы в США в среднем составляли $73−78 за баррель в мае и июне 2024 года, что ставит их на 45−50-й процент в реальном выражении для всех месяцев с 2000 года. При таких ценах нет сильного сигнала для увеличения или уменьшения добычи. Количество буровых установок для добычи нефти снизилось в среднем до 497 в мае 2024 года с циклического пика в 623 в декабре 2022 года.

Если фьючерсы останутся на текущих уровнях, добыча в США, вероятно, будет оставаться в основном стабильной до конца 2024 года и как минимум до середины 2025 года. Более низкие цены и ограниченный рост добычи в США позволят Саудовской Аравии и ее союзникам по ОПЕК+ отменить некоторые из своих сокращений позднее в этом году и в 2025 году.

С технической точки зрения, сохранение цены выше 79,5 позволит ей восстанавливаться к уровню 84. Иначе, продолжение снижения к 77−72.

Последние данные ICE Futures Europe по фьючерсам и опционам зафиксировали снижение чистой длинной позиции на 102 075 контрактов до 45 678 контрактов, что стало самым низким уровнем с сентября 2014 года.

Чистая длинная позиция по нефти Brent на минимальных уровнях за десять лет. Источник: Bloomberg

Трейдеры будут следить за ежемесячными отчетами ОПЕК и Международного энергетического агентства, которые должны выйти во вторник и среду соответственно и пролить свет на состояние сектора.

В среду ФРС огласит решение по процентным ставкам и обновит макроэкономические прогнозы, включая прогноз по динамике процентных ставок («dot plot»). Сильные экономические данные и упрямо высокая инфляция заставили рынок умерить ставки на то, что ФРС близка к долгожданному повороту в сторону смягчения денежно-кредитной политики.

Материал подготовлено Forex Club.

Предупреждение о рисках: Торговля финансовыми инструментами является рискованным занятием и может принести не только прибыль, но и убытки. Размер возможных потерь ограничен суммой остатка на торговом счете.