100 млн грн для развития бизнеса за один день. Как Фридом Финанс Украина привлекла для лизинговой компании столько денег от инвесторов

Фридом Финанс Украина получила лицензию андеррайтера в марте этого года. Что это значит для компании и всего украинского фондового рынка?

МБ: От этого решения выиграли все. Мы, как инвестиционная компания, еще раз подтвердили свою надежность и теперь можем выводить на отечественный рынок ценных бумаг перспективные компании. У среднего и крупного бизнеса появился новый проводник в мир финансирования для своего развития, а частные инвесторы получат новые инструменты для заработка.

ЕА: Если мы хотим построить в Украине развитую рыночную экономику, то должны работать над становлением полноценного рынка ценных бумаг. Это наша миссия. Получение лицензии и вся работа, что делается в данном направлении дальше, приближает нас к цели.

Почему получение лицензии андеррайтера — это был необходимый шаг? Какие ваши интересы в этом сегменте?

ЕА: Мы смотрим в будущее. Предоставляя андеррайтинговые услуги, мы развиваем поле нашей деятельности — украинский фондовый рынок. Мы сводим инвесторов, которые ищут надежные инструменты с хорошей доходностью, и предприятия, которые нуждаются в новых источниках финансирования для работы или масштабирования. В итоге обе стороны довольны, и мы получаем свой заработок от такой работы.

Предыдущие выпуски ценных бумаг ООО «ЭСКА Капитал» проводило самостоятельно. Зачем компания решила воспользоваться услугами Фридом Финанс Украина как андеррайтера и чем отличается процесс выпуска облигаций с андеррайтером от самостоятельного?

ЕА: Если коротко, то так намного проще и быстрее для эмитента. Мы полностью готовим выпуск облигаций, сопровождаем его регистрацию в нацкомиссии, организовываем встречи и переговоры с инвесторами, поддерживаем ликвидность ценных бумаг на вторичном рынке.

МБ: В случае с ООО «ЭСКА Капитал» эмитент, привлекая нас как андеррайтера, в глазах рынка получил дополнительное серьезное подтверждение своей надежности, а также хорошую маркетинговую поддержку. Кроме того, благодаря нашей широкой клиентской базе весь объем эмиссии (100 млн грн) удалось разместить в течение одного дня.

Вы заполнили книгу заявок на покупку всех облигаций еще за несколько недель до размещения. Как это удалось и как теперь новые желающие могут приобрести облигации ЭСКА Капитал?

МБ: Мы смогли достичь такого результата благодаря двум факторам. Во-первых, у нас есть широкая база клиентов в Украине и за рубежом, есть развитая филиальная сеть. Во-вторых, команда Фридом Финанс Украина работала очень слаженно и правильно, хотя это был наш дебют. Нас постоянно поддерживали коллеги с других стран представленности холдинга, у которых уже огромный опыт в андеррайтинге.

Вторичный рынок по облигациям ООО «ЭСКА Капитал» (серия D) откроется сразу после того, как бумаги получат постоянный ISIN. Ожидаем этого в конце ноября.

Ежегодно в Украине размещают свои ценные бумаги всего пара новых компаний. Как вы думаете, с чем это связано? Как можно расширить этот рынок, и какие шаги вы планируете предпринимать к масштабированию этого сегмента фондового рынка в стране?

ЕА: Есть три фактора, на которых я бы хотел акцентировать внимание в данном ключе:

1. Украинский корпоративный сектор не настолько развит, как хотелось бы. Далеко не каждая компания способна обслуживать облигационный займ.
2. Не всем это нужно. Если у компании достаточно финансирования, она не будет выпускать ни акции, ни облигации.
3. Некоторые менеджеры привыкли к банковскому кредитованию, а разбираться в новом для них инструменте нет времени или желания.

Мы со своей стороны ведем широкую информационную кампанию, донося до предприятий перспективность облигационных займов. Чем больше будет удачных кейсов, тем быстрее будет все развиваться.

В чем преимущество для компании в размещении облигаций перед банковским кредитом?

МБ: Если говорить только фактами, то я бы акцентировала внимание на 4 бенефитах для компании:

1. Проценты нужно выплачивать периодически, а основной долг — в конце.
2. Если выпускать нецелевые облигации, использование привлеченных средств не проверяют.
3. Не нужен залог, который, к слову, ограничивает объем доступного финансирования.
4. Компания подтверждает надежность, стабильность и прозрачность бизнеса в глазах рынка.

Какими параметрами должна обладать компания для размещения ценных бумаг? Возможно ли это для стартапа?

МБ: Если речь идет о выпуске облигаций, потенциальный эмитент должен как минимум вести стабильную прибыльную деятельность, так как в противном случае предприятие не сможет обслуживать облигационный займ.

Мы, как андеррайтер, выставляем к потенциальным эмитентам ряд условий. У компании должны быть:

• готовый продукт или услуга, понятная бизнес-модель, среднесрочная или долгосрочная стратегия развития и прозрачная структура собственности;
• от 100−300 млн грн годовой выручки, чистая прибыль за последний год, от 50 млн грн годового дохода после вычета операционных расходов и положительный собственный капитал;
• от 50 млн грн эмиссии и планы направить привлеченные на фондовом рынке средства на развитие компании.

Как видим, для стартапа эти критерии непреодолимые.

ЕА: По другому обстоят дела, если говорим о выпуске акций. Это доступно даже стартапам и убыточным предприятиям. Но наличие возможности не означает, что это хорошее решение. Украинские компании со слабыми финансовыми результатами неинтересны инвесторам, ведь они не могут заработать на достойных дивидендах или приросте стоимости акций. Андеррайтеры не советуют подобным компаниям выходить на фондовый рынок Украины.

В США, к слову, ситуация другая. Там есть спрос на ценные бумаги любых стартапов из-за избытка ликвидности. И на этом можно хорошо заработать. Например, в марте этого года акции американского провайдера DigitalOcean упали на 10% на ІРО, но уже за 8 месяцев к сегодняшнему дню показали прибыль 172%.

Какие есть риски для компаний при размещении своих облигаций, учитывая малоликвидность украинского фондового рынка?

МБ: Единственный риск для компаний при размещении своих облигаций — что размещение не состоится. После размещения все риски несут инвесторы. Чтобы при размещении не возникло неприятных сюрпризов, эмитенту следует провести предварительный анализ рынка и серию маркетинговых мероприятий, или нанять для этих целей андеррайтера.

Какие новые размещения украинских ценных бумаг вы уже готовите?

ЕА: Начиная с марта к нам приходят разные компании с предложениями о сотрудничестве в этой сфере. Однако далеко не все они соответствуют критериям Фридом Финанс Украина (в основном это касается показателей финансовой отчетности). Поскольку мы дорожим своей репутацией перед клиентами и рынком, то тщательно анализируем потенциальных эмитентов.

Сейчас рассматриваем документы нескольких компаний, которые готовы привлечь финансирование через фондовый рынок. Раскрывать информацию о сотрудничестве раньше времени не будем. Но рады помочь еще многим, поэтому ждем руководителей компаний на встрече, чтобы обсудить потенциальные возможности.