20-й день войны: Россию добивают санкции, а Китай — коронавирус

Хроника пикирующей России

Сегодня РФ перечислила на спецсчет рубли в оплату купонов по российским еврооблигациям на $117 млн. Вот только это технический дефолт, так как оплата за них должна производиться в иностранной валюте. Представьте, если бы Украина взяла в долг доллары, а расплатилась гривнами — вот бы шуму было.

Через месяц этот технический дефолт станет полноценным. Вероятность 99,999%. Иностранные держатели российского долга рискуют потерять до $120 млрд. Много, но не смертельно для мировой финансовой системы.

Сейчас на внешнем рынке российские долги торгуются по 20% от номинала. Кстати, украинские евробонды торгуются по 30−40% — то есть рынок оценивает вероятность дефолта Украины ниже, впервые с 1998 года. Сказывается масштабная западная поддержка и ожидания получения репараций от РФ.

Серьезных последствий для мировой финансовой системы от дефолта РФ, как ожидается, не будет. В 2020 году сопоставимый по размерам дефолт объявила Аргентина — и рынок это пережил спокойно. Однако мы не исключаем локальные проблемы у отдельных игроков в основном в странах ЕС, которые активно работали с РФ.

А знали ли вы, что 770 из почти 1000 «российских» самолетов летали под флагом Бермудских островов? Известный оффшор отозвал сертификаты летной годности. ЕС также это сделал. Но самолеты все равно будут летать — Путин вчера подписал соответствующий закон. Летайте негодными самолетами на свой страх и риск.

P&G повысит отпускные цены на свою продукцию на РФ 26−74%. Мультипликатор розницы даст еще больший процент удорожания. И это россиянам еще везет, что они хоть что-то, пусть и втридорога, продают. Переходите на отечественное хозяйственное мыло.

«Известия» (да, есть еще такая газета в РФ, из советского прошлого) пишет, что у россиян на руках скопилось $90 млрд. Правда у простых россиян долларов давно нет. Им много лет доказывали, что рубль — самые надежные деньги.

Австралия и Нидерланды подали в суд на РФ с требованием выплатить миллионы долларов в качестве компенсации по делу о катастрофе самолета авиакомпании Malaysia Airlines, в результате которой погибли 298 человек. Вот и за российский Бук с российскими военнослужащими, которые сдуру шмальнули по MH17 в 2014 году, прилетело в Кремль. Не отмоются.

Российское правительство решило устроить геноцид собственному народу. В условиях дефицита нормальных лекарств оно рекомендует россиянам использовать непроверенные отечественные биоаналоги.

Илон Маск бросил вызов Путину. На космическом фронте он уже положил на обе лопатки Роскосмос. Как думаете, а сейчас справится?

Читайте также: Как схлопнется банковская система РФ

Что происходит в Украине

По данным ООН, более 5 млн чел. в Украине были вынуждены покинуть свои дома. Военное положение в Украине продлили ещё на 30 дней, начиная с 26 марта, то есть до конца апреля.

НБУ усложнил порядок вывоза наличной валюты из Украины на сумму свыше €10 тыс. Теперь нужно доказать, что вывозимая валюта была снята с собственного банковского счета в Украине или куплена в обменном пункте или есть справка о приобретении банковских металлов (насколько я понимаю, действует для слитков).

МВФ заявил, что ВВП Украины упадет на 10% при быстром завершении войны. Но если война затянется, ВВП может упасть на 25−35%. Это потеря ВВП в лучшем случае $20 млрд, а в плохом — $70 млрд.

И это без учета ущерба инфраструктуре и имуществу Украины.

Мировой банк выделит дополнительно Украине $200 млн. Плюс банк готовится дать в долг еще $3 млрд.

Международные новости

Генсек ООН: «Перспектива ядерного конфликта, когда-то немыслимая, теперь снова оказалась в области возможного».

Американцы начинают экономить на автопоездках из-за высоких цен на бензин. И это хорошо. Самая автомобильная нация давно слишком расточительно расходовала ресурсы планеты. И не нужна будет российская нефть, за деньги от которой армия РФ убивает женщин и детей.

Коронавирус добивает экономику Китая. Китайская провинция Цзилинь (40 млн чел.) ввела полный запрет на выезд и въезд в связи со вспышкой омикрона. Вчера мы говорили о локдауне в Шэньчжэне, доля которого составляет 2,7% ВВП Китая, но реальный вес измеряется не только процентами, но и степенью вовлеченности в экономику Поднебесной.

Рынок акций Китая из-за этого падает. Захочет ли Си поддержать свой падающий рейтинг (вместе с падением экономики) маленьким победоносным захватом Тайваня?

WeChat Pay может получить от китайских властей рекордный штраф за проблемы с отмыванием денег. Это крупнейшая розничная платежная сеть. Даже бездомные просят милостыню через WeChat. Похоже, таким образом власти пытаются перекрыть любые каналы оттока денег из страны.

Если бы из Китая была возможность свободно выводить деньги, то курс юаня был бы намного ниже. Да и сбережений в стране было бы меньше. А значит, пузырь недвижимости бы не надулся и не накрыл бы сейчас Китай.

Парламент Эстонии первым официально призвал ООН закрыть небо над Украиной. Похоже, этот шаг все ближе. Германия планирует закупить F-35. Европа начинает активно перевооружаться. Гонка вооружений набирает ход. Оборонная промышленность получит миллиарды долларов выручки.

Экономическая болезнь РФ начинает заражать и соседние страны. Власти Казахстана запретили вывозить из страны больше $10 тыс. наличными. Китайские производители сталкиваются с растущим дефицитом никеля. Проблемы коснутся аккумуляторной промышленности. Берегите свои батарейки. Экономия — вообще может быть трендом следующего года.

Япония готова рассмотреть вопрос экстренной технологической помощи Украине в случае ядерной катастрофы на территории страны, в частности в ликвидации последствий радиационного заражения в случае повреждения атомных объектов. Слабое утешение.

В 4-м пакете санкций ЕС против РФ обсуждается запрет на продажу россиянам предметов роскоши. Что-то я не понял — а в чем тут санкции? Ну хотят россияне побрякушки, сумочки и другую дребедень. Так продайте им втридорога. Лишите их быстрее валютной наличности. Меньше на войну останется.

А вот США планируют ввести полное эмбарго на торговлю с Россией, а также перекрыть стране доступ к международным морским путям.

Читайте также: Кто выигрывает от войны: два сценария для китайского юаня

Рыночные новости

Credit Suisse не боится рецессии в США. «Опасения по поводу рецессии законны, но преувеличены… Учитывая темпы экономического роста и инфляции, политика ФРС слишком мягкая. Даже если бы ФРС повысила ставки бы 7 раз в 2022 году, политика все равно была бы слишком мягкой».

JPMorgan тоже оптимист по мировому рынку акций. Инвестбанк ожидает рост акций на 10% на спросе крупных институциональных клиентов, которые уже припасли на покупку акций $230 млрд. Например, крупнейший в мире пенсионный фонд Японии ($1,6 трлн активов) обязан будет купить акций на $40 млрд в конце квартала.

Ребалансировка в конце квартала после сильных движений часто приводит к коррекциям. Например, вы должны поддерживать в портфеле долю акций на уровне 50% и еще 50% в облигациях. За квартал акции подешевели на 20%, а облигации остались без изменений. Тогда доля акций упадет до 44%, а облигаций вырастет до 56%. И для выравнивания этих долей до заданных 50−50 нужно будет купить немного акций.

В США обсуждают законодательное ограничение на увеличение арендных ставок в пределах 2−10% в год. За последние два года аренда жилья в Штатах подорожала в среднем на 18%. И это внесло 40% прироста базовой инфляции. Однако обсуждение такой меры (характерной для периодов обеих мировых войн) будет горячим. Ограничение арендных ставок будет тормозить развитие и предложения нового жилья.

На финансовых рынках продолжается падение сырьевых цен — и это хорошо. Нефть сорта Crude уже ниже $100. И даже золото падает вопреки геополитической напряженности.

Однако рынок боится жесткого ФРС. Ставку поднимут на 0,25% — в этом мало кто сомневается. Но после заседания ФРС Пауэлл может нагнать страху на рынок, объявив о более бескомпромиссной борьбе против инфляции. Поэтому вчера падали FAAMG-акции.