Аналитик RoboForex: пандемия оказалась на пользу платежному балансу Украины

С начала осени доллар США начал укрепляться, преодолев отметку в 27,58 грн. Предложение всю неделю превышало спрос, во многом — по причинам недавнего возмещения НДС экспортерам: у них отсутствовала необходимость продавать валюту. Уже в четверг государственный «Укргазбанк» вышел на торги с попыткой сбить цену, выкупая заявки по самым высоким значениям. Но гривна продолжила девальвацию, что вынудило НБУ выйти в пятницу с продажами. Прошедшую неделю доллар США завершил на уровне 27,76 грн, единая европейская валюта ослабла до отметки в 32,75 грн.

Текущая неделя начнется на межбанковском валютном рынке с торгов на условиях ТОМ (расчет проходит по текущему курсу, а поставка следующим днем) по причине выходного дня в США. Это не пользуется популярностью у украинского бизнеса, потому в понедельник ожидаю даже незначительного укрепления гривны. Основные объемы заявок будут перенесены на вторник, в этот же день ожидаем аукцион размещения ОВГЗ от Минфина Украины.

Новая неделя начнется на межбанковском валютном рынке с торгов на условиях ТОМ (расчет проходит по текущему курсу, а поставка — следующим днем) по причине выходного дня в США. Это не пользуется популярностью у украинского бизнеса, поэтому в понедельник возможно незначительное укрепление гривны. Основные объемы заявок будут перенесены на вторник, когда будет проводиться аукцион по размещению ОВГЗ Минфина Украины.

Будут предложены бумаги со сроком обращения 3 (98 дней), 13 (385 дней) и 30 (889 дней) месяцев, спрос на гривну сформируют более краткосрочные бумаги. Напомню, что банки сейчас заинтересованы в приобретении 3-месячных бумаг для обеспечения ликвидности в гривне на конец года.

Структура держателей ОВГЗ, согласно данным НБУ, выглядит следующим образом (млрд грн):

За прошлый месяц объем размещенных ОВГЗ составил 16,8 млрд грн, почти половина (8,6 млрд) были размещены в бумагах со сроком обращения более 12 месяцев. В июле таких гособлигаций было раскуплено в разы меньше — всего лишь на 2,0 млрд грн, что является положительной тенденцией, так как снижается будущее «долговое бремя». В первый день осени была проведена самая крупная выплата по внешним обязательствам в сумме 2,1 млрд долларов США. В этой связи была интересна публикация международного агентства Fitch Ratings, где для Украины был подтвержден рейтинг «B» со стабильным прогнозом для заимствований в иностранной валюте. Пресс-релиз Fitch Ratings содержал следующие тезисы:

• Дана высокая оценка макроэкономической политике, признаны заслуги по борьбе с инфляцией.
• Отмечена важность сотрудничества с МВФ для доступа к кредитным рынкам.
• Отмечены затруднения в поиске внешнего финансирования на фоне необходимости выплат по значительным суверенным долгам.
• Прогнозный объем ЗВР на конец года — 27,4 млрд долларов США, на начало сентября они составляют 29,0 млрд.
• Инфляция в конце года ожидается на отметке в 5,0%, в 2021 году этот показатель ускорится до 5,3%, в 2022 — до 5,7%.

Тем не менее, еще есть над чем поработать — ведь рейтинг «В» относится к разряду спекулятивных. Крупные инвесторы (согласно требованиям риск-менеджмента) не могут инвестировать в украинские бумаги, что и делает долговой рынок для Украины достаточно дорогим. Другим «маркером настроений» инвесторов является курс ВВП-варрантов (ценных бумаг, выпущенных Украиной при реструктуризации долга в 2015 году).

Курс возрос до 97,99% от номинала, против 95,99% неделей ранее. После выкупа 10% от выпущенного Минфином Украины объема бумаг другие инвесторы, судя по всему, тоже проявляют к ним интерес.

Котировки кредитно-дефолтных свопов Украины CDS (финансовый инструмент для страховки от дефолта эмитента облигаций) вернулись к докарантинным показателям, хотя в апреле их цена «взлетала» до значений 2015 года.

Курс украинской гривны к доллару США ожидается в ценовом канале 27,40-27,85 грн. Евро будет продолжать торговаться в диапазоне 32,25-33,15 грн.