Аналитик RoboForex: международные резервы НБУ достигли рекордных значений

В прошлый четверг доллар США преодолел важный уровень в 27,80 грн, отчасти благодаря спросу со стороны НБУ. С другой стороны, в пользу доллара играло ограниченное предложение от экспортеров, которые пока не испытывают острой потребности в гривне. На этой неделе начинаются первые выплаты в бюджет, и судя по всему, НБУ все-таки выйдет с продажами. Прошедшую неделю доллар США завершил на уровне 27,96 грн, единая европейская валюта ослабла до отметки в 33,10 грн.

В этой связи будет интересно посмотреть за динамикой поведения НБУ на межбанковском валютном рынке.

Мы видим, что потраченные на стабилизацию курса гривны ресурсы в марте составили 2,19 млрд долларов США. Сальдо операций НБУ (разница между покупками и продажами) с апреля по август составило 2,59 млрд долларов. Следовательно, ресурсы для удержания курса у НБУ есть, что наглядно видно по итогам лета.

Посмотрим на динамику изменения резервов НБУ согласно последнему отчету регулятора:

На начало сентября валовые международные резервы составили 29,05 млрд долларов США, а чистые международные резервы — 17,81 млрд долларов. Чистые международные резервы — это разница между задолженностью Минфина и НБУ по кредитам МВФ и валовыми резервами. Они являются более важным показателем, из которого видно, что он едва превысил цифры от марта текущего года — 17,72 млрд долларов. Именно поэтому Нацбанк не стремится лишний раз выходить с продажами валюты на межбанке до приближения курса к отметке в 28,00 грн. В текущей ситуации можно ожидать борьбы НБУ за уровень 28,00 грн и укрепление гривны до отметки 27,70. Она, судя по всему, устраивает экспортеров, которые по приемлемому для себя курсу смогут обменять валюту, так что до конца сентября будет актуален ценовой канал 27,70-28,00 грн.

В начале прошлой неделе я обращал внимание на рост курса ВВП-варрантов, а уже в среду Министр финансов Украины Сергей Марченко на заседании парламентского комитета по финансам раскрыл детали операции выкупа данных ценных бумаг. С его слов, главная цель — это снизить будущее «долговое бремя». В этом году будет выплачено 40 млн долларов США — сумма относительно небольшая, но до 2040 года сумма выплат достигнет 22 млрд долларов. Ровно об этом же я уже писал несколько недель ранее. Курс ВВП-варрантов за истекшую неделю не изменился и составляет 97,99% от номинала.

В обзоре BofA Securities говорится о вероятности дополнительного выпуска Минфином евробондов на сумму от 1,0 до 1,5 млрд долларов США для новой сделки по выкупу ВВП-варрантов. Таким образом видим, что теперь к Минфину уйдет почти половина от выпущенных бумаг. Буду внимательно следить за ходом переговоров финансовых властей и BofA Securities. Ранее к выпуску евробондов в объеме 328 млн долларов США привлекался J.P. Morgan. Теперь у Минфина находится 11,5% от выпущенных ВВП-варрантов.

Подобную политику по активному управлению госдолгом можно только поддерживать.