Что стоит за высокими показателями роста экономики в апреле

Высокий рост с низкой базы

Год назад Украина и весь мир прошли через один из самых крупных экономических экспериментов последнего десятилетия. Результатом той первой реакции обществ на коронакризис стал резкий провал экономической активности, обусловленный карантинными мерами.

Так, в Украине реальный ВВП во II квартале 2020 года провалился на 11,2%. Очевидно, что за последний год ситуация резко выправилась. Локдауны уже не те и уж точно не застают никого врасплох, а спад экономики выровнялся из масштабов «10%+» в формат «1−2%».

Учитывая вышеупомянутую разницу, многие экономисты ожидают во II квартале 2021 года рост реального ВВП Украины на 10% год к году и даже выше. По сути, в экономике ничего не меняется, однако резко мы станем видеть очень крупные показатели роста. Это будет подобно пролету кометы мимо Земли: весьма впечатляюще, но временно, и без особых последствий, если отбросить суеверия.

Данное явление экономисты называют эффектом низкой базы сравнения: когда текущие показатели (возможно, весьма слабые) сравниваются с очень слабыми показателями, и это формирует разительные темпы роста. Проводя релевантную и понятную всем аналогию, метро по спецпропускам — это НАМНОГО больше, чем вовсе простаивающее метро.

Локдаун вводился во второй половине марта прошлого года: самые сильные ограничения действовали два месяца. Соответственно, именно по мере публикации статистических показателей за апрель мы увидим эффект низкой базы сравнения во всей красе. Не заметить данное явление нам вряд ли дадут: политики и чиновники будут наперебой цитировать показатели роста, примеряя их к списку собственных заслуг. Это у спада в отцах разве что внешние кризисы, а у роста (пусть даже и мнимого) всегда выстраивается очередь авторов.

Читайте также: Как Украине добавить 2% к росту ВВП

Простая математика

Проблема для аудитории, не работающей профессионально со статистическими рядами данных, заключается в утрате почвы под ногами. Люди понимают, что в высоких темпах роста содержится подвох, но не могут дать себе альтернативную интерпретацию услышанного. Например, очевидно, что рост импорта на 60% год к году в апреле — это очень подозрительно, но как переосмыслить эту реальность с поправкой на пресловутый эффект низкой базы?

Для этого есть простой прием, не требующий вдаваться в особенности национальной статистики, а также применять подходы к учету сезонности и прочие статистические инструменты «для продвинутых». Нужно просто сравнивать показатели с аналогичным периодом 2019 года. Тот год еще не знал коронакризиса, и он весьма недалек от нас, что делает такое сравнение весьма корректным.

Для вполне грамотного преобразования годового роста в двухлетний достаточно просто взять текущий показатель роста за год, а затем найти аналогичный показатель роста для аналогичного периода предыдущего года (во многих случаях, будет достаточно простого поискового запроса «ХХХ в апреле 2020 года упало на»). Впоследствии перевести эти два показателя в коэффициенты (где рост на 25% — это 1,25, а падение на 25% — это 0,75) и перемножить два коэффициента. И вот вы уже четко понимаете, что в вышеупомянутом примере с ростом на 25% после падения на 25% вы имеете дело с падением за два года на 6,25% (0,75 * 1,25 = 0,9375).

Тут важно избегать весьма популярной ошибки сложения процентных показателей изменения вместо перемножения коэффициентов. Как показывает пример выше, разница в применении двух методов, правильного и неверного, может быть внушительной. Это также один из статистических эффектов базы сравнения, часто ускользающий из вида неподготовленных наблюдателей.

Читайте также: JPMorgan прогнозирует ускорение роста ВВП Украины

Статистические «виражи» апреля

Официальная статистика за апрель в целом еще готовится, но мы уже можем ознакомиться с эффектом базы сравнения на некоторых данных за март. Например, динамика промышленного производства в марте перешла к росту на 2,1% после затяжного падения.

Казалось бы, в данном секторе произошли резкие изменения. Однако, если мы сравним двухлетние показатели динамики в феврале и марте, то увидим, что все не столь радужно, и на двухлетней дистанции сохраняется спад около 5%, пусть даже и несколько сократившийся. Таким образом, тональность одной и той же статистики меняется в корне.

В апреле нас ждут куда более увлекательные статистические «виражи». Возьмем, к примеру, котировки нефти. По сравнению с «ямой» прошлого апреля, средняя цена барреля выросла на 242% (в 3,4 раза)! Однако, на двухлетней дистанции ничего особенного не произошло: цена нефти даже сократилась на 10%.

По оперативным данным отраслевого объединения «Укрметаллургпром», выплавка стали в апреле увеличилась сразу на 38% год к году, однако при переходе на двухлетнюю метрику четко видно: никакого роста нет и в помине.

Есть и примеры иного толка, где под сумасшедшими показателями роста скрываются реальные свершения. Рост регистрации легковых автомобилей на 174% (почти втрое) к апрелю 2020 года выглядит весьма подозрительно, особенно если вспомнить, что год назад салоны автомобилей формально были закрыты. Однако, достигнутый в апреле 2021 года показатель свыше 10 тыс. автомобилей на самом деле является рекордом за 7 лет, и рост на 37% в двухлетнем измерении довольно ясно отражает нынешнюю ситуацию с автопродажами.

Описанный выше простой подход к интерпретации данных легко позволит не утратить почву под ногами, глядя на проносящиеся мимо заголовки с «космическими» статистическими показателями апреля.

Алексей Блинов, начальник Аналитического отдела Альфа-Банка Украина