Гривна за неделю упала на 2,2%: почему растет курс доллара

Производители повышают цены: что дорожало больше всего

По результатам опроса руководителей компаний, проведенного Национальным банком в 4 квартале 2021 года, предприятия ухудшили свои оценки перспектив роста объемов производства товаров и услуг в Украине на следующие 12 месяцев.

Соответствующий баланс ответов снизился до 8,3%, по сравнению с 21,5% в 3 квартале 2021 года. При этом уровень ожидаемой бизнесом инфляции увеличился до 8,7% в последующие 12 месяцев (по сравнению с 7,8% в предыдущем квартале).

Основным фактором ожидаемого усиления инфляционного давления предприниматели считают рост затрат на производство (около 80% респондентов), повышение цен на мировых рынках (43% ответов) и прогнозируемое ослабление курса гривны к иностранным валютам (40% ответов).

Характерно, что усиление инфляционных ожиданий бизнеса наблюдается на фоне ускорения роста цен производителей, которое в декабре достигло 62,2% в годовом исчислении. При этом цены на промышленную продукцию, используемую в пределах Украины, выросли за год на 74,2%, для потребления за пределами Украины — на 24,5% соответственно.

Самый больший рост внутренних промышленных цен наблюдался в отраслях, связанных с добычей, переработкой и поставкой энергетических товаров — более чем в два раза за год выросли цены на добычу каменного угля, производство кокса и продуктов нефтепереработки, поставку электроэнергии, газа, пара и кондиционированного воздуха.

В остальных отраслях промышленности рост цен на товары, предназначенные для внутреннего и внешнего рынка, происходил в 2021 году примерно одинаковыми темпами.

Высокие закупочные цены на продукцию промежуточного потребления стимулировали предприятия снижать остатки готовой продукции (большинство предприятий оценивает их текущий уровень как ниже, чем нормальный) и работать на более низком уровне потенциала, удерживая запас свободных производственных мощностей.

Индекс деловых ожиданий предприятий остается положительным, хотя и снизился до 112,1%, по сравнению с 114,3% в предыдущем квартале.

Компании также сохраняют умеренный оптимизм по улучшению своего финансового состояния (9,7% в 4 квартале 2021 г., сравнивая с 12,7% в 3 квартале 2021 г.), рассчитывая на увеличение объемов реализации продукции, в том числе на внешнем рынке (баланс ответов 21,8% и 20,6% соответственно) и активизацию инвестиционной активности (19,3%).

Охлаждение производственной активности предприятий обусловило снижение спроса на заемные средства. Доля предприятий, планирующих брать банковские кредиты, уменьшилась до 38,5% (по сравнению с 40,4% в 3 квартале 2021 г.).

Учитывая, что более чем три четверти предприятий планируют привлекать средства в национальной валюте, высокие ставки по таким кредитам были определены как самое большое препятствие для привлечения новых кредитов (52,2% ответов). При этом оценки бизнеса по ужесточению условий доступа к банковским кредитам снижаются шестой квартал подряд.

Читайте также: Промышленная инфляция выросла на 62%: как отреагируют цены

Ставки по ОВГЗ растут

По результатам первого аукциона по размещению государственных ценных бумаг в январе 2022 года Министерством финансов было привлечено 3,9 млрд грн, из которых самым большим спросом пользовались 2-летние ОВГЗ (2,1 млрд грн).

За счет продления средневзвешенной срочности и повышения граничных ставок заимствований по отдельным выпускам средневзвешенная ставка новых размещений 11.01.2022 выросла до 12,45%, что почти на 100 б. п. выше средневзвешенной ставки первичных размещений в 2021 году.

В частности, средневзвешенная ставка по 3-месячным ОВГЗ увеличилась на 45 б. п., по 2- и 3-летним — на 5 б. п., по сравнению с предыдущим аукционом.

Во время аукциона, состоявшегося 18 января 2022 года, инвесторам будет предложена линейка гривневых облигаций со сроками от 6 месяцев до 5 лет, а также облигации в долларах США на сроки 6 и 12 месяцев. Спрос со стороны потенциальных инвесторов был сдержанным, учитывая ожидания решения НБУ по процентной ставке, запланированное на 20 января 2022 года.

На вторичном рынке уровень доходности повышается, прежде всего, на коротком конце кривой доходности.

Объем ОВГЗ в обращении за неделю вырос на 1,1 млрд грн за счет увеличения портфеля государственных ценных бумаг в собственности банков (+4,2 млрд грн). В то же время на фоне негативного информационного поля объем ОВГЗ в собственности нерезидентов продолжает сокращаться (-3,2 млрд грн за неделю), снизившись до 87,4 млрд грн, что на 5,2 млрд грн меньше, чем в начале года, и является самым низким значением с января 2021 года.

Читайте также: Как инвесторы смогут заработать на муниципальных облигациях в 2022 году

Украинцы скупают валюту

Гривна к доллару США на межбанковском рынке обесценилась за неделю на 2,2%, превысив показатель 28 грн за $1, что является самым низким значением за последние 12 месяцев.

Такая динамика курса гривны по отношению к иностранным валютам определялась значительным преобладанием спроса на иностранную валюту со стороны клиентов банков над ее предложением, как на сегменте спот, так и форвард. Чистый спрос на иностранную валюту на прошлой неделе в среднем в день превышал $88 млн.

Учитывая значительное преобладание спроса над предложением иностранной валюты и с целью сглаживания чрезмерных колебаний курса гривны, Национальный банк на прошлой неделе осуществил продажу иностранной валюты на сумму $331 млн, что в 3,3 раза больше, чем за предыдущую неделю ($100 млн за 4−6 января 2022 года).

Характерно, что, в отличие от предыдущих эпизодов преобладания спроса иностранной валюты над предложением на межбанке, в течение прошлой недели банки преимущественно покупали валюту в позицию.

По операциям физических лиц, как на наличном, так и безналичном валютном рынке, также наблюдается преобладание спроса на иностранную валюту. Рост чистой покупки иностранной валюты физическими лицами на прошлой неделе компенсировал ее чистую продажу в первую неделю нового года.

С начала года чистая покупка населением иностранной валюты составила $7 млн в наличной форме и $19 млн — в безналичной.

Читайте также: Курс доллара перешагнул порог в 28 гривен: что будет дальше

Сколько стоят кредиты для населения

По оперативным данным Национального банка, объем кредитов, предоставленных банками корпоративному сектору в декабре, уменьшился на 1,1%, в том числе в национальной валюте — на 1,9%, в иностранной валюте (в долларовом эквиваленте) — на 0,1%.

В то же время кредитование банками физических лиц увеличилось — на 1% в месяц, в том числе в гривне — на 1,3%. Ввиду трехкратного преобладания корпоративного кредитного портфеля банков над объемом кредитов физическим лицам, совокупная задолженность реального сектора перед банками за месяц сократилась на 0,5%.

При этом депозиты как юридических, так и физических лиц в банках в декабре выросли под влиянием увеличения выплат в конце года, в частности гривневые депозиты корпоративного сектора увеличились за месяц на 11,1%, населения — на 7,4%. Денежные средства бизнеса и домохозяйств в иностранной валюте в декабре сократились на 1% и 1,4% (в долларовом эквиваленте) соответственно.

В результате соотношение кредитов и депозитов сократилось до уровня менее 70%, что свидетельствует о наличии существенного потенциала в улучшении выполнения банками функции финансового посредничества. Тем более, что достаточность капитала банков, которая на 1 января 2022 года составляла 18% (по регулятивному капиталу) и 12% (по основному капиталу), продолжает значительно превышать нормативные значения (10% и 7% соответственно).

Процентные ставки по новым корпоративным кредитам банков в декабре выросли на 0,5 п. п. (на уровень роста учетной ставки НБУ) — до 10% — самого высокого уровня с июня 2020 года. По гривневым кредитам физическим лицам, с учетом их высокой маржинальности, ставки оставались на уровне предыдущего месяца — 32%.

Учитывая важность проблематики высокой стоимости кредитных ресурсов для бизнеса (согласно данным опроса НБУ), ее частичному урегулированию способствует реализация государственной программы «Доступные кредиты 5−7−9%». Объем выданных по программе кредитов на прошлой неделе достиг 82,5 млрд грн, из которых львиную долю (более 60%) составляют кредиты на пополнение оборотных средств предприятий.

За последнюю неделю по программе были выданы кредиты на сумму 683 млн грн, из которых 93% (642 млн грн) — именно на антикризисную поддержку текущей деятельности бизнеса.

В то время как программа «Доступные кредиты 5−7−9%» продолжает выступать ключевым драйвером гривневого кредитования бизнеса в Украине, программа «Доступная ипотека 7%» все еще не играет системной роли в оживлении ипотечного кредитования.

По соответствующей программе, которая стартовала в марте 2021 года, в общей сложности было выдано около 1,4 тыс. кредитов на сумму около 1,2 млрд грн.

При этом за 11 месяцев с начала 2021 года банками на рыночных условиях было выдано около 10 тыс. ипотечных кредитов на сумму около 8 млрд грн. Средневзвешенная эффективная ставка по ипотечным кредитам банков составила в ноябре 15,5% на первичном рынке и 13,5% — на вторичном.

Большинство ипотечных кредитов как с государственной поддержкой, так и без нее (78% и 90% соответственно) выдается для покупки жилья на вторичном рынке.

Читайте также: Почему не взлетает доступная ипотека под 7%