KSE: диапазон обменного курса на год — 28−29,5 грн/$

Экономическое развитие

Согласно консенсусу, ожидаемое снижение реального ВВП в 2020 году составляет 4,9%. В 2021 году ВВП вырастет на 4,2%. Восстановление внешнего спроса поддержит экспорт, а фискальные и монетарные стимулы активизируют личное потребление.

Инфляция

Рост индекса потребительских цен в 2021 году (в годовом измерении) ожидается на уровне 6,5%. Повышение социальных стандартов и рост цен на энергоносители — ключевые риски.

Курс гривны к доллару США

27 грн/$ (факт) и 28,7 грн/$ — средние курсы в 2020 и 2021 году соответственно. Возможна ревальвация в первой половине 2021 года на фоне улучшения платежного баланса, которая изменится девальвацией во второй половине года.

Международные резервы

Ожидается рост с уровня $28,6 млрд на конец 2020 года до уровня $30,9 на конец 2021 года. Более высокий уровень может быть достигнут в случае получения транша от МВФ.

Дефицит сводного бюджета

-6,1% ВВП в 2020 году на фоне значительных фискальных стимулов и -4,9% ВВП в 2021 году из-за восстановления устойчивого роста экономики и ограниченных возможностей для финансирования дефицита.

Читайте также: Как сильная гривна будет влиять на экономику

Государственный долг Украины

62,5% ВВП в 2020 году из-за расширения бюджетного дефицита и падения номинального ВВП.

59,2% ВВП в 2021 году в результате значительных долговых выплат, роста ВВП и сужения бюджетного дефицита.

Ставка рефинансирования НБУ

Рост с 6% на конец 2020 года до 7,3% на конец 2021 вследствие ужесточения монетарной политики НБУ в ответ на ускорение инфляции.

Реальный ВВП

По итогам 2020 года, реальный ВВП, по оценкам экспертов, сократился на 4,9% в годовом измерении.

Прогнозы на 2021 год варьируются в диапазоне 2−2 5,6%.

По мнению экспертов, что ключевым драйвером роста в 2021 году будет частное потребление. Его стимулируют увеличение минимальной зарплаты, монетарные стимулы и дальнейшее ослабление ограничений благодаря вакцинации.

Устойчивый рост спроса на сырьевые товары в мире поможет дальнейшему восстановлению украинского экспорта. В первые два месяца 2021 года остаются относительно жесткие карантинные ограничения в ЕС — их ослабление после продолжающейся вакцинации граждан должно оживить торговлю Украины с Евросоюзом.

Неоднозначные ожидания по частной инвестиционной активности. Ее восстановлению будет мешать активная политика заимствований правительства для социальной поддержки и продолжения инфраструктурных программ. Однако НБУ ожидает восстановления инвестиций благодаря уменьшению неопределенности с развитием пандемии.

Читайте также: Почему гривна может укрепиться до 27

Потребительская инфляция

Некоторое повышение инфляционных ожиданий экспертов в январе связано с ростом цен на энергоносители. Как и прежде, в 2021 году ожидается ускорение продовольственной инфляции вследствие сокращения предложения соответствующих товаров после худшего урожая прошлого года.

Также весомой причиной усиления инфляционного давления станет повышение социальных стандартов — минимальной заработной платы.

Консенсусным видением для 2021 года остается рост инфляции — меньшинство предусматривает удержание инфляции между центром и верхней границей диапазона (5−6%), большинство прогнозистов считает, что инфляция все же несколько превысит цель НБУ. Диапазон прогнозируемых значений составляет 5−8%.

Обменный курс

Диапазон прогнозируемых значений обменного курса 28−29,5 грн/$.

Увеличение притока внешнего капитала, высокие цены на экспорт и сохраняющийся низкий спрос на импорт могут вызвать укрепление гривны в первой половине года, согласно прогнозам отдельных экспертов.

Во втором полугодии постепенное расширение дефицита платежного баланса из-за увеличения спроса на импорт будет давить на гривну.

Ставка рефинансирования НБУ

Диапазон прогнозов: 6,5−9%.

На январском заседании правления НБУ было решено сохранить ставку на уровне 6%. Прогноз НБУ предусматривает ее повышение до 7% в первой половине года.

Поскольку НБУ ожидает ускорение инфляции почти до 8,5% во втором квартале, то задекларированный уровень увеличения ключевой ставки означает смягчение монетарной политики для дальнейшей поддержки экономического восстановления.

В течение второй половины 2021 года, по прогнозу НБУ, ключевая ставка будет сохранена на уровне 7%. Только один участник консенсус-прогноза ожидает более сильной реакции монетарной политики, нежели обнародованная НБУ. Однако и в этом случае ключевая ставка поднимется не выше 9%.

Читайте также: Что значит «ковидная» инфляция для Украины

Дефицит бюджета

Запланированный на 2021 год дефицит бюджета — около 5,5% ВВП. Большинство прогнозистов ожидают фактический дефицит бюджета ниже или равный 5,2%. Диапазон оценок: 4,4−5,5% ВВП.

Фискальные стимулы могут быть значительно меньше заявленных в бюджете при отсутствии помощи международных финансовых организаций.

Но последние события свидетельствуют об определенном улучшении отношений Украины с международными кредиторами. В частности, в январе 2021 года ожидался приезд миссии МВФ. Возможно, на этот раз удастся избежать повторения ситуации прошлого года.

Государственный долг

Предусматривается снижение государственного долга, прежде всего, благодаря росту экономики и активной фискальной политике в результате дальнейшего повышения эффективности администрирования налогов.

Кроме того, в следующем году по графику ожидаются значительные объемы погашений по долговым обязательствам государства. Некоторые аналитики видят ограниченные возможности для получения новых займов.

Диапазон прогнозируемых значений 57−64% ВВП.

Международные резервы

Финансирование МВФ и ожидаемый профицит совокупного платежного баланса обусловят рост международных резервов. По оценкам НБУ, они увеличатся до $30,7, инвестиционная компания ICU считает, что они достигнут $31,1.

Среднесрочная оценка Минэкономики предусматривает меньшее значение. Это согласуется с прогнозом министерства по снижению бюджетного дефицита до 2023 года и соответственно меньшим уровнем государственного долга относительно ВВП.